V skrivnem portfelju Warrena Buffetta le ta tri podjetja predstavljajo 86 %. Katere zaloge so to?

Ukrepi Warrena Buffetta so pod drobnogledom. Noben vlagatelj ni tako opazovan in občudovan kot on. Upam si trditi, da bi bil njegov portfelj Berkshire Hathaway dovolj, da bi marsikoga od nas vrgel iz glave. Vendar pa vsi še ne vedo za drug portfelj, ki ne spada pod to podjetje, temveč pod New England Asset Management, ki je prav tako v lasti Oraklja iz Omahe.

Junija 1998 je Berkshire Hathaway za 22 milijard dolarjev kupil zavarovalnico General Re. Eden od poslovnih segmentov, ki ga je Buffettova družba pridobila s tem odkupom, je specializirano podjetje New England Asset Management. Čeprav Buffett ni odgovoren za 6,31 milijarde dolarjev sredstev, ki jih upravlja družba New England Asset Management, so ta sredstva na koncu v lasti družbe Berkshire Hathaway.

Zanimivo je, da čeprav ta skrivni Buffettov portfelj vsebuje več kot 160 ločenih deležev, je 86 % vloženih sredstev vezanih le na tri delnice.

1. Apple $AAPL - 56,6 %

Največji delež družbe New England Asset Management, Apple, je tudi največji delež družbe Berkshire Hathaway. Medtem ko Apple predstavlja 39,4 % vloženih sredstev družbe Berkshire, pa je delež družbe New England Asset Management celo 56,6 %.

Apple je podjetje, ki je Warrenu Buffettu in verjetno tudi drugim upravljavcem denarja dosledno všeč. Ima izjemno zveste stranke, je ena najbolj prepoznavnih blagovnih znamk na svetu, njene inovacije pa so povečale prodajo in dobiček na rekordno raven.

Applovi fizični izdelki na primer že desetletja seznanjajo kupce z blagovno znamko. V prvem četrtletju je imel Apple 50-odstotni delež na ameriškem trgu pametnih telefonov. Po podatkih družbe Counterpoint Research je Applov iPhone, razen v tretjem četrtletju leta 2021, od začetka prodaje različic s podporo 5G prevzel vsaj polovico prodaje pametnih telefonov v ZDA.

Toda prihodnost družbe Apple ni povezana le s prodajo pametnih telefonov, tabličnih računalnikov in prenosnih računalnikov. Izvršni direktor Tim Cook nadzoruje večletni prehod, ki poudarja predplačniške storitve. Osredotočenost na naročnine naj bi dodatno okrepila zvestoboblagovni znamki, stabilno povečala marže iz poslovanja in zmanjšala nihanja prodaje, ki običajno spremljajo cikle zamenjave izdelkov. Z drugimi besedami, Apple ne opušča izdelkov, ki so kupcem še vedno všeč. Pravkar uresničuje svoj potencial kot ponudnik platforme.

Nobena razprava o Applu ni popolna, če ne omenimo njegovega velikanskega programa za donosnost kapitala. Apple je od leta 2013, ko je začel odkupovati delnice, za skoraj 500 milijard dolarjev pridobil lastne navadne delnice. Poleg tega delničarjem v obliki dividend letno vrne skoraj 14,9 milijarde dolarjev.

2. U.S. Bancorp $USB- 14,9%

Drugi največji delež v skrivnem portfelju Warrena Buffetta so delnice regionalne banke U.S. Bancorp, ki je matična družba bolj znane banke U.S. Bank.

Medtem ko ima družba Berkshire Hathaway v lasti več kot 126 milijonov delnic družbe U.S. Bancorp, je imela družba New England ob koncu prvega četrtletja približno 17,7 milijona delnic. To predstavlja 14,9 % od 6,3 milijarde dolarjev vloženih sredstev družbe.

