Meta je po operativni plati znova v zelo dobri formi. Oglaševalski prihodki rastejo, dobičkonosnost ostaja visoka, podjetje pa ustvarja izjemno količino denarnega toka. To potrjuje, da se je osnovni poslovni model stabiliziral. Kljub temu odziv trga ostaja zadržan, kar kaže na premik fokusa.
Pozornost se seli k prihodnjim naložbam. Načrtovana širitev AI infrastrukture odpira vprašanja o stroških, časovnici in donosnosti kapitala. Ključna dilema ni, ali Meta zna ustvarjati dobiček, temveč ali lahko rast dobičkonosnosti dolgoročno sledi ambiciozni investicijski strategiji brez erozije zaupanja trga.
Kako je bilo v zadnjem četrtletju?
Meta $META je leto 2025 končala z zelo dobrim četrtletjem. Prihodki v četrtem četrtletju so dosegli 59,9 milijarde dolarjev, kar je 24-odstotna rast v primerjavi z letom prej, kar potrjuje nadaljnje okrevanje oglaševalskega trga ter sposobnost družbe Meta, da poveča monetizacijo svoje platforme. K rasti ni prispeval le obseg, temveč tudi cena - število prikazov oglasov se je medletno povečalo za 18 %, povprečni stroški na oglas pa za 6 %, kar skupaj ustvarja zelo zdravo mešanico.
Na ravni poslovanja je podjetje poročalo o prihodkih iz poslovanja v višini 24,7 milijarde dolarjev, kar je +24 % več kot leto prej, in o 41-odstotni marži iz poslovanja, ki je med najvišjimi v tehnološkem sektorju. Čisti prihodki so znašali 22,8 milijarde USD, kar je 30 % več kot leto prej, dobiček na osebo pa se je povečal na 8,88 USD (9 % več kot leto prej). Nižja stopnja rasti donosa na dobiček v primerjavi s čistim dobičkom je povezana z davčnimi postavkami in primerjalno osnovo.
Zaradi jasnosti lahko ključne poudarke četrtega četrtletja povzamemo na naslednji način:
Prihodki: 59,9 milijarde USD, +24 % na letni ravni
Prihodki iz poslovanja: 24,7 milijarde USD, +24 % na letni ravni
marža iz poslovanja: 41 %
Čisti dobiček: 22,8 milijarde USD, +30 % na letni ravni
dobiček na delnico: 8,88 USD, +9 % na letni ravni
Prikaz oglasov: +18 % na letni ravni
Povprečna cena na oglas: +6 % na letni ravni
Družinski DAP: 3,58 milijarde USD, +7 % na letni ravni
Četrtletje je bilo zelo uspešno tudi z vidika denarnega toka. Denarni tok iz poslovanja je znašal 36,2 milijarde USD, prosti denarni tok pa 14,1 milijarde USD, kljub visokim naložbam. Investicijska vlaganja so v četrtem četrtletju znašala 22,1 milijarde USD, kar jasno kaže, da je Meta že v polni fazi obsežne izgradnje infrastrukture umetne inteligence.
Komentar glavnega izvršnega direktorja
Mark Zuckerberg je v svojih komentarjih leto 2025 označil za zelo uspešno v smislu uspešnosti, hkrati pa je odkrito opredelil naslednji strateški premik v smeri "osebne superinteligence". Iz njegovih besed je jasno razvidno, da Meta ni več zadovoljna z optimizacijo svojega oglaševalskega posla, temveč želi postati eden glavnih svetovnih akterjev na področju napredne umetne inteligence.
Zuckerberg je tudi namignil, da bo leto 2026 leto intenzivnih naložb, ne pa maksimiranja kratkoročnega dobička. Ta ton je ključen za razumevanje odziva trga - vlagatelji slišijo jasno vizijo, vendar se tudi zavedajo, da bo pot do njene uresničitve kapitalsko intenzivna.
Napoved
Napovedi za leto 2026 so glavna točka razprave vlagateljev. Meta pričakuje prihodke v prvem četrtletju 2026 v razponu 53,5-56,5 milijarde ameriških dolarjev, pri čemer naj bi bili valutni tečaji približno 4 % pozitivni za letno rast. Hkrati pa podjetje napoveduje skupne stroške za celotno leto 2026 v višini 162-169 milijard ameriških dolarjev, kar pomeni znatno povečanje v primerjavi z letom 2025.
