Na letnem srečanju delničarjev družbe Berkshire Hathaway $BRK-B sta duhovna očeta podjetja Warren Buffett in Charlie Munger v soboto govorila o inflaciji. To je občutljiva tema, ob kateri bi se morali vsi zgražati. Podrobneje si oglejmo nasvete, ki sta jih omenili legendi na področju investiranja, in nasvete, ki jih upošteva njuno podjetje.
Neizogibna posledica
Buffett in Munger sta negativno ocenila stanje v gospodarstvu zaradi inflacije, ki je v veliki meri posledica ohlapne fiskalne in monetarne politike. Te politike so umetno povečale povpraševanje in dejansko povzročile neravnovesje med ponudbo in povpraševanjem - zdravilo je bilo zvišanje cen, da bi se zmanjšalo povpraševanje. Zdaj se zdi, da je zdravilo zvišanje obrestnih mer, da bi zmanjšali povpraševanje. "Vidimo, da se sprošča realnost, da smo samo poslali veliko denarja v eno ali drugo smer," je dejal Buffett.
Buffett in Munger pa menita, da je inflacija nujna za izhod ZDA iz krize, ki jo je morda povzročil kovid.
''Imeli smo veliko inflacijo in skoraj nemogoče je bilo, da je ne bi imeli, če ste želeli razdeliti toliko denarja, kot smo ga. In verjetno je dobro, da smo to storili, pravzaprav mislim, da bi bilo naše življenje slabše, veliko slabše, če tega ne bi storili, ko je Federal Reserve ustvarjala denar. To je bila pomembna odločitev," je dejal Buffett.
Poiščite vrednost, kjer koli je na voljo
Eden od načinov za povečanje premoženja v času inflacije je iskanje priložnosti, ki sicer niso na voljo. Trik je v tem, da imate dovolj izkušenj, da te priložnosti najdete v drugih gospodarskih razmerah. "Odvisni smo od slabo vrednotenih podjetij z mehanizmi, pri katerih nismo odgovorni za njihovo slabo vrednotenje," je dejal Buffett.
Buffett je presenetil vlagatelje, ko je kupil približno 9,5-odstotni delež v družbi Activision Blizzard. Vrednost tega deleža je ob koncu petkovega trgovanja znašala približno 6,2 milijarde dolarjev. Preden je Microsoft napovedal nakup družbe Activision za 95 dolarjev za delnico, je imel Buffett v lasti približno 1 milijardo dolarjev.
https://www.youtube.com/watch?v=xr2dHU8ElwQ&ab_channel=CNBCTelevision
Buffetova igra z družbo Activision Blizzard je le staromoden način iskanja vrednosti na težkem trgu. Toda običajni vlagatelji bi se morali takšnim naložbam izogibati, saj posel ne temelji na osnovnih podatkih in lahko propade. Ne želite, da bi na koncu postali lastniki podjetja, ki ga ne razumete in si ga v resnici niste želeli.
Naučite se iz Buffettovih dejanj
Prav je, da se inflaciji ne moremo izogniti. Vendar se mnogi vlagatelji verjetno sprašujejo, kako svoje portfelje pripraviti na dolgoročno inflacijo.
Berkshire s svojimi dejanji izkazuje povečan nakupni apetit, ki ga nismo videli že več let, kar kaže na to, da je Berkshire našel vrednost - zlasti v energetskem sektorju. V manj kot letu dni sta se nafta in plin spremenila iz manjše v večjo dodelitev. Delež družbe Chevron se je povzpel na tretje mesto, medtem ko se je družba Occidental Petroleum uvrstila med prvih deset, potem ko je Berkshire februarja in marca povečala svoj delež. Družba Berkshire je letos pridobila tudi delež v podjetju HP, njen nakup zavarovalnice Alleghany pa kaže na njeno klasično naklonjenost vrednostnim delnicam.
https://www.youtube.com/watch?v=0ZvAjT_TMFM&ab_channel=CNBCTelevision
Družba Chevron je znana po svoji najboljši bilanci stanja v panogi in nizkih proizvodnih stroških, ki ji omogočajo dobičkonosen prosti denarni tok tudi pri ceni nafte 40 dolarjev za sod. Družba Occidental Petroleum pa porablja veliko več sredstev in ima večjo donosnost kot družba Chevron. Vendar se je njena razmeroma visoka investicijska poraba obrestovala zdaj, ko so cene nafte in plina dosegle osemletno višino. Drugi pomembni deleži družbe Berkshire pa so v raznolikih velikih podjetjih, kot sta Apple in Coca-Cola, ki so eden najbolj trajnih in zanesljivih virov pasivnega dohodka na trgu.
Previdno ravnanje na zahtevnem trgu
Na splošno Buffettove poteze kažejo, da je Berkshire na trgu našel več vrednosti kot v zadnjih letih. Vendar pa Berkshire ne kupuje le padcev katerega koli podjetja. Selektivno kupuje podjetja, ki prispevajo k inflaciji (rudarska podjetja, kot je Occidental) ali imajo razmeroma zanesljive denarne tokove in nizka vrednotenja (kot sta Chevron in HP).
S srečanja delničarjev družbe Berkshire Hathaway je na voljo veliko videoposnetkov. Vsekakor priporočam, da si jih ogledate. Warren Buffett in Charlie Munger imata kot vedno veliko za povedati 😉 .
Izjava o omejitvi odgovornosti: navdihnila me je objava Daniela Foelberja.