Cameco: kanadski strokovnjak za pridobivanje urana
Jedrska energija je najboljši vir energije, ki ga imamo danes kot človeštvo. Za naše električno omrežje je popolnoma nepogrešljiva. To podjetje, ki je v zadnjih petih letih na borzi pridobilo 400 %, skrbi za to, da imamo na voljo gorivo za ta vir. Kako svetla je njegova prihodnost?
Podjetje je bilo ustanovljeno leta 1988. Cameco je eden največjih proizvajalcev urana na svetu in ima ključno vlogo v svetovni verigi dobave jedrskega goriva.
V lasti in upravljanju ima nekatere največje in najbogatejše rudnike urana na svetu, vključno z rudniki v Kanadi in Kazahstanu. Ključni kanadski lokaciji sta rudnika McArthur River in Cigar Lake, ki veljata za najproduktivnejša rudnika urana na svetu. Poleg rudarjenja urana se podjetje ukvarja tudi s predelavo in bogatenjem urana, kar omogoča proizvodnjo goriva za jedrske reaktorje.
Za pridobivanje urana v tako ekstremnih razmerah, kjer je uran večinoma radioaktiven, je moralo podjetje razviti posebne rudarske tehnike. Ena od teh je metoda, imenovana "jet boring", pri kateri se za sproščanje urana iz kamnine uporablja visokotlačna voda, kar pripomore k zagotavljanju varnosti delavcev v težkih razmerah. Ta inovativna tehnologija je bila ključna za uspeh rudarjenja v jezeru Cigar Lake, ki je postalo pomemben prispevek k svetovni oskrbi z uranom. Koncentracija urana v tem kanadskem rudniku je do 100-krat višja od povprečnega rudnika urana.
Vodstvo
Timothy S. Gitzel - izvršni direktor
Tim je bil 1. julija 2011 imenovan za generalnega direktorja družbe Cameco. Družbi Cameco se je pridružil januarja 2007 kot višji podpredsednik in glavni operativni direktor. Nato je bil 14. maja 2010 imenovan za predsednika.
Tim ima bogate kanadske in mednarodne izkušnje s področja rudarjenja urana, saj je več kot 30 let opravljal vodstvene in pravne naloge v panogi. Preden se je pridružil družbi Cameco, je bil izvršni podpredsednik Oranove rudarske poslovne enote s sedežem v Parizu in je bil odgovoren za globalne dejavnosti na področju urana in zlata. Bil je tudi predsednik in izvršni direktor Oranove kanadske podružnice.
Rodil se je in odraščal v Saskatchewanu. Leta 1990 je diplomiral na College of Arts & Science in College of Law na Univerzi v Saskatchewanu. Delal je kot odvetnik v pisarni MacPherson, Leslie in Tyerman v Saskatoonu.
Trenutno je član upravnih odborov Svetovnega jedrskega združenja, Inštituta za jedrsko energijo s sedežem v Washingtonu, Kanadskega poslovnega sveta in družbe The Mosaic Company. Je član stalne svetovalne skupine MAAE za jedrsko energijo ter svetovalnih odborov Kanadsko-indijskega poslovnega sveta, Edwards School of Business, University of Saskatchewan College of Law in član kroga predsednika Saskatchewan Polytechnic.
Je prejemnik medalje ob stoletnici Saskatchewana ter diamantne in platinaste jubilejne medalje kraljice Elizabete II.
Če želite več informacij o generalnem direktorju, si lahko ogledate njegovo osebno Linkedinkjer lahko izveste več o njegovih delovnih izkušnjah in izobrazbi. Vsake toliko časa doda zanimivo objavo o dogajanju v podjetju.
Panoga/usmeritev podjetja
Pridobivanje urana: Cameco Corporation je vodilno podjetje na področju pridobivanja urana, saj upravlja nekatere najpomembnejše in najproduktivnejše rudnike urana na svetu. Rudnik McArthur River v Kanadi, ki je skupno podjetje z družbo Orano (prej Areva), je eden največjih proizvajalcev urana na svetu z izjemno visoko koncentracijo urana v rudi. Družba se ukvarja tudi z rudarjenjem v Kazahstanu, kar ji omogoča diverzifikacijo virov urana.
Predelava urana: Ko je ruda izkopana, je čas za predelavo, kjer Cameco uranovo rudo pretvori v uranov koncentrat, znan kot rumena pogača. Ta koncentrat vsebuje visok odstotek uranovega oksida (U3O8), ki je osnovna surovina za nadaljnjo predelavo in proizvodnjo jedrskega goriva. Družba ima v lasti in upravlja predelovalne obrate, vključno z obratom Key Lake v Kanadi, kjer se uranova ruda kemično predeluje in koncentrira.
