Majhne, pozabljene delnice na Nasdaqu s skritim potencialom
Medtem ko je pozornost trga usmerjena na nekaj velikanov z bilijonsko tržno kapitalizacijo, se na Nasdaqu trguje z desetinami manjših podjetij, na katera se vlagatelji spomnijo le izjemoma. Mnoga od njih so utrpela večdesetodstotne padce, imajo visok delež kratkih pozicij (shortov) in slovijo kot izgubljeni primeri. Prav na takih mestih pa včasih nastane neskladje med tem, kar vrednoti trg, in tem, kar se v podjetju dejansko spreminja. Kje se skriva potencial in kje gre zgolj za past?
Ključne točke
Pet pozabljenih delnic z Nasdaqa ima tržno kapitalizacijo pod 2 milijardama dolarjev, analitiki pa pri nekaterih vidijo potencial za rast do 145 %. Visoka pričakovanja so v nasprotju s težavami, zaradi katerih vlagatelji ta podjetja že dolgo zapuščajo.
Ena nekoč najbolj priljubljenih rastočih delnic je z več kot 70 dolarjev padla na vsega 1,38 dolarja. Njeno poslovanje pa se začenja občutno izboljševati, poraba denarnih sredstev pa je upadla na zgodovinsko najnižjo raven. Se morda bliža preobrat?
Delnice enega podjetja so v zadnjem letu izgubile skoraj 80 % vrednosti. Njegovi prihodki kljub temu znašajo več sto milijonov dolarjev, trenutna kapitalizacija pa je nižja od polovice letnih prihodkov. Gre za skrajno podcenjenost ali trajno izgubo konkurenčne prednosti?
Eno od analiziranih podjetij se trguje za manj kot petkratnik prijavljenega dobička in polovico knjigovodske vrednosti. Na prvi pogled izjemno poceni delnica pa skriva dolg, višji od 15 milijard dolarjev, in računovodska izkrivljanja, ki lahko vlagatelje hitro zavedejo.
Pri vseh petih delnicah delež kratkih pozicij presega 20 %, pri dveh pa celo 30 %. Prihajajoči rezultati bi tako lahko sprožili izrazita cenovna nihanja. Katera podjetja imajo resnično možnost za preobrat in kje negativno razpoloženje zgolj odraža resne temeljne težave?
Na delniškem trgu velja preprosto pravilo: kapital gre tja, kjer je pozornost. Največja tehnološka podjetja danes predstavljajo tako velik del indeksov, ker pasivni denar iz ETF-jev samodejno priteka predvsem k njim. Manjša podjetja s kapitalizacijo v višini več sto milijonov do nekaj milijard dolarjev tako pogosto ostajajo zunaj glavnega toka. Analitiki jih pokrivajo manj intenzivno, institucionalni vlagatelji jih imajo v manjših deležih, mali vlagatelji pa se nanje spomnijo šele takrat, ko se cena delnice začne močno spreminjati.
Takšne pozabljene delnice imajo običajno skupno zgodbo. V preteklosti so bile tržni favoriti, dosegle so visoke vrednotenjske večkratnike, nato pa je sledilo streznjenje. Prišla so leta padcev, razvodenitve deležev delničarjev ali razočarajočih napovedi. Posledično trg pri teh podjetjih računa predvsem na slabši scenarij, velik delež trgovcev pa stavi proti njim. To je razvidno iz tako imenovanega short interesta oziroma deleža delnic, prodanih na kratko. Pri vsaki delnici ga danes najdete v njenem podrobnem prikazu na Buliosu.
Zelo negativno razpoloženje pa ustvarja asimetrijo. Če podjetju uspe objaviti že samo nekoliko boljše številke, kot jih pričakuje trg, je odziv običajno zelo silovit, saj je treba kratke pozicije zapirati. Če se nasprotno potrdijo skrbi, je velik del slabih novic pogosto že vračunan v ceno. Predstavili bomo pet podjetij, pri katerih se je v zadnjih mesecih nekaj pomembnega spremenilo in pri katerih se splača spremljati konkretne sprožilce.