Dividendni donosi nad 10 % so pogosto opozorilo za vlagatelje. V mnogih primerih je to namreč znak težav, cikličnega poslovanja ali nevzdržnih izplačil. Vendar obstajajo tudi izjeme, kjer visok donos ni posledica slabosti, temveč same zasnove poslovnega modela. V to kategorijo spada infrastruktura srednjega toka v energetskem sektorju, kjer imajo ključno vlogo dolgoročne pogodbe, predvidljivi denarni tokovi in omejena občutljivost na cene surovin.

To podjetje je prav takšen primer. Gre za glavno komanditno družbo, osredotočeno na logistiko, prevoz, predelavo in skladiščenje energentov, katere glavni cilj ni čim večja rast dobička, temveč stabilna in rastoča denarna razdelitev imetnikom enot premoženja.

Glavne točke analize

• Donos v višini približno 10 % se pokriva z denarnim tokom iz poslovanja in ne z dolgom
• razdelitev je pokrita s približno 1,3-kratno stopnjo, kar ustvarja varnostno rezervo
• 51 zaporednih četrtletij rasti izplačil je izjemna številka
• Poslovanje temelji na dolgoročnih…