Bogatenje urana: Družba CCJ se ukvarja tudi z bogatenjem urana, ki je ključni korak pri proizvodnji jedrskega goriva. Z bogatenjem se poveča koncentracija izotopa urana-235, ki je potreben za vzdrževanje cepitvenih reakcij v jedrskih reaktorjih. Družba ima v lasti deleže v različnih obratih za bogatenje urana in dolgoročne pogodbe za bogatenje urana z drugimi svetovnimi akterji.
Prodaja in distribucija urana: Družba ima globalno bazo strank ter dobavlja uran in jedrsko gorivo energetskim podjetjem in vladnim agencijam po vsem svetu. Cameco uporablja tudi globalno poslovno mrežo, ki vključuje transport in logistiko za zagotavljanje varne in učinkovite dostave urana in jedrskega goriva v jedrske elektrarne po vsem svetu.
Varnost in trajnost: Družba močno poudarja varnost na delovnem mestu, varstvo okolja in trajnost. Podjetje ima stroge varnostne protokole in vlaga v tehnološke inovacije, da bi zmanjšalo tveganja, povezana s pridobivanjem in predelavo urana. Družba Cameco je zavezana tudi k sanaciji rudarskih območij, ki vključuje vzpostavitev prvotnega stanja okolja po prenehanju rudarjenja, in k stalnemu spremljanju morebitnega vpliva na lokalne ekosisteme.
Dobičkonosnost podjetja in denarna sredstva
Delnice družbe so letos dosegle rekordno vrednost. Vendar so se v zadnjih treh mesecih od njega oddaljile za 23,18 %. K temu so največ prispevali zadnji četrtletni rezultati, ki niso izpolnili pričakovanj analitikov. Dobiček na delnico je bil nižji za 43,35 %, prodaja pa za 20,32 %. Delnice podjetja so se na te podatke odzvale tako, da so na dan objave padle za 10,5 %.
Trenutna tržna kapitalizacija podjetja znaša 18,54 milijarde dolarjev. To je ena najvišjih ravni, ki jih je podjetje kdajkoli doseglo. Absolutno najvišjo vrednost je dosegla šele konec maja letos. Če bo delnici uspelo doseči te prejšnje najvišje vrednosti, bo vrednotenje podjetja preseglo 22 milijard dolarjev. Podjetje trenutno zaposluje 2640 ljudi.
Čeprav je bilo podjetje ustanovljeno leta 1988, je velika večina njegovih delnic razpršena po trgu v Rusiji s strani individualnih vlagateljev. Le 0,38 % vseh delnic, ki so bile kdaj koli izdane, je še vedno v zasebni lasti. Dolg družbe znaša 1,03 milijarde dolarjev, kar je glede na njeno tržno kapitalizacijo razumna vrednost. Vodstvo ima v blagajni 264,23 milijarde dolarjev gotovine.
Leta 2019 so prihodki podjetja znašali 1,44 milijarde dolarjev. Marže iz poslovanja so takrat znašale 3,97 %, zaradi česar je čisti dobiček znašal 57 milijonov dolarjev. Naslednje leto, ko se je začel kovid, je marža dobička padla v negativno območje, kjer je ostala tudi naslednje leto. Leta 2020 je znašala -2,95 %, podjetje pa je ob prihodkih v višini 1,41 milijarde dolarjev izgubilo 41,73 milijona dolarjev. Leta 2021 so prihodki dosegli najnižjo vrednost v zadnjih nekaj letih, in sicer 1,17 milijarde dolarjev. Marže so znašale -6,95 %, izguba pa 81,1 milijona dolarjev. Toda v zadnjih dveh letih so se podjetja uspela vrniti na pravo pot. Leta 2022 so prihodki znašali 1,38 milijarde dolarjev, marže iz poslovanja pa 4,78 %. Zaradi tega je čisti dobiček znašal 65,94 milijona dolarjev. Lani so se vsi ti kazalniki še izboljšali. Prihodki so znašali 1,95 milijarde dolarjev, marže iz poslovanja pa so bile videti 13,94 %. Tako je podjetje lani zaslužilo 272,26 milijona dolarjev. To je mimogrede več, kot ima podjetje zdaj v gotovini.
