V tretjem četrtletju poslovnega leta 2026 Salesforce deluje kot podjetje, ki se je umaknilo iz faze agresivne rasti in vstopilo v obdobje operativne zrelosti. Poudarek je na učinkovitosti, stabilnih maržah in doslednem ustvarjanju denarnega toka, kar spreminja način, kako vlagatelji ocenjujejo vrednost podjetja.
Hkrati se spreminja tudi vloga umetne inteligence. AI ni več le dolgoročna obljuba, temveč konkretna funkcionalnost, ki jo stranke aktivno uporabljajo in plačujejo. To krepi zaupanje, da Salesforce gradi trajnosten poslovni model z jasno monetizacijsko logiko.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Tretje četrtletje poslovnega leta 2026 je bilo za družbo Salesforce eno najmočnejših v zadnjih letih in je jasno pokazalo, da lahko družba združuje stabilno rast prihodkov z znatnim izboljšanjem dobičkonosnosti in denarnega toka. Skupni prihodki so dosegli 10,3 milijarde dolarjev, kar je 9 % več kot leto prej, pri čemer se je ključni segment naročnin in podpore povečal na 9,7 milijarde dolarjev, kar je 10 % več kot leto prej. Na to rast so vplivali predvsem nadaljnje uvajanje rešitev v oblaku, širitev z obstoječimi strankami in vse večje povpraševanje po izdelkih umetne inteligence.
Obveznosti strank so zelo močan signal za naprej. Trenutne preostale obveznosti (cRPO) so se povečale na 29,4 milijarde dolarjev, kar je 11-odstotna medletna rast, medtem ko so se skupne RPO povzpele na 59,5 milijarde dolarjev, prav tako 12-odstotna rast. Te številke potrjujejo robusten nabor prihodnjih prihodkov in visoko vidnost prihodkov za naslednjih nekaj let.
Dobičkonosnost se je znatno povečala: marža iz poslovanja po GAAP je dosegla 21,3 %, marža iz poslovanja brez GAAP pa se je povečala na 35,5 %, kar je rezultat dolgoročnega prizadevanja vodstva za operativno učinkovitost, optimizacijo stroškov in boljšo monetizacijo portfelja programske opreme. Denarni tok iz poslovanja je znašal 2,3 milijarde dolarjev, kar je 17-odstotno povečanje na letni ravni, prosti denarni tok pa 2,2 milijarde dolarjev, kar je 22-odstotno povečanje na letni ravni.
Družba Salesforce $CRM je delničarjem tudi agresivno vrnila kapital. V četrtletju je podjetje izplačalo in odkupilo delnice v skupni vrednosti 4,2 milijarde dolarjev, od tega je bilo 3,8 milijarde dolarjev namenjenih odkupu delnic, 395 milijonov dolarjev pa dividendam. To poudarja zaupanje vodstva v dolgoročno ustvarjanje denarja in stabilnost podjetja.
Komentar vodstva
Glavni izvršni direktor Marc Benioff je v svojih komentarjih poudaril, da rezultati tretjega četrtletja potrjujejo trdnost strateškega preobrata, ki ga je družba Salesforce začela v zadnjih letih. Po njegovih besedah ima podjetje zdaj veliko trdnejše temelje kot kdaj koli prej, saj združuje stalno rast z visoko operativno učinkovitostjo in močnim ustvarjanjem denarja. Po njegovem mnenju so rezultati dokaz, da lahko Salesforce raste tudi v zahtevnejšem makroekonomskem okolju, ne da bi mu bilo treba agresivno povečevati stroške.
Benioff je večkrat poudaril vlogo umetne inteligence in podatkovne platforme kot ključnega gonila naslednje faze rasti. Dejal je, da umetna inteligenca v družbi Salesforce prehaja iz eksperimentalne faze v resnično poslovanje, kjer stranke opažajo oprijemljive koristi na področju produktivnosti, avtomatizacije in boljše uporabe podatkov. Prav globoka integracija umetne inteligence v ključne izdelke - CRM, podatkovno platformo in analitična orodja - bo po mnenju vodstva podjetju omogočila, da poveča vrednost pogodb z obstoječimi strankami, ne pa le lov za novimi strankami na račun pritiska na maržo.
Pomemben del svojih pripomb je namenil tudi notranjim spremembam v poslovanju podjetja. Poudaril je, da poudarek na operativni disciplini, enostavnejši strukturi upravljanja in jasnem določanju prednostnih naložb ni kratkoročen ukrep, temveč je stalen del kulture podjetja. Salesforce je po njegovih besedah prešel na stopnjo, ko lahko dolgoročno zagotavlja visoke marže in hkrati vlaga v inovacije, ne da bi pri tem ogrozil finančno stabilnost.
Napoved
Napovedi družbe Salesforce ostajajo previdno konstruktivne. Pričakuje, da bo rast prihodkov še naprej bolj enomestna, vendar z vse večjim poudarkom na maržah in denarnem toku. Ključna ugotovitev za vlagatelje je, da vodstvo jasno kaže, da vrnitev k agresivni "rasti za vsako ceno" ni na dnevnem redu.
Tako bo v naslednjih nekaj četrtletjih vse odvisno od tega, ali bo mogoče funkcije umetne inteligence prenesti v dejanske proračunske postavke za stranke in ali bo mogoče z nadaljnjimi naložbami ohraniti stroškovno disciplino. Če bo tako, se bo družba Salesforce morda postopoma premaknila v kategorijo tehnoloških podjetij, ki veljajo za stroje s stabilnim denarnim tokom in ne za poskuse rasti.