Eden od razlogov, zakaj je družba U.S. Bancorp tako priljubljena med uspešnimi upravljavci denarja, je fiskalna previdnost njenega vodstva. V preteklosti so banke zaradi bolj tveganih naložb v izvedene finančne instrumente zašle v težave. Družba U.S. Bancorp se ukvarja predvsem z bančništvom: osredotoča se predvsem na rast posojil in vlog.

Verjetno so še bolj impresivni trendi na področju digitalnega udejstvovanja. 28. februarja 2022 je bilo 82 % vseh transakcijopravljenih digitalno (prek spleta ali mobilne aplikacije), od tega 65 % prodaj posojil. Za primerjavo, v začetku leta 2020 je bilo le 45 % prodaj posojil opravljenih prek spleta ali mobilne aplikacije. Digitalne transakcije so za banke bistveno cenejše od osebnih ali telefonskih transakcij. Uspeh pri spodbujanju uporabnikov k digitalnemu bančništvu podjetju omogoča, da s konsolidacijo nekaterih poslovalnic zmanjša neobrestne stroške.

Čeprav je strah pred recesijo v ZDA znižal ceno delnic družbe U.S. Bancorp, še nič ne kaže, da bi bilo z najbolj stabilno regionalno banko v državi kaj narobe.

3. Bank of America $BAC- 14,9 %

Po naključju je tretja največja delnica v skrivnem portfelju Warrena Buffetta še ena delnica, ki je v družbi Berkshire Hathaway zelo visoko uvrščena. Družba New England je imela ob koncu prvega četrtletja več kot 22,7 milijona delnic Bank of America, kar predstavlja 14,9 % njenih vloženih sredstev. Za primerjavo: Berkshire Hathaway ima v lasti več kot 1 milijardo delnic banke BofA, kar predstavlja približno 10 % njenih vloženih sredstev.

Privlačnost banke Bank of America za Warrena Buffetta izhaja iz treh ključnih točk.

Prvič, bančne delnice so ciklične, kar vedeževalcu iz Omahe omogoča, da izkoristi preprosto igro številk, ki je naklonjena dolgoročnim vlagateljem. Buffett se dobro zaveda, da so recesije neizogiben del poslovnega cikla. Vendar recesije običajno trajajo le nekaj mesecev do nekaj četrtletij. Nasprotno pa gospodarske ekspanzije običajno trajajo več let. Buffett in njegova družba lahko z nakupom dobro kapitaliziranih bančnih delnic izkoristita naravno širitev ameriškega in svetovnega gospodarstva v daljšem časovnem obdobju.

Drugič, banka BofA je med vsemi velikimi bankami najbolj občutljiva na obrestne mere. Ker je inflacija v ZDA štiri leta visoka, centralna banka nima druge izbire, kot da agresivno zviša obrestne mere. To zvišanje obrestnih mer naj bi povečalo možnost neto obrestnih prihodkov finančnih institucij iz neporavnanih posojil z variabilno obrestno mero. Banka Bank of America je aprila ocenila, da bi vzporedni premik krivulje obrestnih mer za 100 bazičnih točk v 12 mesecih prinesel dodatnih 5,4 milijarde dolarjev neto obrestnih prihodkov.

In tretjič, Buffettu morajo biti všeč pobude banke za digitalizacijo. Čeprav je družba U.S. Bancorp med večjimi finančnimi institucijami na področju digitalnega bančništva vodilna, je BofA v zadnjih treh letih pridobila 5 milijonov aktivnih digitalnih uporabnikov. Še pomembneje pa je, da se je odstotek digitalno zaključenih prodaj posojil v istem obdobju povečal s 30 % na 53 %. Ta dosledna digitalna spodbuda pomaga banki BofA pri konsolidaciji fizičnih podružnic in povečanju operativne učinkovitosti.

Opozorilo: To ni naložbeno priporočilo, ki ga je navdihnilo besedilo Seana Williamsa. Nisem profesionalni vlagatelj.