Kar zadeva vire prihodkov, smo pridružbi $CCJ-0.5% prišli le do dveh držav. Prva in glavna so Združene države Amerike, ki so podjetju lani prinesle 1,42 milijarde dolarjev prihodkov. Kanada je k temu dodala še 535 milijonov USD.
Glede na sektorje je razdelitev naslednja. Rudarjenje in predelava urana je glavna dejavnost podjetja Cameco. Ta dejavnost ji je leta 2023 prinesla 1,62 milijarde dolarjev, kar ustreza 83,17 % njihove skupne vrednosti. Podjetje Westinghouse oziroma tudi proizvodnja in raziskave novih vrst jedrskega goriva za jedrske elektrarne je lani zaslužilo 393 milijonov dolarjev. Dobava goriva v te objekte je nato poskrbela za zadnji del 321 milijonov dolarjev prihodkov podjetja.
Dobiček na delnico je leta 2017 znašal 12 centov. Ta številka je bila za 203 % višja, kot je pričakoval trg. Tako visoke vrednosti nad ocenami je podjetje ohranilo tudi v naslednjih letih. Na primer leta 2018, ko je dobiček na delnico znašal 0,39 dolarja, je bil nad konsenzom za 220 %. Največji presežek pa se je zgodil leta 2019, ko je bil dobiček na delnico za 850 % višji od ocen. Znašali so 8 centov. V naslednjih dveh letih pa so bili v negativnih številkah. Najprej so znašali -0,13, nato pa še -0,2 dolarja. Toda leto 2022 je bilo za podjetje prelomno, saj mu je uspelo ponovno doseči dobičkonosnost. Dobiček na dobiček je znašal 8 centov. Lani so dosegli najvišjo vrednost 59 centov na delnico. Prvič je bila pod ocenami in je znašala 8,72 %. V prihodnjih letih naj bi se vrednost dobička na delnico še naprej povečevala. Trenutne napovedi predvidevajo, da bo vrednost do leta 2020 znašala 1,84 dolarja7.
V skladu z letnimi grafikoni je prišlo do "upada" prihodkov. Leta 2017 smo leto začeli z 1,72 milijarde dolarjev. To je bila do lanskega leta najvišja vrednost, ki jo je podjetje doseglo od takrat. Od takrat so se prihodki dejansko začeli zmanjševati. Leta 2018 so znašali 1,53 milijarde dolarjev, leta 2019 pa 1,44 milijarde dolarjev. V naslednjih treh letih se je velikost prihodkov še naprej postopoma zmanjševala. Leta 2021 so se prihodki ustavili pri 1,17 milijarde dolarjev. V zadnjih dveh letih je podjetje spet začelo uspevati, z njim pa je seveda rasla tudi prodaja. Letos naj bi po ocenah analitikov prihodki znašali 2,25 milijarde dolarjev. Do leta 2027 bi se lahko prihodki nato povzpeli na 2,71 milijarde dolarjev.
Na hitro lahko primerjamo tudi prihodke iz posameznih sektorjev. Rudarjenje urana in nadaljnja predelava seveda predstavljata največji delež prihodkov podjetja in s tem tudi njegov glavni prihodek. Ta segment je družbi $CCJ-0.5% leta 2017 prinesel 1-0.5%,26 milijarde dolarjev-0.5%. Lani je bilo to že 1,62 milijarde dolarjev, pri čemer je ta sektor leta 2021, ko je bilo podjetje na dnu, ustvaril le 834 milijonov dolarjev. Najnovejši segment, raziskave, je lani ustvaril 393 milijonov dolarjev. Proizvodnja in dobava jedrskega goriva sta nato podjetju leta 2017 prinesla 249 milijonov dolarjev. Če to primerjamo z lanskimi 321 milijoni dolarjev, dobimo 29-odstotno povečanje.
Stroški poslovanja
Presenetljivo je, da je podjetje leta 2010 porabilo veliko več sredstev kot zdaj. Takrat je podjetje v enem četrtletju za poslovanje potrebovalo 416 milijonov dolarjev. Podjetje se že dolgo giblje okoli te številke. Od leta 2011 do leta 2013 so se v zadnjem četrtletju leta stroški vedno zelo povečali in dosegli vrednosti do 820 milijonov dolarjev. Po tem so se tudi ti stroški občutno zmanjšali. Do leta 2020 so se četrtletni stroški le še zmanjševali. Dosegli so vrednost 250 milijonov dolarjev. Družba je kljub nedavnim dobrim rezultatom v okviru razumnih možnosti ostala na tej ravni vse do danes.
