Potencial za dividende in veliki izzivi pred nami
V zadnjih letih je eno od vodilnih svetovnih infrastrukturnih podjetij postalo sinonim za stalno rast in inovacije. Od ustanovitve leta 2008 se je podjetje osredotočalo na ključna področja, kot so energetika, promet in podatki, s svojim široko razvejanim portfeljem pa je sledilo dinamičnim spremembam na trgu. Z rekordnimi naložbami in ambicioznimi projekti, vključno s širitvami podatkovnih centrov in razvojem trajnostnih virov energije, je podjetje postalo pomemben akter na področju svetovne infrastrukture.
Kljub pozitivnim napovedim in stabilni dividendi se podjetje sooča tudi z izzivi, vključno z upadom čistega dobička in visokim dolgom. Kljub temu se je znalo prilagoditi spreminjajočim se razmeram na trgu, pri čemer je poudarek na dolgoročnih naložbah in strateških prevzemih. Njegova sposobnost odzivanja na svetovne trende, kot sta digitalizacija in razogljičenje, kaže, da bo še naprej imelo ključno vlogo pri razvoju svetovne infrastrukture.
Predstavitev podjetja
Brookfield Infrastructure Corporation $BIPC-0.2% je del kanadskega investicijskega podjetja Brookfield Asset Management, ki je specializirano za infrastrukturo, nepremičnine, obnovljive vire energije in upravljanje zasebnih naložb. Podjetje Brookfield Infrastructure je bilo ustanovljeno leta 2008, da bi vlagalo v fizična sredstva, ki tvorijo hrbtenico svetovnega gospodarstva. Ta sredstva vključujejo promet, energijo, podatke in komunalne storitve. Družba Brookfield Infrastructure Corporation je bila pozneje, leta 2020, ustanovljena kot ločena družba, s katero se trguje na borzi, da bi vlagateljem zagotovila neposrednejši dostop do Brookfieldovih naložb v infrastrukturo.
Podjetje deluje po vsem svetu, njegovi naložbeni portfelji pa vključujejo različne vrste sredstev. V prometnem sektorju vlaga v železniške proge, pristanišča in tovorno infrastrukturo. V energetskem sektorju ima v lasti in upravlja omrežja za prenos in distribucijo električne energije, plinovode in obrate za predelavo zemeljskega plina. V podatkovnem in telekomunikacijskem sektorju se osredotoča na podatkovne centre, optična omrežja in telekomunikacijske stolpe, kar je pomembno v času vse večje količine podatkov in potrebe po kakovostni povezljivosti. V sektorju komunalnih storitev vlaga v objekte za oskrbo z vodo in odpadnimi vodami, kjer pomaga zagotavljati nemoteno delovanje bistvenih storitev za prebivalce.
Zgodovina podjetja Brookfield sega v leto 1899, ko je bilo ustanovljeno kot gradbeno podjetje v Braziliji, ki se je osredotočalo na infrastrukturo v energetskem sektorju. Od takrat je podjetje doživelo številne preobrazbe in razširilo svoj doseg na globalno raven. Pomemben mejnik je bil nakup številnih infrastrukturnih projektov po vsem svetu, kar vključuje nakup deležev v ključnih energetskih omrežjih v Evropi in Severni Ameriki ter širitev v sektor obnovljivih virov energije, ki je za podjetje področje z vse večjim poudarkom.
Zanimivo je, da ima družba Brookfield Infrastructure Corporation strategijo dolgoročnega lastništva infrastrukturnih sredstev, kar pomeni, da ni podjetje, ki bi špekuliralo na kratkoročne dobičke iz prodaje. Namesto tega si prizadeva pridobiti sredstva z dolgoročno vrednostjo, ki ustvarjajo stabilne denarne tokove. Eden najpomembnejših prevzemov v zadnjih letih je bil prevzem avstralskega podjetja Asciano leta 2016, ki je vključeval velika pristanišča in železniške dejavnosti v Avstraliji.
Korporacija Brookfield Infrastructure Corporation je zaradi svoje široke razpršenosti ne le z geografskega vidika, temveč tudi z vidika sektorjev, v katerih posluje, postala eden največjih svetovnih akterjev na področju infrastrukture. S portfeljem, ki obsega več kot 2.000 posameznih sredstev, ima družba pomemben vpliv na številne ključne infrastrukturne projekte po vsem svetu.
