Tretje letošnje znižanje obrestnih mer bi moralo pomeniti pozitivno gibanje trgov, a odziv je bil mlačen. Delniški indeksi stagnirajo, tveganja ostajajo. Ali to pomeni konec učinka monetarne politike — ali le začetek nove faze?

Pot obrestnih mer v ZDA od leta 2020 naprej

Včerajšnja odločitev ameriške centralne banke Federal Reserve o znižanju obrestnih mer predstavlja prelomnico za trge, ki so bili več mesecev v fazi špekulacij, pričakovanj ter preklapljanja med optimizmom in strahom. Po dolgem obdobju energičnega zviševanja obrestnih mer, s katerim so želeli ukrotiti hitro rastočo inflacijo, je zdaj prišlo do premika v nasprotno smer. Čeprav so se trgi že nekaj časa notranje sprijaznili s to možnostjo, je sam trenutek odločitve v sistem prinesel nov val impulzov, ki jih je treba temeljito razumeti in umestiti v širši kontekst. Znižanje obrestne mere ni le tehnična poteza denarne politike. Je signal, da centralna banka meni, da je največja inflacijska nevarnost za nami, hkrati pa odpira…