StoneCo $STNE je ena od naložb Warrena Buffetta, ki mu je v nekem trenutku prinesla več kot 400-odstotno apreciacijo. Danes se je ta brutalna apreciacija izničila, celo do te mere, da je podjetje za 90 % nižje od svoje najvišje vrednosti. Ali je ta delnica po takšnem strmem padcu ugodna cena?
Trenutna cena je 9,7 dolarja na delnico, kar je veliko bolje kot 92 dolarjev, kolikor je znašala cena na ATH.
Verjetno je Buffettov najpogosteje citirani nasvet za investiranje, da se splača "biti prestrašen, ko so drugi pohlepni, in pohlepen, ko so drugi prestrašeni". Popolnoma se strinjam s tem citatom, vendar ali ga je mogoče uporabiti za delnice družbe StoneCo $STNE?
Glede na negotovost, ki v zadnjem času vlada na trgu, ne manjka podjetij, katerih vrednotenje je padlo s prejšnjih najvišjih vrednosti. Vendar je eno podjetje v portfelju družbe Berkshire Hathaway v zadnjem času še posebej grozno.
- Zakaj je ta delnica Warrena Buffetta z najslabšimi rezultati od začetka leta 2021 zdaj videti kot pameten nakup?
Največja polomijadružbe StoneCo Berkshire?
StoneCo $STNE je brazilsko fintech podjetje, ki zagotavlja storitve obdelave plačil in kreditov, predvsem za trgovce. Čeprav je bilo podjetje po prvi javni ponudbi leta 2018 uspešno, so se razmere od začetka lanskega leta močno spremenile. Delnica je padla zaradi kombinacije inflacije, drugih makroekonomskih ovir in regulativnih sprememb, ki jih je uvedla brazilska vlada, kar je v bistvu uničilo posojilno dejavnost podjetja.
Cena delnice družbe StoneCo ( $STNE ) se je v primerjavi z najvišjo vrednostjo znižala za približno 90 %, podjetje pa se sooča z velikimi izzivi. V spodnjem grafikonu je prikazan portfelj starejših posojil družbe StoneCo in njegova ocenjena poštena vrednost v brazilskih realih od prvega četrtletja leta 2021 do prvega meseca tekočega poslovnega leta.
Družba izkazuje znatne izboljšave.
Družba StoneCo $STNE je uspela prodati nekaj problematičnih delov svojega posojilnega portfelja, vendar vodstvo še vedno ocenjuje, da je več kot polovica njenega starega portfelja slaba. Zaradi novih regulativnih standardov je podjetje začasno ustavilo posojanje malim in srednje velikim podjetjem in bi lahko imelo za približno 450 milijonov brazilskih realov (približno 90 milijonov USD) posojil, ki bodo sčasoma neplačana.
Na tleh, a ne zunaj
Kreditni segment družbe StoneCo $STNE je v slabem stanju. Po drugi strani pa njegova dejavnost obdelave plačil še naprej pridobiva nove partnerje trgovce in spodbudno povečuje skupni obseg plačil (TPV).
Odlična novica za prihodnost?
Čeprav družba StoneCo $STNE še vedno dobiva majhno spodbudo za obseg plačil iz brazilskega programa za spodbujanje koronavirusov, je celotna rast družbe TPV v zadnjem letu impresivna, rast pa je videti še bolj impresivna, če odstranimo prispevek tega programa. Poleg tega se je skupno število aktivnih strank v njenem ekosistemu za obdelavo plačil v četrtem četrtletju lanskega leta v primerjavi s prejšnjim letom več kot potrojilo.
Z nakupom podjetja Linx je podjetje prodrlo tudi na področje programske opreme za podjetja in kadre. Prihodki od podjetja Linx so se v četrtem četrtletju na letni ravni povečali za 17,7 %, prihodki od storitev programske opreme zunaj te enote pa za približno 82 %. Družba meni, da se bodo marže v segmentu programske opreme letos zaradi kombinacije sinergij s finančno platformo Stone, integracije drugih storitev programske opreme s podjetjem Linx in večje discipline pri upravljanju stroškov znatno povečale.
Posojilna dejavnost družbe StoneCo (TPV) očitno ni v dobri kondiciji in družba je na poti k znatnemu odpisu slabih posojil. Po drugi strani pa imata segmenta obdelave plačil in programske opreme za podjetja še vedno velik potencial za rast, zato se zdi, da je delnica podjetja trenutno razumno vrednotena.
Družba StoneCo jezdaj poceni in bi lahko izkoristila velike trende
Brazilija je najbolj naseljena država in največje gospodarstvo Latinske Amerike s približno 215 milijoni prebivalcev. Čeprav se je v zadnjih letih v Braziliji hitro povečalo elektronsko poslovanje ter kartična in mobilna plačila, je splošna uporaba teh storitev v primerjavi z ZDA, Evropo in Azijo še vedno v začetni fazi.
Po strmi razprodaji je tržna kapitalizacija družbe StoneCo $STNE zdaj približno 3 milijarde dolarjev, njena vrednost pa je približno 1,6-kratnik pričakovanih letošnjih prihodkov. Zaradi prehoda na kartična plačila in plačila z aplikacijami ter vzpona e-trgovine v Braziliji in Latinski Ameriki na splošno, ki se še naprej krepijo, ima ta oslabljena delnica fintech lahko po trenutnih cenah veliko potenciala za rast.
- Boste izkoristili to ceno za nakup?
- Ali je družba StoneCo po tej ceni dobra naložba?
- Ali lahko podjetje spet postane obetavno in uspešno?
Upoštevajte, da to ni finančni nasvet. Vsako naložbo je treba temeljito analizirati.