Netflix po rezultatih: marže rastejo, rast se upočasnjuje
$NFLX je objavil rezultate za Q3 2026. Podjetje z vsakim dolarjem zasluži več kot kadar koli prej, hkrati pa mu pri prihodkih počasi zmanjkuje sape.
Prihodki in dobiček 📊
- Prihodki v višini 12,9 mrd. USD (+12 % medletno), natanko po načrtih
- EPS 0,87 USD (+49 %), čisti dobiček 3,7 mrd. USD (+44 %)
- Poslovna marža 34,6 % v primerjavi z 28,2 % pred letom dni
Netflixu ni več treba toliko porabiti za vsakega novega gledalca, zato se večji delež vsakega dolarja prihodkov prelije neposredno v dobiček.
Kaj me je presenetilo 📉
- Rast prihodkov se upočasnjuje: 17 % → 13 % → 12 % v zadnjih treh četrtletjih
- Letni prihodki od oglaševanja so bili znižani na 2,7 mrd. USD s 3,0 mrd.
- Napoved prostega denarnega toka je bila znižana na 12 mrd. USD z 12,5 mrd.
- Poslovna marža v Q4 bo le 26 % zaradi stroškov odpuščanj in časovne razporeditve izdatkov za vsebine
Oglaševanje naj bi bilo nov motor rasti. Znižanje za 300 mil. USD pove, da se razvija počasneje, kot je vodstvo obljubljalo.
Kam gre denar 💸
V četrtletju je podjetje odkupilo lastne delnice za 4,8 mrd. USD, največ doslej. Od začetka leta je za odkupe namenilo 10,8 mrd., na voljo pa ima še 22,3 mrd.
Regije 🌍
Najhitreje raste Latinska Amerika (+17 %), v Aziji pa rast poganja Indija. Pozor pri regiji EMEA: +11 % je videti dobro, vendar brez vpliva valut znaša rast le +9 %.
Netflix se spreminja iz rastoče delnice v stroj za ustvarjanje marž in odkupe. To ni slabo, le drugačno vrednotenje zahteva. Ključno bo Q4: če je padec marže na 26 % res zgolj posledica časovne razporeditve, se bo v Q1 2027 znova dvignila. Če ne, se bo trg začel spraševati, ali je zgornja meja marž bližje, kot si mislijo.