Dividende
Družba Brookfield Infrastructure Corporation ima dolgo zgodovino rasti dividend in ustvarjanja vrednosti za delničarje. Družba je bila ustanovljena pred približno 16 leti kot odcepitev od zdaj znane družbe Brookfield Asset Management in se je v tem obdobju izkazala kot odličen ustvarjalec premoženja. Vsako leto je povečala dividende in v zadnjih 15 letih dosegla povprečno 9-odstotno letno rast dividend. Poleg tega so njegove delnice presegle indeks S&P 500 in dosegle povprečno letno donosnost 14,9 %, medtem ko je indeks S&P 500 dosegel povprečno donosnost 10,8 %. Danes delnica Brookfield Infrastructure zagotavlja približno 4-odstotno dividendo, kar je skoraj trikrat več od povprečja indeksa S&P 500.
Uspeh podjetja pri rasti dividend in donosov je mogoče pripisati več dejavnikom. Ključna je stabilnost njenega portfelja. Družba Brookfield Infrastructure upravlja podjetja, ki z dolgoročnimi pogodbami in reguliranimi stopnjami ustvarjajo stabilne denarne tokove. Približno 85 % sredstev iz poslovanja (FFO) je zaščitenih tudi pred inflacijo. To podjetju zagotavlja stabilen denarni tok, ki se letno poveča za 3 do 4 %.
Pomembna prednost podjetja je tudi njegov močan finančni položaj. Njegovo razmerje izplačila dividend znaša med 60 % in 70 % stabilnega denarnega toka, kar je v razumnih mejah, in ima visoko naložbeno bonitetno oceno. Poleg tega podjetje redno zagotavlja likvidnost z recikliranjem kapitala - z uporabo sredstev, pridobljenih s prodajo manj osnovnih sredstev, za nove naložbe. Ta finančna prožnost podjetju Brookfield Infrastructure omogoča naložbe v širitev in prevzeme. Ti katalizatorji so skupaj z organsko rastjo prispevali k temu, da je podjetje od ustanovitve vsako leto povečalo FFO na delnico za 15 %.
Podjetje se je dobro pripravilo tudi na prihodnost, saj se osredotoča na tri ključne svetovne trende: digitalizacijo, dekarbonizacijo in deglobalizacijo. Vsak od teh trendov za podjetje predstavlja dolgoročni potencial rasti.
V okviru digitalizacije je podjetje Brookfield Infrastructure zgradilo infrastrukturno platformo za velike količine podatkov. Družba je pridobila več platform za razvoj podatkovnih centrov, operaterjev mobilnih stolpov in optičnih omrežij. Prav tako sodeluje z družbo Intel pri gradnji dveh tovarn polprevodnikov v ZDA.
Na področju prometa, energetike in komunalnih storitev je podjetje Brookfield Infrastructure izvedlo več strateških prevzemov, da bi izkoristilo priložnosti na področju dekarbonizacije in deglobalizacije. Podjetje se osredotoča na pridobivanje skalabilnih platform, ki jih je mogoče še povečati z vlaganjem v kapitalske projekte in manjše prevzeme. Trenutno ima v gradnji rekordnih 7,6 milijarde dolarjev projektov, za katere pričakuje, da bodo dokončani v naslednjih dveh do treh letih. Poleg tega pričakuje, da se bodo v drugi polovici letošnjega leta povečale dejavnosti na področju združitev in prevzemov, kar bi lahko podprlo rast v letu 2025 in pozneje.
Družba Brookfield Infrastructure ocenjuje, da lahko njene platforme letno organsko rastejo za 6 do 9 %. z zvišanjem obrestnih mer zaradi inflacije, rastjo obsega zaradi širitve svetovnega gospodarstva in razvojem projektov. Poleg tega podjetje vidi možnosti za dodatne prevzeme, ki bi lahko stopnjo rasti FFO povečali na dvomestno število. Te napovedi podpira načrt podjetja, da bo dividende, ki že zdaj prinašajo 4 %, povečalo za 5 % do 9 % letno.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje podjetja?
