Hulu vleče Disneyja navzdol kot sidro: Bi morali vlagatelji začeti zapuščati potapljajočo se ladjo?
Disneyjeve storitve in paketi pretakanja so znani po vsem svetu. Zlasti nas mora zanimati tudi dejstvo, da bo storilnostno izpodrinil Netflix, ki je bil do nedavnega nedvomni kralj tega segmenta. Vendar tudi pri Disneyju ni vse tako rožnato. Zlasti en segment je velik madež na njihovem čistem računu. In to ni nepomembno vprašanje. To bi lahko povzročilo propad celotnega podjetja! Ali bi morali vlagatelji začeti skrbeti?
Vse večje izgube iz poslovanja v Disneyevem segmentu neposredne prodaje sprožajo opozorilne znake. Ker je Netflix $NFLX poročal o manjšem številu naročnikov kot v prejšnjem četrtletju, so pod drobnogledom tudi druge delnice podjetij za pretakanje. Vendar pa niso vprašljive le številke naročnikov. Gre tudi za dolgoročno donosnost modela pretakanja. Ali je kategorija že dosegla svoj zenit?
Segment DTC (Direct-to-Consumer ) družbe Walt Disney, ki vključuje storitve Disney+, ESPN+ in Hulu, je v prvi polovici poslovnega leta 2022 kljub boljši rasti naročnikov od pričakovane izkazal 1,48 milijarde dolarjev izgube iz poslovanja.
Čeprav je storitev Disney+ obraz segmenta DTC podjetja, je večino stroškov poslovanja dejansko predstavljala storitev Hulu. Disney ima 67-odstotni delež v družbi Hulu, Comcast pa ima v lasti drugo tretjino. Poglobimo se v Disneyjev segment DTC in preverimo, ali ima Disney težave s Hulujem.
Velika poraba
V prvi polovici poslovnega leta 2022 so programski in produkcijski stroški družbe Disney+ znašali 2,12 milijarde dolarjev, ESPN+ je zanje namenil 881 milijonov dolarjev, družba Hulu pa je zabeležila neverjetnih 3,75 milijarde dolarjev programskih in produkcijskih stroškov - skoraj toliko kot družbi Disney+ in ESPN+ skupaj.
Povprečni naročnik storitve Hulu+ Live TV je v drugem četrtletju leta 2022 ustvaril 88,77 dolarja mesečnih prihodkov, medtem ko je povprečni naročnik storitve Hulu ustvaril le 12,77 dolarja. Čeprav je skupno število naročnikov storitve Hulu 45,6 milijona, je le 4,1 milijona naročnikov (manj kot 10 %) naročnikov storitve Hulu + TV v živo SVOD.
Kljub visokim programskim in produkcijskim stroškom je Hulujev skupni ocenjeni četrtletni prihodek za 2. četrtletje fiskalnega leta 2022 znašal dobrih 2,68 milijarde dolarjev, kar zlahka presega 1,91 milijarde dolarjev, porabljenih za produkcijo v tem četrtletju.
Ocenjeni prihodki ESPN+ v višini 316,4 milijona dolarjev so bili nižji od programskih in produkcijskih stroškov storitve v višini 454 milijonov dolarjev. Prihodki družbe Disney+ za drugo četrtletje poslovnega leta 2022, ki so znašali približno 1,78 milijarde dolarjev, so bili veliko boljši od stroškov za programiranje in produkcijo v višini 1,2 milijarde dolarjev.
Drago oglaševanje
Ko so skupni prihodki od pretakanja znašali približno 4,77 milijarde dolarjev v primerjavi s skupnimi programskimi in produkcijskimi stroški, ki so znašali le 3,56 milijarde dolarjev, so vlagatelji morda zmedeni, zakaj je segment DTC v četrtletju ustvaril 877 milijonov dolarjev poslovne izgube. Odgovor je povezan s stroški, ki niso povezani s programiranjem in produkcijo.
Samo v drugem četrtletju fiskalnega leta 2022 je Disneyjev segment DTC zabeležil 839 milijonov dolarjev drugih operativnih stroškov, 1,29 milijarde dolarjev prodajnih, splošnih in administrativnih stroškov ter 98 milijonov dolarjev amortizacije. To je bilo dovolj, da je bil izničen ves dobiček iz programiranja in proizvodnje ter ustvarjena čista izguba iz poslovanja.
Podrobnejši pregled Disneyjevih finančnih podatkov pokaže, da glavni razlog za pomanjkanje dobička iz poslovanja družbe DTC ni poraba vsebin, temveč visoki prodajni, splošni in administrativni stroški. Na konferenčnem klicu za drugo četrtletje poslovnega leta 2022 je družba Disney povedala, da je odliv iz paketa Disney (ki ga sestavljajo storitve Disney+, ESPN+ in Hulu) manjši kot pri kateri koli od samostojnih storitev družbe DTC. Kljub temu, da ESPN+ izgublja denar in da se Hulu manj približuje Disneyjevim filmom in parkom kot Disney+, se zdi, da se storitve pretakanja izplačujejo.
Glavni krivec za to so stroški oglaševanja. Ko bodo Disneyjeve storitve pretakanja postale bolj uveljavljene, bo lahko zmanjšal prodajne, splošne in administrativne stroške. Disney je izjavil, da namerava v poslovnem letu 2022 za vsebine porabiti 32 milijard dolarjev. Vendar se pričakuje, da se bo to število v prihodnjih letih zmanjšalo, saj bo Disney po velikih začetnih prizadevanjih za pridobitev tržnega deleža na trgu pretočnih storitev prevzel vajeti.
Na splošno Disney nima težav s Hulujem. Enostavno mora razviti svoje storitve pretakanja, da mu ne bo treba porabiti toliko sredstev za stroške poslovanja in prodajne, upravne in administrativne stroške.
Izjava o omejitvi odgovornosti: To nikakor ni naložbeno priporočilo. To je zgolj moj povzetek in analiza, ki temelji na internetnih podatkih in nekaj drugih analizah. Naložbe na finančnih trgih so tvegane, zato bi moral vsak vlagati na podlagi lastnih odločitev. Sem le amater, ki deli svoja mnenja.