Ali je vrednotenje delnic družbe Nvidia v višini $NVDA upravičeno ali gre za močno precenjeno naložbo, ki bi se ji morali izogniti za vsako ceno? Delnice podjetja so imele še en ne preveč dober teden, saj so skupno padle za skoraj 14 %. Številni vlagatelji se zato sprašujejo, ali je pravi čas za nakup. Zato bi rad v tem članku poskušal dati jasen odgovor.
Toda najprej se moramo vprašati, kaj je pravi razlog, da se je delnica Nvidia $NVDA ta teden popravila: Zakaj so delnice polprevodnikov, na čelu z družbo Nvidia, ta teden občutno padle?
Analitiki pričakujejo, da bodo prihodki podjetja v prvem četrtletju leta 2022, ki bodo objavljeni 25. maja, znašali
vsaj 8,1 milijarde dolarjev, kar je več kot 7,66 milijarde dolarjev v prejšnjem četrtletju. To pomeni zaporedno sestavljeno rast v višini 26,1 %. Poleg tega bodo prihodki na letni ravni za 43,1 % višji od lanskih prihodkov, ki so znašali 5,66 milijarde dolarjev. Če se bo medletna rast ohranila, lahko delnice NVDA čaka še eno odlično leto.
Od začetka leta (YTD) do 8. aprila je delnica padla za 21,4 % na 231,19 USD. Če pa pogledamo daljše časovno obdobje, je delnica v zadnjih petih letih ustvarila kar 800-odstotno rast!
Ob predpostavki, da lahko Nvidia doseže enako raven dobička in prostega denarnega toka(FCF) kot prej, bi se lahko delnica vrnila v pozitivne številke. Seveda ob predpostavki, da bo stopnja rasti ostala enaka kot v preteklosti.
Na primer, v poslovnem letu, ki se je končalo 30. januarja 2022, je družba ustvarila FCF v višini več kot 8,13 milijarde dolarjev. To pomeni 30,2-odstotno maržo FCF ob prihodkih v višini 26,9 milijarde dolarjev.
V četrtem četrtletju se je marža FCF povečala na več kot 36 %, saj je ustvarila 2,76 milijarde USD FCF ob prihodkih v višini 7,64 milijarde USD. Bistvo je, da bi v primeru enake marže v letu, ki se konča leta 2023, družba lahko poročala o velikem znesku FCF. Analitiki zdaj ocenjujejo, da se bodo prihodki povečali za 30 % na 34,9 milijarde dolarjev. Če bi na ta znesek uporabili 36-odstotno maržo, bi lahko FCF dosegli 12,56 milijarde dolarjev. To je več kot 54,5 % več kot lani, ko je znašal 8,1 milijarde dolarjev.
Vendar pa bi se lahko zaradi tega povečala tudi tržna vrednost delnice. Če bi na primer trg družbo Nvidia ocenil na 1,5-odstotni donos FCF, bi njena tržna vrednost znašala 847,33 milijarde dolarjev. To je 45,3 % več od trenutne tržne vrednosti, ki znaša 576 milijard dolarjev.
Po tem scenariju bi bila NVDA lahko vredna 45,3 % več oziroma 336,25 USD na delnico, kar je v skladu s povprečno oceno analitikov, ki znaša 344 USD na delnico.
Kakšna je resničnost
Vse, kar sem opisal v prvem delu tega članka, temelji na predpostavki, da bo podjetje v naslednjih nekaj letih doseglo enako ali boljšo rast, kot jo je izkazovalo v zadnjih letih. Hkrati bi moral ohraniti enake marže, kot jih je imel v zadnjem četrtletju. Vendar se to morda sploh ne bo zgodilo!
Vsak vlagatelj mora biti pri vrednotenju delnic konservativen in imeti varnostno rezervo (varnostno blazino), če bi se zgodilo kaj negativnega. Tudi zato se ni dobro zanašati na to, da bo podjetje poslovalo enako dobro ali bolje kot v preteklosti. S tega vidika vrednotenje delnic preprosto ni smiselno.
Poleg tega je koristno pogledati tudi tradicionalne kazalnike, ki kažejo, da se podjetje prodaja zelo drago, saj je razmerje med ceno in dobičkom(P/E) 60, razmerje med ceno in prodajo(P/S) 22 in razmerje med ceno in prostim denarnim tokom(P/FCF) celo 77.
Če bi moral vse skupaj strniti v en stavek, bi se delnicam družbe Nvidia v tem trenutku zagotovo izognil, in to predvsem zaradi visoke cene.
V komentarjih mi sporočite, kako bi ocenili delnice podjetja.
To ni naložbeno priporočilo, temveč moje mnenje. Odločitev o naložbi je v celoti v vaših rokah. Pri pripravi prvega dela tega članka sem uporabil delo analitika Marka R. Hakea.