Čisti dobiček je znašal 8 milijonov dolarjev, kar je manj kot 378 milijonov dolarjev v enakem obdobju prejšnjega leta. To zmanjšanje je bilo predvsem posledica višjih stroškov izposojanja in enkratnih dobičkov iz recikliranja kapitala v letu 2023. Po drugi strani je podjetje poročalo o 10-odstotnem povečanju sredstev iz poslovanja (FFO) na 608 milijonov USD, pri čemer so rast podprli organska rast ter nedavni prevzemi, kot so logistične dejavnosti in naložbe v podatkovne centre.
Segment transporta je zabeležil 60-odstotno povečanje FFO, predvsem zaradi prevzema globalnega intermodalnega logističnega poslovanja in povečanega deleža v brazilskem železniškem in logističnem podjetju. Nasprotno pa je segment Komunalne storitve doživel 20-odstotno zmanjšanje FFO zaradi prodaje deležev v nekaterih podjetjih, vključno z avstralskim reguliranim komunalnim podjetjem. Segment Data je zabeležil 8-odstotno povečanje FFO zaradi novih pridobitev, čeprav je na rezultate delno vplivala prodaja distribucijskega podjetja na Novi Zelandiji.
Družba je tudi povečala število neizvedenih projektov za 15 % na 7,7 milijarde dolarjev, hkrati pa je vlagala v širitev svoje infrastrukture za električno energijo in podatkovne centre. V drugi polovici leta 2024 naj bi bilo zaradi ugodnejših obrestnih mer in vse večjega povpraševanja po naložbah v umetno inteligenco dejavnejše tudi na področju združitev in prevzemov.
Nedavna uspešnost
Podjetje je v zadnjih letih pokazalo precejšnjo rast tako prihodkov kot dobička. Skupni prihodki so se med letoma 2020 in 2023 povečali z 1,43 milijarde dolarjev na 2,5 milijarde dolarjev, v zadnjih 12 mesecih (TTM) pa so dosegli kar 3,28 milijarde dolarjev. Ta dosledna več kot 100-odstotna rast v štirih letih kaže, da podjetje dosega uspehe pri širitvi in rasti prihodkov.
Po drugi strani pa so se povečali tudi stroški prihodkov, vendar precej počasneje kot celotni prihodki. Leta 2020 so stroški prihodkov znašali 527 milijonov dolarjev, do leta 2023 pa so se povečali na 778 milijonov dolarjev in v zadnjem obdobju TTM dosegli 1,15 milijarde dolarjev. To kaže na učinkovito upravljanje stroškov, saj rast prihodkov močno presega rast stroškov. Posledično se je bruto dobiček podjetja v zadnjih štirih letih več kot podvojil, in sicer z 903 milijonov USD v letu 2020 na 2,13 milijarde USD v obdobju TTM.
Stroški poslovanja so v obravnavanem obdobju ostali razmeroma stabilni. Leta 2020 so znašali 33 milijonov USD, leta 2023 pa so se povečali na 67 milijonov USD. Ta rast je razmeroma zmerna, kar kaže na to, da podjetje dobro nadzoruje stroške poslovanja, čeprav širi svoje poslovanje. Tako je dobiček iz poslovanja hitro rasel, in sicer z 870 milijonov USD leta 2020 na 1,66 milijarde USD leta 2023 ter v TTM dosegel 2,06 milijarde USD.
Vendar pa neto stroški obresti kažejo na znatno povečanje. Medtem ko so leta 2020 znašali 214 milijonov USD, so leta 2023 dosegli že 697 milijonov USD, v TTM pa celo 881 milijonov USD. To povečanje je lahko posledica naraščajočih stroškov financiranja ali višjih ravni dolga, ki predstavljajo potencialno tveganje za dobičkonosnost podjetja.
Po drugi strani pa drugi prihodki in odhodki izkazujejo veliko nestanovitnost. Medtem ko je družba leta 2022 poročala o izrednih prihodkih v višini 1,15 milijarde USD, so ti prihodki leta 2023 znašali le 13 milijonov USD, v TTM pa so dosegli celo 1,01 milijarde USD. Ta precejšnja nestanovitnost nakazuje, da se podjetje sooča z različnimi izrednimi dogodki, ki pomembno vplivajo na njegove finančne rezultate.
