NextEra Energy je leto 2025 zaključila v stabilnem položaju, podprtem z reguliranim poslovanjem in obsežnim portfeljem obnovljivih virov. Ta kombinacija zagotavlja dolgoročno rast, hkrati pa zvišuje pričakovanja vlagateljev.
Rezultati potrjujejo moč poslovanja, vendar trg pri trenutni vrednotenju zahteva več kot solidno rast. Ključno bo, kako učinkovito bo podjetje izvajalo projekte in upravljalo kapitalsko zahtevnost v prihodnjih letih.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Družba NextEra Energy $NEE je v četrtem četrtletju leta 2025 poročala o čistem dobičku po načelih GAAP v višini 1,535 milijarde dolarjev, kar ustreza dobičku v višini 0,73 dolarja na delnico. V primerjavi z enakim obdobjem leta 2024 je to znatno izboljšanje, saj je znašal 1,203 milijarde dolarjev in 0,58 dolarja na delnico. Na prilagojeni osnovi je dobiček znašal 1,133 milijarde dolarjev oziroma 0,54 dolarja na delnico, kar predstavlja skromno, a stabilno rast v primerjavi s preteklim letom.
Za celotno leto 2025 je podjetje poročalo o dobičku po načelih GAAP v višini 6,835 milijarde dolarjev oziroma 3,30 dolarja na delnico, na prilagojeni osnovi pa je bil dobiček 7,683 milijarde dolarjev oziroma 3,71 dolarja na delnico. Prilagojeni dobiček na dobiček se je tako na letni ravni povečal za približno 8,2 %, kar je nad zgornjo mejo predhodno napovedanega razpona. To potrjuje, da zgodba o rasti ni posledica računovodskih učinkov, temveč dejanske uspešnosti poslovanja.
Strukturno gledano je pomembna porazdelitev uspešnosti med glavnimi segmenti. Družba Florida Power & Light je v četrtem četrtletju povečala čisti dobiček na 958 milijonov dolarjev, za celotno leto pa je dosegel 5,012 milijarde dolarjev, kar je približno 10-odstotno povečanje v primerjavi s prejšnjim letom. Rast je bila predvsem posledica širitve regulativne baze, ki se je v primerjavi s prejšnjim letom povečala za 8,1 %, in nadaljnjih naložb v infrastrukturo. Družba NextEra Energy Resources je na drugi strani pokazala znatno izboljšanje na podlagi GAAP, saj so se četrtletni rezultati iz globoke izgube spremenili v dobiček v višini 545 milijonov dolarjev, medtem ko so na prilagojeni podlagi rezultati ostali nekoliko slabši v primerjavi s prejšnjim letom. Vendar to ne spremeni dejstva, da segment še naprej ustvarja rekorden obseg novih projektov.
Komentar glavnega izvršnega direktorja
Glavni izvršni direktor John Ketchum je še posebej poudaril dolgoročno vidnost rasti podjetja in edinstven položaj na področju energetskega prehoda. Po njegovih besedah družba NextEra Energy ni le presegla zgornje meje lastnih napovedi za leto 2025, temveč je tudi pripravila teren za nadaljnje desetletje širitve. Pomembno je, da je rast porazdeljena med regulirane dejavnosti družbe FPL in dolgoročne pogodbene projekte v okviru družbe Energy Resources, kar zmanjšuje nestanovitnost rezultatov.
Hkrati je Ketchum odkrito govoril o vlogi naraščajočega povpraševanja po električni energiji - zlasti s strani podatkovnih centrov in hiperskalerjev - ter o sposobnosti podjetja, da to povpraševanje zadovolji hitro in v obsegu, ki ga konkurenti pogosto nimajo. V tem kontekstu je omenil tudi načrt za ponovno vzpostavitev jedrske elektrarne Duane Arnold z dolgoročno pogodbo $GOOG, ki poudarja strateško prilagodljivost podjetja.
Napoved
Obeti ostajajo eden od najmočnejših stebrov naložbene zgodbe družbe NextEra Energy. Vodstvo pričakuje, da bo prilagojeni dobiček na delnico leta 2026 dosegel 3,92 do 4,02 dolarja. Hkrati družba ponovno potrjuje svoj cilj, da bo do leta 2032 prilagodljeni dobiček na delnico rasel po najmanj 8-odstotni stopnji na leto, nato pa po enaki stopnji od izhodiščnega leta 2032-2035.
