Družba J.P. Morgan napoveduje trge v letih 2022 in 2023. Katere delnice kupiti?

Družba JPMorgan Chase & Co. je eno najstarejših podjetij za finančne storitve na svetu. Osredotoča se predvsem na investicijsko bančništvo in finančne storitve za potrošnike. Kdo drug bi nam moral dajati nasvete, kot so: v kaj vlagati? In kar je najpomembneje, da nam odgovori na vprašanja o obetih za to neskončno inflacijsko obdobje in o možnih načinih za izboljšanje razmer.

Današnji članek je napisan z vidika glavnega stratega banke J.P. Morgan.

Kako bo videti drugi del leta 2022?

• To je še posebej zahtevno leto, vendar sem precej optimističen. Letos so največjo skrb vzbujali inflacija, zelo hitro zviševanje obrestnih mer s strani centralne banke Federal Reserve in možnost recesije. Ne poznamo geopolitičnih dogodkov, bodisi v Ukrajini bodisi v drugih razmerah, ki se zaostrujejo. Vendar menim, da se lahko gospodarska rast umiri, ne da bi prišlo do recesije, da se lahko inflacija umiri, in menim, da bo Federal Reserve umirila svoj ton. To bi moralo pomeniti precej pozitivno drugo polovico leta za ameriške delnice.

Kako na gospodarstvo in inflacijo gleda glavni strateg banke $JPM?

• V četrtem četrtletju pričakujem, da bo inflacijsko prilagojena gospodarska rast medletno nižja od 2,5 %, v četrtem četrtletju naslednjega leta pa nižja od 2,0 %.
• To nam pove eno stvar: Pričakovana oživitev gospodarstva, ki bo seveda raslo, vendar počasneje kot običajno.
• Kar zadeva inflacijo, pričakujemo, da se bo indeks cen življenjskih potrebščin do konca letošnjega leta vrnil na 4,3 %, do konca prihodnjega leta pa na 3,5 %.

Zakaj $JPMmeni, da se bo inflacija znižala?

• Ker prehodna inflacija res obstaja. Vzrok sta bila pandemija in politični odziv. Pandemija bo izzvenela, oskrbovalne verige pa se bodo izboljšale. Veliko denarja, ki je bil v zadnjih dveh letih v gospodarstvu vložen v okviru fiskalnih spodbud, se je izčrpalo. Ta denar je povečal povpraševanje po številnih dobrinah. Z manjšim povpraševanjem se bo inflacija seveda zmanjšala.

Zakaj ne pride recesija?

• Kljub dvema izjemnima recesijama, ki smo ju doživeli od začetka stoletja - pandemski recesiji in veliki finančni krizi - menim, da se je nestanovitnost BDP zmanjšala. Običajno recesijo je precej težko sprožiti. Obstaja velik presežek povpraševanja po delovni sili in ta dinamika bo ohranila gospodarstvo pred recesijo.

Kako bodo podjetja poslovala z vidika dobičkonosnosti?

• Na splošno naj bi se rast upočasnila. V povprečju 7-8-odstotna rast. Lani smo zabeležili velik napredek. Ti dobički so izjemno visoki, vendar jih je od tu zelo težko povečati. Ker je bilo gospodarstvo "napihnjeno".

Kako naj vlagatelji ravnajo s svojimi portfelji?

• Vlagatelji se morajo najprej pogledati v ogledalo. V zadnjih treh letih smo zabeležili velik napredek. Če niste izvedli rebalansa, je dobra novica ta, da imate veliko več denarja. Slaba novica je, da imate veliko preveliko težo v delnicah z veliko rastjo. Ali želite biti tam? Ljudje morajo preučiti, kako se je spremenilo okolje, in poskrbeti, da so njihovi portfelji ustrezno prilagojeni glede tveganja in pričakovanega donosa. Koliko tveganja želite prevzeti?

👆Z mojega vidika je to dobra točka za vlagatelje 👆 in priporočam vam, da jo preberete večkrat. Med oblikovanjem vašega portfelja (v zadnjih nekaj letih) je morda prišlo do izjemne rasti vašega portfelja. Ali lahko ob pogledu na ta portfelj zdaj rečete, da je vaš portfelj varen (nizko tveganje glede na pričakovano donosnost)? Ali želite biti tu?

Nato družba $JPM navaja: Odgovor na vprašanje, kje so priložnosti, vam dajo vrednotenja. Vrednostne delnice se običajno prodajajo z velikim popustom v primerjavi z delnicami, usmerjenimi v rast. V zadnjih 25 letih je bilo razmerje med ceno in dobičkom vrednostnih delnic v povprečju 72 % razmerja rastočih delnic. Zdaj je povprečno 60-odstotna. Ljudje se kopičijo v delnice z veliko tržno kapitalizacijo. Toda trezen svet leta 2022 in morda celo 2023 bo povzročil, da se bodo te razlike v vrednotenju zmanjšale.

Hkrati družba$JPM spodbuja evropske in kitajske trge kot dobra mesta za naložbe. Predvsem je naklonjen EU, saj gre za zelo podcenjen trg, ki pogosto ponuja dvakrat večji dividendni donos, kot bi ga ponudil ameriški trg. Evropa je poceni. Ogrožajo ga dogajanje v Ukrajini in visoke cene energije, ki bodo upočasnile evropsko gospodarstvo. Toda ena od svetlih strani zelo temnega oblaka Ukrajine je, da je združila Evropo. Tudi pandemija je pomagala združiti Evropo, zato smo priča bolj enotnim davčnim politikam. Sčasoma bo Evropa premagala svoje energetske težave in se vrnila na pot zmerne rasti. Evropske delnice so tako poceni, da se ponuja velika priložnost.

Končno JPM poudarja, da morajo vlagatelji dobro premisliti o pravi vrednosti podjetja ali sredstev, ki jih kupujejo. Imeli smo leta, ko so dobro poslovale delnice meme, kriptovalute in kriptožetoni. V teh prostorih je veliko navdušenja. Vendar je na področju kriptovalut veliko dima in ogledal. Če sem iskren, mislim, da je to večinoma nesmisel. Pomembno je, da ljudje vlagajo v podjetja, ki imajo prave izdelke, pravo blago, prave storitve in pravi denarni tok. Tako se dolgoročno oblikuje portfelj. Zadnjih nekaj let je bilo odličnih za modne muhe. Mislim, da v naslednjih nekaj letih ne bo tako.