Dobiček pred obdavčitvijo je v TTM dosegel 2,19 milijarde ameriških dolarjev, kar je precejšnje povečanje glede na leto 2023, ko je znašal 974 milijonov ameriških dolarjev. Ta rast je posledica dobrega poslovanja in tudi izrednih dobičkov. Leta 2020 je dobiček pred obdavčitvijo znašal le 37 milijonov USD, kar ponazarja znatno izboljšanje finančnega zdravja podjetja.
Bilanca stanja
Celotna sredstva se je z 9,34 milijarde dolarjev v letu 2020 povečala na 10,18 milijarde dolarjev v letu 2022 in v zadnjih 12 mesecih (TTM) dosegla 23,91 milijarde dolarjev. Ta rast je precejšnja in odraža širitev podjetja, ki se je osredotočila na prevzeme in naložbe, zaradi katerih so se njegova sredstva znatno povečala.
Skupne obveznosti Neto manjšinski delež so se prav tako povečale, in sicer z 9,92 milijarde USD v letu 2020 na 10,54 milijarde USD v letu 2022 in 19,84 milijarde USD v TTM. To povečanje obveznosti je v skladu s povečanjem sredstev in je lahko posledica financiranja širitve podjetja ali povečanja dolgoročnega dolga.
Skupni dolg se je povečal s 4,62 milijarde USD v letu 2020 na 4,60 milijarde USD v letu 2021 in nadalje na 12,05 milijarde USD v TTM (zadnjih 12 mesecev). To povečanje je lahko povezano s širitvijo ali refinanciranjem obstoječih obveznosti.
Neto dolgki je skupni dolg, zmanjšan za denarna sredstva in njihove ustreznike, se je povečal s 4,43 milijarde USD leta 2020 na 4,16 milijarde USD leta 2022 in na 11,52 milijarde USD v TTM. To povečanje kaže na povečano dolžniško breme podjetja, kar lahko vpliva na njegovo finančno stabilnost.
Vrednotenje
Brookfield…
BIPCRazmerje med ceno in dobičkom (P/E) je zelo nizko, in sicer 3,97. Ta nizek P/E kaže, da so delnice podjetja v primerjavi z njegovimi dobički razmeroma poceni.
Razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo (P/B) je visoko in znaša 37,94. To razmerje nakazuje, da se delnica trguje po ceni, ki znatno presega njeno knjigovodsko vrednost, kar lahko pomeni, da trg pričakuje visoko rast ali dodano vrednost, ki se ne odraža v celoti v knjigovodski vrednosti.
Razmerje med ceno in prodajo (P/S) je 1,58. Ta relativno nizka vrednost P/S kaže, da se delnica trguje po sprejemljivi ceni glede na dobiček podjetja, kar je lahko pozitiven znak za vlagatelje, ki se osredotočajo na dobiček kot kazalnik prihodnje rasti.
Razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom (D/E) je zelo visoko, in sicer 88,51. To visoko razmerje pomeni, da je podjetje močno zadolženo glede na lastniški kapital, kar lahko pomeni visoke stroške obresti in potencialno tveganje za finančno stabilnost.
Razmerje med dolgom in celotnim kapitalom (D/C) je 0,99, kar kaže, da dolg predstavlja skoraj ves kapital podjetja. To razmerje potrjuje visoko raven dolga in kaže, da večino kapitala podjetja predstavlja dolg, kar lahko poveča finančno tveganje.
⚠ Vlagajte odgovorno!
Informacije v tem članku so namenjene samo izobraževanju in ne služijo kot naložbeno priporočilo. Avtorji predstavljajo le dejstva, ki so jim znana, in ne delajo nobenih zaključkov ali priporočil za bralca.
Vlaganje je lahko tvegano, če se ga lotite nepremišljeno. Družba Bulios ne pozna vašega finančnega položaja, zato na noben način ne daje posebnih nasvetov in napotkov. Izbira delnic, strategija in oblikovanje portfelja so individualna zadeva, zato se pred nakupom določene delnice vedno izobražujte in opravite lastno podrobno analizo.