Dividende
Družba izplačuje dividende od leta 1996. Prva dividenda je znašala 0,015 dolarja na delnico v lasti. Leta 2004 je bila izvedena delitev v razmerju 3/1, leta 2006 pa delitev v razmerju 2/1. Nova dividenda je znašala 0,034 USD. Dividende so se izplačevale četrtletno.
Vendar so se stvari spremenile od leta 2018 naprej, ko se je podjetje znašlo v težavah z upadanjem marž in prodaje. Od takrat se dividende izplačujejo le enkrat letno. Njena trenutna vrednost je 0,088 USD na delnico. Dividendna donosnost podjetja tako znaša 0,21 % na leto.
Vrednotenje/primerjava s podobnimi podjetji
Razmerje P/E je bilo za podjetje vedno zelo spremenljivo. Glede na to, da je bil od leta 2010 trikrat enak nič v času, ko je podjetje ustvarjalo izgubo, ga ni treba jemati kot vodilni kazalnik vrednosti za to podjetje. Leta 2010 je njegova vrednost znašala dobrih 10 točk. Sčasoma pa je vrednost P/E dosegla 40 točk, kjer je začela močno nihati. V enem letu mu je uspelo priti na 156 in nič. Med letoma 2016 in 2018 je bila na ničli, prav tako v letih 2020 in 2022. Letos se je njegova vrednost do zdaj uspela ustaliti pri približno 100 točkah, kar je vsekakor ena od tistih visokih vrednosti. Podjetje je zdaj pod svojim absolutnim vrhom, vendar naj bi se njegov dobiček na delnico in prihodki v prihodnjih letih postopoma vzpenjali vse višje. To bi lahko povzročilo vsaj postopno zmanjšanje razmerja P/E.
Tekmeci
Uranium Energy $UEC: specializirano za pridobivanje urana z metodo pridobivanja na kraju samem (ISR), ki v primerjavi s tradicionalnimi metodami velja za okolju prijaznejšo in stroškovno učinkovitejšo metodo pridobivanja. Ta metoda vključuje pridobivanje urana neposredno iz zemlje, ne da bi bilo treba odstraniti in obdelati kamnino na površju. Podjetje ima v lasti in upravlja več projektov za pridobivanje urana v različnih fazah razvoja, predvsem v ZDA, pa tudi v Kanadi in Paragvaju. Njihovo ključno sredstvo je projekt Palangana v Teksasu, ki je bil prvi projekt ISR družbe, ki je bil uveden v komercialno proizvodnjo. Poleg pridobivanja urana se družba UEC osredotoča tudi na razvoj projektov za pridobivanje drugih surovin, kot je vanadij.
Energy Fuels $UUUU-1.1%: Energy Fuels je eden največjih proizvajalcev urana v Združenih državah Amerike in ima v lasti več strateških rudarskih projektov predvsem na zahodu ZDA. Ključno sredstvo družbe je obrat White Mesa Mill v Utahu, ki je edini delujoči konvencionalni obrat za proizvodnjo urana v ZDA. Ta tovarna lahko predeluje uran iz različnih virov in je ključni element infrastrukture za predelavo urana v ZDA. Poleg pridobivanja urana se družba osredotoča tudi na pridobivanje in predelavo drugih redkih materialov, zlasti vanadija, ki se uporablja v jeklarski in kemični industriji, ter redkih zemelj, ki so ključne za proizvodnjo naprednih tehnologij, kot so električni motorji in baterije.
Vale S.A. $VALE-0.5%: Vale je največji svetovni proizvajalec železove rude in eden največjih proizvajalcev niklja, ki je ključna surovina v jeklarski industriji in pri proizvodnji baterij za električna vozila. Podjetje poleg tega koplje baker, premog, kobalt, mangan ter druge kovine in minerale, in sicer ne le v Braziliji, temveč tudi v številnih drugih državah po svetu, vključno s Kanado, Indonezijo, Novo Kaledonijo in Mozambikom. Vale upravlja obsežno infrastrukturo, vključno z železniškimi progami, pristanišči in ladjami, ki mu omogočajo učinkovito distribucijo izdelkov po vsem svetu.
