Rezultati tretjega četrtletja potrjujejo, da ameriški potrošniki ostajajo zadržani, okrevanje diskrecijske porabe pa je počasnejše, kot so mnogi pričakovali. Čeprav se prihodki še vedno soočajo s pritiskom, se poslovni model Targeta postopno preusmerja proti stabilnejšim virom, kot so digitalne storitve, oglaševanje in logistika.
To četrtletje ne pomeni preobrata, temveč premišljeno prilagajanje. Podjetje si prizadeva ohraniti marže in hkrati vlagati v dolgoročno konkurenčnost, pri čemer vstopa v praznično sezono bolj pripravljeno in organizacijsko prožnejše.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Prodaja v tretjem četrtletju je znašala 25,3 milijarde dolarjev, kar je 1,5 % manj kot leto prej. Na to je vplivala predvsem slabša prodaja blaga, saj se je prodaja blaga zmanjšala za 1,9 %. Potrošniki še naprej omejujejo nakupe presežnega blaga in dajejo prednost osnovnim kategorijam, kar je še posebej negativno za segmente mode, dodatkov za dom in višjih cen. Skupna primerljiva prodaja se je zmanjšala za 2,7 %, pri čemer so trgovine z opeko in malto zabeležile 3,8-odstotni padec.
Po drugi strani pa se stanje digitalnih kanalov še naprej postopoma izboljšuje. Digitalna primerljiva prodaja se je povečala za 2,4 %. Ta rast je tesno povezana s programom Ciljni krog 360ki krepi pogostost nakupov in zvestobo strank. Digitalna tehnologija tako deluje kot stabilizacijski element v okolju slabšega obiska v klasičnih trgovinah.
Pozitiven razvoj je viden tudi v strukturi prodaje: Hrana in pijača ter segment Hardlines sta v četrtletju dosegla rast, kar potrjuje, da Target ohranja močan položaj na področju vsakodnevnega nakupovanja in cenovno dostopnih kategorij. Rast prihodkov od prodaje netrgovskega blaga je bila še močnejša, saj se je v primerjavi s prejšnjim letom povečala za skoraj 18 %. Oglaševalska platforma Roundel, članski programi in tržnica ustvarjajo dvomestne stopnje rasti in postopoma izboljšujejo kakovost prihodkov, saj so manj občutljivi na ciklična nihanja v povpraševanju potrošnikov.
Dobičkonosnost ostaja pod pritiskom. Dobiček na dobiček po načelih GAAP je znašal 1,51 USD v primerjavi z 1,85 USD pred letom dni, medtem ko je prilagojeni dobiček na dobiček znašal 1,78 USD. Dobiček iz poslovanja se je zmanjšal na 0,9 milijarde USD, po prilagoditvi za enkratne postavke pa je znašal 1,1 milijarde USD. Marža iz poslovanja in marža iz poslovanja sta se na prilagojeni osnovi zmanjšali na 3,8 % oziroma 4,4 %. Bruto marža je ostala razmeroma stabilna in je znašala 28,2 %, pri čemer so višje pribitke odtehtale rast oglaševalskih prihodkov, manjše izgube zaradi krčenja ter večja učinkovitost v logistiki in digitalni izpolnitvi.
Komentar vodstva
Prihajajoči izvršni direktor Michael Fiddelke je rezultate opisal kot popolnoma skladne z notranjimi pričakovanji in poudaril pripravljenost podjetja na božično sezono. Povedal je, da se vodstvo osredotoča na tri ključne prednostne naloge: krepitev poslovne moči v ključnih kategorijah, izboljšanje splošne nakupovalne izkušnje in poglobljena uporaba tehnologije v celotnem podjetju.
Pripombe vodstva kažejo, da izboljšanje marž kratkoročno ni v ospredju. Prednostna naloga je stabilizacija obsega, krepitev zvestobe kupcev in oblikovanje tokov prihodkov, ki imajo dolgoročno višjo donosnost kot čista prodaja blaga.
Napoved
Napovedi za četrto četrtletje ostajajo konservativne. Target še naprej pričakuje zmanjšanje prodaje na letni ravni v nizkem enomestnem odstotku, kar odraža nadaljnjo previdnost potrošnikov med prazniki. Celoletni dobiček na dobiček po načelih GAAP naj bi bil med 7,70 in 8,70 USD, medtem ko naj bi prilagojeni dobiček na dobiček zdaj znašal med 7,00 in 8,00 USD.
Ključno vprašanje ostaja, ali lahko agresivna cenovna strategija, širša paleta izdelkov in osredotočenost na vrednost pritegnejo večje količine brez nadaljnjega pritiska na marže. Božična sezona bo preizkusila sposobnost podjetja Target, da združi cenovno dostopnost, hitro dostavo in privlačno ponudbo v okolju, kjer je konkurenca izjemno močna.
Dolgoročni rezultati
Dolgoročni pogled kaže Target $TGT kot podjetje, ki je po izjemno močnem letu 2022 v fazi normalizacije. Prihodki so se v zadnjih letih gibali okoli 106-109 milijard dolarjev, leto 2025 pa je prineslo vmesni rahel upad. Bruto dobiček ostaja stabilen, kar odraža prožno oblikovanje cen in učinkovito upravljanje stroškov na ravni dobavne verige.
Vendar pa sta dobiček iz poslovanja in čisti dobiček bistveno nižja kot na vrhuncu cikla. Čisti dobiček za leto 2024 je znašal 4,1 milijarde dolarjev, razredčeni dobiček na delnico pa 8,96 dolarja, kar je približno 35 % manj kot leta 2022. Pozitivno je, da stabilno število izdanih delnic in EBITDA v višini približno 8,7 milijarde dolarjev dajeta podjetju prostor za dividende, naložbe in ohranjanje močne bilance stanja.
Novice
Target $TGT vstopa v praznično sezono z eno najobsežnejših ponudb v zadnjih letih. Več kot 20.000 novih izdelkov, od katerih je več kot polovica ekskluzivnih, naj bi povečalo privlačnost asortimenta. Družba tudi močno spodbuja dojemanje vrednosti - od prazničnega menija za štiri osebe pod 20 dolarji do več tisoč daril po ceni od 5 dolarjev.
Velik poudarek je tudi na logistiki in priročnosti. Širitev dostave naslednji dan na več kot polovico prebivalcev ZDA in krepitev storitev istega dne naj bi podjetju Target pomagala konkurirati ne le s ceno, temveč tudi s hitrostjo in razpoložljivostjo.
Struktura delničarjev
Lastniška struktura podjetja Target je zelo institucionalna. Več kot 85 % delnic je v lasti institucij, največji delničarji pa so Vanguard Group s skoraj 13 %, State Street z več kot 8 % in BlackRock s približno 8 %.
Pričakovanja analitikov
Analitiki ostajajo previdni v bližnji prihodnosti, vendar spremljajo več pozitivnih strukturnih trendov. Rast digitalnih prihodkov, širitev oglaševalske platforme in stabilizacija marž na področju živil lahko postopoma izboljšajo kakovost dobička. Ključni katalizator do leta 2026 ostaja vrnitev diskrecijskega povpraševanja in sposobnost podjetja Target, da digitalni promet pretvori v trajnostni dobiček.