Warren Buffett je eden najboljših vlagateljev v zgodovini, nas lahko njegovo podjetje Berkshire Hathaway $BRK-B obogati v obliki naložbe? Danes bomo razčlenili, analizirali in preučili preteklo uspešnost družbe $BRK-B, ki zlahka premaguje trg, zaradi česar je morda zelo pametna naložba.
Dve veliki ikoni družbe Berkshire( Charlie Munger in Warren Buffett).
Zakaj bom danes pokril naložbo v Berkshire $BRK-B? Preprosto povedano: trg je trenutno zelo nestanoviten, zato moramo iskati dolgoročne in donosne priložnosti. Berkshire je morda eden od številnih kandidatov, ki so primerni za dolgoročno naložbo, razloge pa vam bom navedel takoj.
Za začetek naredimo kratko in očitno primerjavo indeksov S&P 500 in Berkshire $BRK-B v obdobju 1965-2020.
- Indeks S&P 500 se je v tem obdobju v povprečju povečal za približno 10,2 % letno, kar številni vlagatelji in analitiki priporočajo kot najboljše "varčevanje" za pokojnino.
- Na drugi strani imamo družbo Berkshire Hathaway, ki v tem obdobju redno dosega približno 20-odstotni letni donos, kar je zelo zanimiva dolgoročna apreciacija delnice.
Vendar pa Berkshire v zadnjih letih ni dohajal indeksa S&P 500. Zakaj? Družba Berkshire je preprosto postala prevelika in vedno težje ustvarja večje dobičke, saj Warren Buffett ne more najti podjetij, v katera bi vlagal. Vendar nam letos ni treba skrbeti za rast, saj imamo že 3 giga naložb Buffetta (Occidental, Alleghany, HP).
- Ali je naložba v Berkshire kljub težavam indeksa S&P 500 v zadnjih petih letih smiselna? V spodnji analizi vam bom povedal, kje smo jo razčlenili:
- Kako družba Berkshire zasluži denar in kaj počne.
- konkurenčne prednosti družbe Berkshire.
- Tveganja družbe Berkshire Hathaway.
1. Kako družba Berkshire zasluži denar?
Diverzifikacija in obsežni viri prihodkov - to je $BRK-B.
Berkshire je ena največjih holdinških družb na svetu, skupaj z 62 drugimi hčerinskimi družbami. Berkshire je nekako en velik velikan, ki pa se z rastjo in razpršitvijo dobička prebija skozi trg in v svoje vrste pridobiva druga privlačna podjetja. Največje koristi od dobička družbe Berkshire imajo predvsem zavarovalništvo, železnice, predelovalna industrija, distribucija energije, predelovalna industrija in maloprodaja (to je le slab začetek spektakularnih zaslužkov družbe Berkshire).
Edini minus vidim v tem, da je podjetje v zadnjih letih 80 % svojih prihodkov ustvarilo samo z železnicami. To ni dobro, če je podjetje tako odvisno od enega vira prihodkov. V tem primeru me to sploh ne skrbi, saj so železnice v ZDA in Kanadi ena od najbolj stabilnih in dolgotrajnih panog na trgu.
Berkshire ima zunaj svojih hčerinskih družb močan, vrednosten in predvsem dolgoročen portfelj več kot 45 podjetij (delnic). Portfelj družbe Berkshire je vreden več kot 355 milijard dolarjev.
Blaginjo in odličnost delnice $BRK-B je mogoče zlahka povzeti po naraščajočem prostem denarnem toku, ki ga Buffett želi še naprej vlagati in si prizadeva za druge dolgoročne naložbe.
- Velika količina denarja tudi pomeni, da podjetju ni treba skrbeti za svoj dolg, ki ga glede na svoj kapital zdravo uravnava.
- Eden od razlogov, zakaj je družba $BRK-B v zadnjih letih zaostajala za indeksom S&P 500, je predvsem pandemija kovide, ki je ovirala nekatera Berkshirjeva podjetja.
Največja konkurenčna prednost podjetja $BRK-B
Največja konkurenčna prednost družbe Berkshire je velik znesek premij, ki ga ustvari vsako leto. Zakaj je to tako velika in dobra prednost? Ta poslovni model temelji na načelu: zdaj zberi in pozneje plačaj, kar je koristno za vse vpletene strani. Ta model podjetjem omogoča, da imajo na voljo večje količine gotovine. Zato lahko zavarovalnice denar iz tega poslovnega modela bolje in dlje časa uporabljajo za morebitne naložbe in ustvarjanje večjega dobička. Zavarovalnica lahko po tem načelu ustvari veliko več denarja in tako zasluži več za končno podjetje - Berkshire.
- Prihodki iz te panoge se redno gibljejo v milijardah dolarjev (iz leta v leto).