Dividendna politika ostaja skladna s profilom rasti - podjetje načrtuje približno 10-odstotno letno rast dividend do leta 2026 in nato približno 6-odstotno do leta 2028. Za vlagatelje je pomembno, da je ta rast podprta z dolgoročnimi pogodbami, rekordnim številom neizvedenih projektov in stabilno regulativno podlago na Floridi.
Dolgoročni rezultati
Če pogledamo uspešnost družbe NextEra Energy v zadnjih štirih letih, je razvidno, da je družba v letih 2022-2023 prešla skozi fazo rasti, ki pa ji je leta 2024 sledila precejšnja ohladitev v praktično celotnem izkazu poslovnega izida. Po močni rasti v letu 2023, ko so prihodki na letni ravni poskočili za 34 % na 28,1 milijarde dolarjev, so se leta 2024 zmanjšali za 11,9 % na 24,8 milijarde dolarjev. Ta upad ni kozmetičen - gre za vrnitev pod raven iz leta 2022 in jasen signal, da se je hitrost širitve kratkoročno prekinila.
Bruto dobiček je še bolj sledil temu trendu. Po izjemno močnem letu 2023, ko se je povečal za 77 % na 18 milijard USD, je leta 2024 prišlo do strmega padca za 17 % na 14,9 milijarde USD. To kaže, da upočasnitev ni bila povezana le z obsegom, temveč tudi s slabšo mešanico, časovno razporeditvijo projektov in donosnostjo nekaterih naložb. Kljub temu je treba dodati, da absolutne ravni bruto dobička ostajajo precej višje kot v obdobju 2021-2022, kar potrjuje strukturni premik podjetja.
Na operativni ravni je prelom še bolj jasen. Dobiček iz poslovanja je leta 2023 eksplodiral za 151 % na 10,2 milijarde dolarjev, vendar mu je leta 2024 sledil 27-odstotni padec na 7,5 milijarde dolarjev. Čeprav so se stroški poslovanja leta 2024 zmanjšali za 4,5 % na 7,4 milijarde dolarjev, to ni bilo dovolj, da bi izravnali nižje prihodke. To kaže, da se je poslovni vzvod kratkoročno obrnil proti podjetju, vlagatelji pa upravičeno spremljajo, kdaj se bo učinek spet obrnil v pozitivno smer.
Neto prihodki potrjujejo isto zgodbo. Po skoku leta 2023, ko se je na letni ravni povečal za 76 % na 7,31 milijarde dolarjev, je leta 2024 sledil manj kot 5-odstotni padec na 6,95 milijarde dolarjev.
Dobiček na delnico samo potrjuje ta trend. Leta 2023 je dobiček na delnico poskočil za več kot 70 % na 3,61 USD, medtem ko je leta 2024 padel za približno 6 % na 3,38 USD. Poleg tega se je padcu donosa na dobiček na delnico pridružila še skromna rast števila delnic v obtoku, saj se je povprečno število delnic povečalo na približno 2,06 milijarde. Kot rečeno, del pritiska na delnico ni bil le operativni, temveč tudi kapitalski.
Delniška struktura
Struktura delničarjev je značilna za visokokakovostno komunalno podjetje. Institucionalni vlagatelji imajo v lasti več kot 83 % delnic, med največjimi lastniki pa so družbe Vanguard, JPMorgan, BlackRock in State Street. Prisotnost dolgoročnih institucionalnih vlagateljev podpira stabilnost delnice, hkrati pa povečuje občutljivost na spremembe napovedi in pričakovanja glede obrestnih mer.
Pričakovanja analitikov
Analitiki družbo NextEra Energy ocenjujejo kot enega od jasnih zmagovalcev dolgoročnega trenda elektrifikacije in dekarbonizacije. Soglasno pričakujejo nadaljnjo rast dobička v skladu s cilji uprave, pri čemer ključni temi ostajata hitrost realizacije zaostankov in zmožnost ohranjanja donosnosti kapitala pri visokih ravneh naložb. Prevladujoče priporočilo je med "drži" in "kupi", s poudarkom na dolgoročnem horizontu in rasti dividend namesto na kratkoročni rasti cen.