Interactive Brokers je konec leta 2025 dočakal v okolju, ki nagrajuje tehnološko napredne in stroškovno učinkovite posrednike. Visoke obrestne mere in večja volatilnost so dodatno okrepile prednosti podjetja.
Rezultati četrtega četrtletja ne temeljijo na enkratnih dejavnikih, temveč na strukturi poslovanja. Skoraj 80-odstotne marže in rast ključnih metrik potrjujejo, da ima podjetje pred seboj trajnostno pot rasti tudi v prihodnjih letih.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Družba Interactive Brokers $IBKR je v četrtem četrtletju 2025 poročala o razredčenem dobičku na delnico v višini 0,63 oz. 0,65 USD na prilagojeni osnovi, kar je bistveno boljše kot v lanskem obdobju, ko je prilagojeni dobiček na delnico znašal 0,51 USD. Čisti prihodki so znašali 1,64 oz. 1,67 milijarde USD na prilagojeni osnovi, kar pomeni približno 18-20 % rast na letni ravni.
Glede na strukturo prihodkov ostajajo ključni dejavnik neto prihodki od obresti, ki so se na letni ravni povečali za 20 % na 966 milijonov USD. K tej rasti so prispevali večja posojila strankam, naraščajoče stanje kreditov strank in močna dejavnost posojanja vrednostnih papirjev. Provizije iz trgovanja so se povečale še močneje, in sicer za 22 % na 582 milijonov USD, pri čemer se je obseg trgovanja z opcijami povečal za 27 %, s terminskimi pogodbami za 22 % in z delnicami za 16 %.
Pozitivno sliko ponazarja izjemno visoka 79-odstotna marža pred obdavčitvijo, ki se je še izboljšala s 75-76 % pred letom dni. Družba Interactive Brokers je tako ponovno potrdila, da je glede na operativno učinkovitost ena najbolj dobičkonosnih finančnih institucij na svetu.
Komentar uprave
Vodstvo je še posebej poudarilo nadaljnjo rast baze strank in zneska kapitala v upravljanju. Število računov strank se je v primerjavi s prejšnjim letom povečalo za 32 % na 4,4 milijona, sredstva strank pa so dosegla skoraj 780 milijard ameriških dolarjev, kar je 37 % več. Po mnenju vodstva je to jasen dokaz dolgoročnega povečevanja tržnega deleža podjetja v vseh regijah in vrstah vlagateljev, od malih do institucionalnih strank.
Poudarjeno je bilo tudi, da je poslovni model dobro pripravljen tako na obdobja povečane volatilnosti kot tudi na morebitno postopno zniževanje obrestnih mer, saj rast obsega in števila strank ostaja ključni dolgoročni dejavnik.
Napoved
Čeprav družba tradicionalno ne daje podrobnih četrtletnih napovedi, je iz komentarjev uprave in strukture rezultatov jasno razvidno, da 2026 izhaja iz zelo močne osnove. Obrestne mere bodo ključna tema - morebitno znižanje obrestnih mer bi lahko kratkoročno upočasnilo rast obrestnih prihodkov, vendar ima podjetje naravno zaščito pred tem tveganjem v obliki naraščajočega obsega trgovanja in stalnega priliva novih strank.
Vodstvo tudi poudarja, da bo družba Interactive Brokers tudi v primeru normalizacije obrestnih mer zaradi nizkih stroškov, visoke stopnje avtomatizacije in globalnega obsega ostala zelo dobičkonosna.
Dolgoročni rezultati
Če pogledamo dolgoročni razvoj, je očitno, da je družba Interactive Brokers v zadnjih štirih letih doživela izjemno močno preobrazbo. Prihodki so se povečali s približno 4,2 milijarde USD leta 2022 na 9,3 milijarde USD leta 2024, kar odraža izjemno rast poslovne dejavnosti v obdobju velike volatilnosti in hitre rasti tečajev. 2025 je na prvi pogled v računovodskih izkazih zmeden zaradi znatnega zmanjšanja izkazanih prihodkov, vendar je to predvsem posledica sprememb metodologije poročanja in strukture drugih postavk prihodkov.
Pomembnejši je razvoj dobičkonosnosti. Čisti dobiček se je povečal s 380 milijonov USD leta 2022 na 755 milijonov USD leta 2024 in poskočil na 3,37 milijarde USD leta 2025, kar je več kot štirikratna medletna rast. Dobiček na delnico se je v istem obdobju povečal z 0,95 USD na 2,23 USD, kljub postopnemu povečevanju števila delnic v obtoku.
Tudi poslovni vzvod podjetja je izjemno močan. Stroški poslovanja so rasli zelo počasi, medtem ko so se prihodki in dobiček močno odzivali na rast obsega poslovanja. Zato lahko družba Interactive Brokers dolgoročno ohranja marže, ki jim v finančnem sektorju praktično ni para.
Novice
Pomembna novica v tem četrtletju je nadaljnja rast baze strank in rekordno število povprečnih dnevnih transakcij (DART), ki je doseglo 4,04 milijona na dan. Hkrati podjetje še naprej vlaga v tehnološko infrastrukturo in avtomatizacijo, kar mu omogoča obvladovanje rasti brez znatnega povečanja stroškov.
Pozitiven signal za dolgoročne vlagatelje je tudi napoved četrtletne dividende v višini 0,08 USD na delnico, ki potrjuje zaupanje vodstva v trajnost denarnega toka.
Struktura delničarjev
Struktura delničarjev družbe Interactive Brokers je močno institucionalna, saj je več kot 87 % delnic v lasti institucionalnih vlagateljev in skladov. Upravljavci dolgoročnega kapitala, kot so Vanguard, BlackRock in State Street, imajo prevladujočo vlogo, kar odraža dojemanje podjetja kot kakovostnega dolgoročnega premoženja in ne kot špekulativnega naslova. Zanimiv je tudi razmeroma majhen delež malih vlagateljev, kar običajno prispeva k manjši volatilnosti delnice v času tržnih nihanj.
Pričakovanja analitikov
Analitiki menijo, da je družba Interactive Brokers eno najbolje upravljanih podjetij v finančnem sektorju. Soglasno mnenje je, da bo podjetje tudi ob padajočih obrestnih merah zaradi strukturne rasti baze strank in obsega trgovanja še naprej lahko ustvarjalo nadpovprečno rast dobička. Ključna tema ostaja občutljivost na makrookolje, ne pa kakovost samega poslovanja.