- Dejansko mora večina zavarovalnic tudi vlagati določene zneske svojih zavarovalnih sredstev, ki ustvarjajo dodaten denarni tok za Berkshire (zavarovalnice vlagajo predvsem v obveznice in druge državne obveznice in produkte). To velja za genialno, saj Berkshire ustvarja denar "zastonj" in tako rekoč zastonj (upam, da sem to preprosto in jasno povzel, da bo razumljivo).
Seveda je veliko prilivov sredstev, vključno z delnicami in z njimi povezanimi dividendami. Vse prihodke družbe Berkshire je zelo težko vključiti v en članek. To so tudi precej zapleteni in obsežni poslovni modeli, ki jih bodo razumeli predvsem strokovnjaki in menedžerji, ki jih upravljajo.
- Še ena odlična novica je odkup delnic: Buffett bo leta 2021 odkupil delnice družbe Berkshire v vrednosti 24,7 milijarde dolarjev, kar je odlična novica za delničarje podjetja.
Tveganja podjetja
Največje tveganje naj bi bila morebitna sprememba vodstva v prihodnosti, kar bomo, tako Buffet kot Munger imata za seboj dolgo naložbeno kariero, ki ne more trajati v nedogled. Warren Buffett je celo že napovedal svojega prihodnjega naslednika (Greg Abel).
- Po eni strani je to razlog za skrb. Po drugi strani pa sploh ne. Če pomislite, da Buffett že dolgo izbira številne menedžerje in vodilne delavce (tako skrbno kot zaloge) in jih spremlja določen del njihove kariere.
- Buffett vlagateljem zagotavlja, da bo Berkshire tudi po njegovem odhodu uspešno deloval, saj se glavni načrt podjetja ne bo spremenil in bo deloval po tirnicah, ki jih je vzpostavil. Poudarek bo na dolgoročnih in donosnih naložbah.
- Kljub morebitnemu novemu vodstvu bodo vsi odgovorni družbi Berkshire, vse dejavnosti pa morajo biti v skladu s politiko družbe (vključno z naložbami in prevzemi).
Buffett tudi opozarja, da družba Berkshire v bližnji prihodnosti ne bo več ustvarjala tako visokih odstotkov donosa. Razlog za to je predvsem brutalna rast podjetja v današnjo podobo. Pri tem ni razloga za skrb glede rasti, temveč bolj glede povprečne odstotne rasti že tako velikega podjetja. Iskanje domiselnih naložb in uporabe prostih denarnih sredstev je bilo, je in bo ob predpostavki enakega poslovnega modela težava.
- Buffett zaostajanje za indeksom S&P 500 pripisuje eni stvari: Nekaj zanimivih in dobičkonosnih velikih podjetij, ki jih je pridobil v zadnjih letih.
Druga tveganja lahko izhajajo iz povečanega števila primerov okužbe s kovidom in težav v dobavnih verigah.
Investirati ali ne investirati?
Cena delnice zdaj znaša 322 dolarjev, kar je nekoliko precenjeno. Izračun optimalne cene delnice pokaže, da je cena približno 310 USD na delnico. Po mnenju številnih analitikov pa je optimalna cena za delnice družbe BRK-B okoli 320 USD, kar bi bilo v skladu s trenutno ceno.
To ni moj izračun, ampak navdih iz tega videoposnetka, iz katerega črpam: (139) BERKSHIRE HATHAWAY STOCK ANALIZA - Zakaj je podcenjen! Izračun notranje vrednosti! - YouTube
Ali se mi splača vlagati v podjetje?
Naj vam predstavim svoje stališče. Po eni strani imamo veliko in zelo uspešno podjetje, ki že več let ustvarja precej visoke odstotke. Po drugi strani pa imamo visoko stopnjo razpršenosti in ogromno virov prihodkov, ki bodo družbo Berkshire spremljali še dolgo časa.
Vendar je moj pogled v prihodnost jasen.
Berkshire ni in ne bo slaba naložba, vendar se bojim, da zaradi svoje velikosti in rasti ne bo več mogel ustvarjati tako visokih odstotkov, da bi dolgoročno premagoval sam trg. Problem bodo novi izzivi in prevzemi, ki jih podjetje išče že predolgo ( sicer previdno in razumno, a vseeno predolgo). Če bi imel priložnost vlagati v preteklih desetletjih, nimam o čem razmišljati. Vendar se mi zdaj ta naložba ne zdi smiselna. Razlog je eden, zagotovo lahko ustvarja in bo ustvaril dobiček in odstotke, vendar pri svoji trenutni velikosti ne bo mogel premagati trga po uspešnosti.
Cena delnice podjetja se je v zadnjem letu povečala za 17 %, kar je še vedno zelo dobro, vendar osebno iščem dolgoročno in donosno naložbo. V tem primeru menim, da Berkshire v naslednjih 10-15 letih ne bo ustvaril 20 % na leto.
Upoštevajte, da to ni finančni nasvet. Vsako naložbo je treba temeljito analizirati.