Dolgoročni rezultati
Pogled na dolgoročne številke potrjuje, da se je družba Salesforce iz hitro rastočega, a stroškovno intenzivnega podjetja prelevila v zelo dobičkonosno vodilno podjetje na področju programske opreme s precejšnjim poslovnim vzvodom. Letni prihodki podjetja se v zadnjih letih vztrajno povečujejo, za poslovno leto 2026 pa vodstvo zdaj pričakuje, da bodo skupni prihodki znašali od 41,45 do 41,55 milijarde dolarjev, kar pomeni približno 9- do 10-odstotno letno rast. Pomembno je, da je rast še vedno v veliki meri organska in temelji na naročninah, ne pa na enkratnih postavkah.
Temeljna strukturna sprememba v zadnjih letih je bilo dramatično izboljšanje marž. Če so bile še pred nekaj leti marže iz poslovanja precej pod 20 %, danes Salesforce načrtuje dolgoročne marže iz poslovanja, ki niso izračunane po GAAP, v višini približno 34 %, marže po GAAP pa presegajo 20 %. Ta premik je posledica razširljivosti modela v oblaku, večje avtomatizacije, konsolidacije izdelkov in bolj discipliniranega upravljanja stroškov.
Dolgoročna sposobnost podjetja, da ustvarja denar, je prav tako močna. Tako poslovni kot prosti denarni tok rasteta hitreje kot sami prihodki in Salesforce zdaj pričakuje, da bo medletna rast denarnega toka za celotno poslovno leto 2026 znašala od 13 % do 14 %. To daje podjetju prostor ne le za naložbe v umetno inteligenco, podatkovne platforme in integracijo novih prevzemov, temveč tudi za povečanje dolgoročne donosnosti kapitala za delničarje z odkupi in dividendami.
Dolgoročno se Salesforce profilira kot kombinacija stabilnega akterja na področju programske opreme za podjetja in rastoče platforme umetne inteligence. Visoka raven ponavljajočih se prihodkov, dobra vidnost pogodb, rastoče marže in robusten denarni tok dajejo podjetju zelo trdne temelje za prihodnja leta - tudi v času upočasnjevanja svetovnega gospodarstva.
Novice
Najvidnejša novica četrtletja je dejanski prehod umetne inteligence iz faze pilotnega projekta v dejansko uvajanje pri strankah. Družba Salesforce je v četrtletju znatno razširila komercialno uporabo platforme Agentforceki podjetjem omogoča uvajanje avtonomnih agentov umetne inteligence neposredno v procese prodaje, podpore strankam in trženja. Vodstvo je prvič odkrito sporočilo, da Agentforce ni več dodatek k obstoječim licencam, temveč samostojna plast, ki povečuje vrednost pogodb in podaljšuje njihovo dolžino. To je še posebej pomembno z vidika prihodnjega monetiziranja umetne inteligence, ki se začenja odražati v strukturi naročil.
Še en konkreten premik se je zgodil pri Data Cloudki je v tem četrtletju postal osrednji del splošne strategije podjetja na področju umetne inteligence. Salesforce je zdaj strankam omogočil, da strukturirane podatke CRM v realnem času povežejo z zunanjimi viri podatkov in te podatke takoj uporabijo v modelih AI. To ima praktične posledice, zlasti za velike poslovne stranke, ki lahko AI vključijo v svoje vsakodnevno poslovanje, ne da bi jim bilo treba zgraditi lastno podatkovno infrastrukturo. Vodstvo je poudarilo, da je podatkovni oblak danes eden najhitreje rastočih izdelkov v portfelju in ključni dejavnik pri podaljševanju in širjenju pogodb.
Prav tako je prišlo do pomembnih inovacij na področju produktivnosti in sodelovanja. Družba Salesforce je še poglobila integracijo zmogljivosti umetne inteligence v Slack, s čimer je razširila uporabo pomočnikov umetne inteligence za povzemanje komunikacij, avtomatizacijo opravil in iskanje informacij v podatkih podjetja. Pri tem ne gre več le za izboljšanje uporabniške izkušnje, temveč za prizadevanja za povečanje vsakodnevne dejavnosti uporabnikov in krepitev povezav storitve Slack z drugimi izdelki Salesforce. To je ključno za dolgoročno strategijo, saj naj bi Slack deloval kot vstopni vmesnik za celotno platformo.
Struktura delničarjev
Lastniška struktura podjetja Salesforce je zelo institucionalna, kar je značilno za tako veliko in pomembno podjetje. Velika večina delnic je v lasti velikih upravljavcev premoženja in indeksnih skladov, medtem ko je lastništvo notranjih informacij razmeroma nizko. To pomeni večjo stabilnost delnic, vendar tudi občutljivost na širša tržna gibanja in spremembe v razporeditvi kapitala velikih skladov.
Pričakovanja analitikov
Analitiki soglasno menijo, da trenutni rezultati potrjujejo, da je družba Salesforce uspešno zaključila prehod v bolj dobičkonosno fazo. Nekateri analitiki so po objavi rezultatov ohranili priporočilo za nakup in imajo ciljne cene, ki nakazujejo nadaljnji potencial rasti, ki ga podpira predvsem kombinacija stabilne prodaje, rastočih marž in močnega denarnega toka. Ključna tema v naslednjih nekaj četrtletjih ostaja sposobnost podjetja, da umetno inteligenco iz konkurenčne prednosti spremeni v trajnostni dolgoročni vir prihodkov.