ROA – donosnost sredstev

Donosnost sredstev (ROA) meri, kako učinkovito podjetje uporablja vsa svoja sredstva za ustvarjanje dobička. Prikazuje, koliko dobička podjetje zasluži za vsak dolar sredstev, ne glede na način financiranja.

Kako se ROA izračuna

Osnovna formula:

\text{ROA} = \frac{\text{Čisti dobiček}}{\text{Skupna sredstva}} \times 100

• Čisti dobiček je dobiček po davkih
• Skupna sredstva vključujejo vso lastnino podjetja (najdete v bilanci stanja)

Za natančnejše rezultate se uporablja povprečna vrednost sredstev:

\text{ROA} = \frac{\text{Čisti dobiček}}{\frac{\text{Sredstva na začetku} + \text{Sredstva na koncu}}{2}} \times 100

Kako interpretirati rezultat

Vrednost prikazuje, koliko dolarjev dobička podjetje zasluži za vsakih 100 dolarjev sredstev.

Primer: Podjetje ima čisti dobiček 60 milijonov $ in skupna sredstva 800 milijonov $. ROA je 7,5 %. To pomeni, da za vsakih 100 $ sredstev podjetje zasluži 7,50 $ čistega dobička.

ROA proti ROE – ključna razlika

Glavna razlika med ROA in ROE je, kaj merita:

ROA ni pod vplivom vzvoda – prikazuje čisto operativno učinkovitost. Če ima podjetje visok ROE, vendar nizek ROA, to pomeni, da visoka donosnost izhaja iz finančnega vzvoda, ne iz učinkovitega poslovanja.

Primer:

Obe podjetji imata enak ROA (enaka učinkovitost sredstev), vendar ima podjetje B višji ROE zaradi vzvoda.

Razčlenitev ROA

ROA je mogoče razčleniti na dve komponenti:

\text{ROA} = \text{Profitna marža} \times \text{Obrat sredstev}

\text{ROA} = \frac{\text{Čisti dobiček}}{\text{Prihodki}} \times \frac{\text{Prihodki}}{\text{Sredstva}}

To prikazuje, da lahko visok ROA izhaja iz:

• Visoke marže – podjetje ima visok dobiček na prodajo
• Visokega obrata – podjetje učinkovito uporablja sredstva (glej Obrat sredstev)

Razlike med panogami

ROA se dramatično razlikuje po panogah zaradi različne kapitalske intenzivnosti:

• Programska oprema, tehnologija – 15–25 % (malo opredmetenih sredstev)
• Storitve – 10–20 % (nizke kapitalske zahteve)
• Trgovina na drobno – 5–10 % (zaloge in nepremičnine)
• Proizvodnja – 4–8 % (tovarne, stroji)
• Komunalne storitve, energetika – 2–5 % (ogromne kapitalske naložbe)
• Banke – 0,5–1,5 % (velika sredstva v obliki posojil)

Kdaj je ROA uporaben

ROA je najboljša izbira, kadar:

• Primerjate podjetja z različnim vzvodom – ROA izloči učinek strukture kapitala
• Vrednotite kapitalsko intenzivna podjetja – komunalne storitve, proizvodnja, nepremičnine
• Merite operativno učinkovitost – brez popačenja zaradi vzvoda

Omejitve kazalnika

• Panožne posebnosti – ni mogoče primerjati podjetij iz različnih panog
• Knjigovodska vrednost sredstev – zgodovinske cene ne ustrezajo tržni vrednosti
• Neopredmetena sredstva – nekatera podjetja imajo vrednost v blagovni znamki ali znanju, ki ni v bilanci
• Lizing – operativni najemi lahko skrijejo dejanska sredstva

Kako kazalnik uporabiti v praksi

Za celovito oceno učinkovitosti kombinirajte ROA z:

• ROE – donosnost kapitala
• ROIC – donosnost vloženega kapitala
• Obrat sredstev – obrat sredstev

Če je ROE bistveno višji od ROA, podjetje uporablja veliko dolga. Preverite vzvod z Razmerjem med dolgom in kapitalom.

Praktični nasvet

Razmerje ROE / ROA vam pove, koliko podjetje uporablja finančni vzvod. Če ima podjetje ROE 20 % in ROA 5 %, je razmerje 4×, kar kaže na znaten vzvod. Pri konzervativno financiranih podjetjih bo to razmerje blizu 1–2×.