Modra - $CCJ-0.5%, črna - $UUU-1.1%, zelena - $VALE-0.5%, oranžna - $UEC
Če primerjamo grafe podjetij od leta 2020 naprej, je že na prvi pogled jasno, da rudarski sektor zagotovo ne umira. Še več, takšen, ki nabavlja za današnji svet povsem ključne surovine. Sem spadajo nafta, nikelj in uran kot gorivo za jedrske elektrarne. V zadnjih 4,5 letih je bilo podjetje $UECnajuspešnejše, saj se je njegova vrednost povečala za 485 %. Na drugem mestu je $CCJ-0.5%, ki se je od leta 2020 povečal za 392 %. Nekoliko nižje, a še vedno z zelo lepo 174-odstotno rastjo, je delnica $UUU-1.1%. Nižje in celo v negativnem območju je $VALE-0.5%, ki ima sicer največjo dividendo, vendar je bila uspešnost njegovih delnic v zadnjih letih slaba.
Načrti za prihodnost
Povečanje proizvodnje urana: Kot odziv na vse večje povpraševanje po uranu, ki je posledica vse večjega zanimanja za jedrsko energijo kot čistega vira energije, namerava družba Cameco povečati proizvodnjo v svojih ključnih obratih, zlasti v Kanadi. Družba namerava povečati proizvodnjo v rudnikih, kot sta McArthur River in Cigar Lake, ki sta med največjimi rudniki urana z najvišjo kakovostjo na svetu.
Diverzifikacija in razvojni projekti: Poleg rudarjenja urana družba Cameco raziskuje priložnosti na področju jedrskih storitev, kot sta pretvorba in bogatenje urana, da bi razširila svoj portfelj in povečala vrednost za delničarje. Družba nadaljuje tudi z raziskovalnimi dejavnostmi za odkrivanje novih virov urana v tradicionalnih in novih regijah.
Razvoj trga jedrske energije: $CCJ dejavno podpira rast jedrske energije po vsem svetu, saj verjame, da bo imela jedrska energija ključno vlogo v prihodnji svetovni energetski infrastrukturi. Družba zato sodeluje v dialogu z vladami in industrijskimi partnerji, da bi podprla nadaljnji razvoj jedrske energije, zlasti na področju malih modularnih reaktorjev (SMR), ki veljajo za obetavno tehnologijo prihodnosti.
Trajnost in pobude ESG: Družba pri svojem poslovanju poudarja trajnost in odgovornost. Družba se osredotoča na čim manjši vpliv na okolje, varnost na delovnem mestu in sodelovanje z lokalnimi skupnostmi, zlasti z avtohtonimi ljudstvi v Kanadi. ESG (okolje, družba in upravljanje) je za družbo Cameco ključno področje, na katerega se osredotoča, zato namerava še naprej vlagati v svoje prakse in jih izboljševati.
Napoved
Delnice družbe CCJ-0.5% so se v zadnjih tednih precej pocenile. K temu so med drugim prispevali nedavni četrtletni rezultati, ki so podprli padec cene delnice. Podjetje se zdaj trguje na ravneh, ki so za 23 % oddaljene od absolutnega vrha iz začetka letošnjega junija. Vendar se je podjetju skupaj z večino trga ta mesec uspelo pobrati in zdi se, da bo v prihodnjih dneh še naprej odpravljalo izgube, ki jih je ustvarilo. Podjetje je v zadnjih nekaj letih povečalo svojo vrednost in prisotnost na trgu. Njegovi prihodnji finančni obeti so zelo dobri, in čeprav mu v zadnjem letu precej ni uspelo preseči ocen analitikov, še naprej zelo hitro raste. Kako izkušeni analitiki z Wall Streeta gledajo na njegove delnice?
Od 13 anketiranih analitikov bi jih 11 takoj kupilo delnice podjetja. Njihovi obeti za prihodnjih dvanajst mesecev so zelo optimistični. Menijo, da bi se lahko vrednost delnice povečala kar za 48,1 %. Če bi se to zgodilo, bi seena delnica družbe $CCJ-0.5% na borzi prodajala za 63,91 USD. Drugi analitik bi prav tako kupil podjetje, vendar njegovi obeti že predvidevajo nižjo rast. Zanj bi bila dovolj že 32,5-odstotna apreciacija. Zadnji analitik pa bi delnico še naprej držal le v lasti. Kakšno je vaše mnenje o jedrski energiji? Menite, da je to prihodnost ali pa je to vir energije, ki ga bomo v prihodnjih letih odpisali?
Vlaganje je lahko tvegano, če se ga lotevate lahkotno. Družba Bulios ne pozna vašega finančnega položaja, zato v nobenem primeru ne daje posebnih nasvetov in napotkov. Izbira delnic, strategija in oblikovanje portfelja so individualna zadeva, zato se pred nakupom določene delnice vedno izobražujte in opravite svojo podrobno analizo.