Še pomembneje pa je, da napovedi glede investicijskih stroškov v višini 115-135 milijard ameriških dolarjev pomenijo velik pospešek naložb v infrastrukturo umetne inteligence, podatkovne centre in laboratorije Meta Superintelligence Labs. Čeprav vodstvo pričakuje, da bo dobiček iz poslovanja v letu 2026 višji kot v letu 2025, je trg zaskrbljen, da hitrost rasti dobičkonosnosti morda kratkoročno ne bo ustrezala hitrosti rasti naložb.
Dolgoročni rezultati
Dolgoročni pogled na rezultate družbe Meta kaže na izjemno močno preoblikovanje družbe v zadnjih štirih letih. Prihodki so se povečali s 116,6 milijarde USD leta 2022 na 201,0 milijarde USD leta 2025, kar pomeni več kot 70-odstotno kumulativno rast. Pri tem stopnja rasti tudi za tako veliko podjetje ostaja stabilno nad 20 %, kar je v oglaševalski dejavnosti izjemno.
Bruto dobiček je rasel podobno hitro in dosegel 164,8 milijarde USD, medtem ko so se stroški prodaje povečevali razmeroma nadzorovano. Ključni dejavnik pa so bili stroški poslovanja, ki so v letu 2025 na letni ravni poskočili za 25 % na 81,5 milijarde USD. To povečanje je v veliki meri posledica naložb v umetno inteligenco, raziskave in razvoj ter infrastrukturo in predstavlja temeljno spremembo v primerjavi z izjemno discipliniranim obdobjem po letu 2022.
Kljub temu so se prihodki iz poslovanja povečali na 83,3 milijarde USD (+20 % na letni ravni), EBITDA pa je dosegel 104,5 milijarde USD, kar potrjuje, da osnovna oglaševalska dejavnost ustvarja ogromne količine denarja. Vendar pa je na ravni neto prihodkov opazen prelom - neto prihodki so se v letu 2025 nekoliko zmanjšali, in sicer za 3 %, prav tako se je za približno 2 % zmanjšal dobiček na dobiček, čeprav je uspešnost poslovanja še vedno visoka. To je predvsem posledica davčnih sprememb in visokih naložb, ne pa poslabšanja osnovnega poslovanja.
Dolgoročne številke tako kažejo na podjetje, ki je izjemno dobičkonosno, a hkrati vstopa v novo naložbeno fazo, v kateri se nekaj kratkoročne dobičkonosnosti žrtvuje v korist strateškega položaja na področju umetne inteligence.
Novice
Meta je v četrtletju še naprej širila zmogljivosti umetne inteligence na svojih platformah in se zaradi pritiskov regulatorjev pripravlja na uvedbo dodatnih različic manj personaliziranega oglaševanja v Evropi. Hkrati je podjetje opozorilo na trenutna pravna in regulativna tveganja v EU in ZDA, vključno s sodnimi spori v zvezi z zaščito mladoletnikov, ki imajo lahko izjemne finančne posledice.
Delniška struktura
Struktura delničarjev ostaja močno institucionalna, saj ima institucija v lasti približno 79 % delnic. Med največjimi delničarji so družbe Vanguard (8,9 %), BlackRock (7,7 %), FMR (6,0 %) in JPMorgan (5,0 %). Majhen delež notranjih informacij je v družbi Meta že dolgoletni standard, ki ga izravnava nadzorna vloga ustanovitelja.
Pričakovanja analitikov
Odzivi analitikov na rezultate so bili različni. Večina jih je cenila nadaljnjo moč oglaševalskega posla, rast baze uporabnikov in visoko maržo iz poslovanja. Hkrati pa so vse bolj previdni zaradi izjemno visokih investicijskih stroškov v letu 2026 in negotove donosnosti naložb v superinteligenco. Tako soglasje dolgoročno ostaja pozitivno, kratkoročno pa se trg odziva nervozno - ne zaradi tega, kar je Meta zaslužila, ampak zaradi tega, koliko bo morala vložiti, da bo ta položaj ohranila.