4 ETF-ji iz sektorja, ki ga tri leta nihče ni hotel, zdaj pa ga kupujejo vsi
Šlo je za enega najhujših medvedjih trgov v zgodovini celotne panoge. Cene delnic so padale 30 mesecev, stotine podjetij so se trgovale pod vrednostjo denarja na računih, številni vlagatelji pa so zapustili panogo. Danes je položaj obraten. Veliki farmacevtski koncerni za prevzeme porabljajo več deset milijard, da bi zapolnili vrzel zaradi patentov, ki jim poteče veljavnost, sektor pa sodi med najdonosnejše na ameriškem trgu. Kdor želi izkoristiti preobrat, ne da bi stavil na posamezne klinične študije, bo najverjetneje posegel po ETF-ju. Skladi pa se med seboj razlikujejo bolj, kot je videti na prvi pogled.
Ključne točke
Še pred tremi leti se je na stotine biotehnoloških podjetij trgovalo pod vrednostjo denarja na računih. Danes se v isti sektor stekajo milijarde dolarjev, nekateri ETF-ji pa so letos prinesli več kot 60 % donosa.
Farmacevtskim velikanom grozi izguba patentnega varstva za zdravila, katerih prihodki presegajo 300 milijard dolarjev. Ta grožnja je lahko eden najmočnejših motorjev nadaljnje rasti biotehnoloških delnic.
Štirje ETF-ji vlagajo v isto panogo, njihovi petletni rezultati pa se dramatično razlikujejo. Medtem ko je en sklad prinašal več kot 10 % letno, je drugi v istem obdobju vsako leto beležil izgubo.
Najuspešnejši ETF letošnjega leta je hkrati eno največjih dolgoročnih razočaranj. Tudi več kot 60-odstotna rast namreč ni zadostovala, da bi izničila izgube iz prejšnjih let.
Najcenejši sklad ni nujno najvarnejši, najdražji pa ni nujno najdonosnejši. Odločilen je predvsem način izbire in tehtanja delnic, ki lahko povsem spremeni tveganost naložbe.
Biotehnološka podjetja so po pandemiji doživela klasičen cikel balona in njegovega poka. Leta 2020 so uspehi cepiv proti covidu in ničelne obrestne mere vrednotenja pognali v skrajnosti. Na borzo so vstopala podjetja brez enega samega kliničnega podatka, vredna več milijard dolarjev. Od februarja 2021 pa se je trend obrnil. Po podatkih Janus Henderson je razprodaja trajala približno 30 mesecev, dno pa je bilo doseženo konec oktobra 2023. Takrat se je 232 biotehnoloških delnic trgovalo pod vrednostjo denarja v njihovih bilancah.
Zgovoren je razvoj najbolj znanega sektorskega sklada $XBI. Z vrha pri približno 170 dolarjih februarja 2021 je do jeseni 2023 padel na približno 63 dolarjev, torej za več kot 60 %. Tudi poznejše okrevanje ni potekalo naravnost navzgor. Sklad se je leta 2024 dolgo gibal vstran, spomladi 2025 pa so ga carinski šok in negotovost glede ameriške politike do zdravil znova potisnili proti najnižjim vrednostim. Za večino vlagateljev so bila to tri izgubljena leta.
Kaj se je spremenilo
Od aprila 2025 do konca leta je $XBI pridobil približno 80 %, letos pa je dodal še 22 %. Za preobratom je kombinacija treh dejavnikov:
Prevzemi: vrednost biotehnoloških prevzemov je v 1. četrtletju 2026 dosegla 84 milijard dolarjev, v primerjavi s 44,4 milijarde leto prej. To je bil najmočnejši začetek leta po letu 2019. Če se bo tempo nadaljeval, bi lahko letni obseg presegel 250 milijard dolarjev.
Patentni prepad: analitiki William Blair ocenjujejo, da bodo v prihodnjih 5 letih patentno varstvo izgubila zdravila s prihodki nad 300 milijard dolarjev. Keytruda družbe Merck, ki predstavlja več kot polovico prihodkov podjetja, bo na primer leta 2028 izgubila ekskluzivnost.
Nižje obrestne mere: biotehnološka podjetja brez dobička razvoj financirajo s kapitalom. Znižanje obrestnih mer Feda poceni financiranje in poveča sedanjo vrednost prihodnjih prihodkov.
Farmacevtski koncerni zato agresivno kupujejo. Eli Lilly $LLY je samo do konca aprila 2026 porabil več kot 35 milijard dolarjev, zelo aktivna pa sta tudi Gilead $GILD in Merck $MRK. Vsak prevzem pomeni premijo za delničarje prevzetega podjetja in s tem tudi za sklade, ki ga imajo v portfelju. Kateri od njih rastejo najhitreje in jih imajo vlagatelji na seznamu za spremljanje?