Rezultati družbe Chevron za četrto četrtletje in celotno leto 2025 potrjujejo, da je družba vstopila v novo fazo svojega cikla. Uspešnost poslovanja, obseg proizvodnje in ustvarjanje denarnih sredstev so dosegli rekordne vrednosti, čeprav je makroekonomsko okolje - zlasti nižje cene nafte - vplivalo na dobičkonosnost. Trg tako ne gleda toliko na absolutni znesek dobička, temveč bolj na sposobnost družbe Chevron, da dolgoročno stalno ustvarja denarni tok, nadomešča rezerve in povečuje dividende.
Ključne teme v rezultatih so integracija družbe Hess, zagon več velikih projektov v celotnem portfelju ter znatna krepitev proizvodnje v ZDA in na mednarodni ravni. Chevron se tako predstavlja kot eno redkih velikih energetskih podjetij, ki lahko hkrati disciplinirano povečuje obseg in kapital.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Družba Chevron je v četrtem četrtletju leta 2025 poročala o čistem dobičku v višini 2,8 milijarde dolarjev, kar pomeni 1,39 dolarja na delnico. Prilagojeni dobiček je znašal 3,0 milijarde dolarjev oziroma 1,52 dolarja na delnico, kar je manj kot leto prej predvsem zaradi nižjih realiziranih cen nafte, negativnih valutnih učinkov in enkratnih stroškov, povezanih s poravnavo pokojnin. Kljub temu so številke iz poslovanja ostale zelo dobre.
Denarni tok iz poslovanja je znašal 10,8 milijarde dolarjev, prilagojeni prosti denarni tok pa 4,2 milijarde dolarjev. Tudi ob nižjih cenah surovin Chevron ustvarja denarna sredstva, ki mu omogočajo financiranje naložb, zmanjševanje dolga in vračanje kapitala delničarjem. ROCE je v četrtletju znašal 5,4 %, kar odraža ciklični cenovni pritisk in ne strukturne težave z učinkovitostjo.
Kar zadeva segmente, ostaja ključno gonilo dejavnosti v predorih. Skupna proizvodnja je dosegla 4,0 milijona sodov naftnega ekvivalenta na dan, kar je več kot 20-odstotna rast glede na prejšnje leto, pri čemer so k rasti pomembno prispevali prevzem družbe Hess ter projekti v Permskem bazenu in Mehiškem zalivu. Na nižji stopnji je bila proizvodnja stabilna, saj so izboljšane rafinerijske marže delno izravnale pritiske na višji stopnji proizvodnje.
Komentar glavnega izvršnega direktorja
Glavni izvršni direktor Mike Wirth je leto 2025 označil za eno najpomembnejših v zgodovini podjetja. Poudaril je, da je družbi Chevron uspelo uspešno integrirati družbo Hess, začeti ključne projekte in reorganizirati podjetje, da bo bolj odporno na nihanja cen surovin. Dejal je, da je kombinacija rekordne proizvodnje, strukturnih prihrankov in discipline pri porabi kapitala omogočila najvišji denarni tok iz poslovanja doslej ob primerljivih cenah nafte.
Napoved
Družba Chevron za leto 2026 pričakuje nadaljnjo visoko proizvodnjo in nadaljnje povečanje učinkovitosti. Družba namerava še naprej strukturno zmanjševati stroške, pri čemer naj bi program varčevanja do konca leta 2026 dosegel 3-4 milijarde dolarjev letno. Kapitalski izdatki ostajajo pod nadzorom, čeprav se bodo povečali zaradi naložb v nove projekte in energetsko infrastrukturo.
Z vidika delničarjev je ključna potrditev dividendne politike. Družba Chevron je četrtletno dividendo zvišala za 4 % na 1,78 dolarja na delnico in je na poti k 39. zaporednemu letu rasti dividend. Hkrati družba nadaljuje z obsežnimi odkupi delnic, kar podpira dolgoročno rast dobička na delnico tudi ob nihanju cen nafte.
Dolgoročni rezultati
Pogled na obdobje 2021-2024 jasno kaže na ciklično naravo poslovanja družbe Chevron, a tudi na njeno sposobnost hitrega prilagajanja. Leta 2022 so prihodki družbe zaradi izjemno visokih cen energentov dosegli najvišjo vrednost več kot 235 milijard dolarjev, medtem ko se je v letih 2023 in 2024 normalizirala na približno 195 milijard dolarjev. Vendar pa tega zmanjšanja ni spremljal upad dobičkonosnosti.
Čisti dobiček je leta 2024 znašal 17,7 milijarde dolarjev, kar je manj od rekordnega leta 2022, vendar še vedno precej nad dolgoročnim povprečjem pred energetsko krizo. dobiček na dobiček je leta 2024 znašal približno 9,7 dolarja, kar kaže, da je Chevron tudi ob nižjih cenah nafte še vedno zelo dobičkonosno podjetje. Pomemben dejavnik je tudi zmanjševanje števila delnic zaradi odkupov, kar dolgoročno podpira dobiček na dobiček.
Na operativnem področju je družba Chevron znatno izboljšala obnovo rezerv. V letu 2025 je dosegel 158-odstotno nadomestilo rezerv, kar pomeni, da lahko podjetje ne le proizvaja, temveč tudi uspešno izkorišča svoje rezerve, predvsem zaradi prevzema družbe Hess in novih odkritij v Permskem bazenu, Gvajani in Avstraliji. EBITDA dolgoročno ostaja na zelo visoki ravni, čeprav je občutljiva na cenovni cikel.
Novice
Leto 2025 je bilo za družbo Chevron s strateškimi mejniki izjemno delovno. Družba je dokončala prevzem družbe Hess in dosegla predvidene sinergije v višini 1 milijarde dolarjev. V Kazahstanu se je začel izvajati projekt prihodnje rasti, medtem ko je več globokomorskih polj v Mehiškem zalivu doseglo prvo proizvodnjo. Velik preboj je bil dosežen tudi v Gvajani, kjer je družba Chevron začela s proizvodnjo na polju Yellowtail in odobrila nadaljnje naložbe.
Poleg tradicionalnih virov energije je družba Chevron vstopila v sektor litija v ZDA, vlagala v obnovljiva goriva in napovedala projekte za podporo energetskim potrebam ameriških podatkovnih centrov. Te poteze kažejo na prizadevanja za diverzifikacijo prihodnjih virov denarnih tokov, ne da bi pri tem opustili osnovno dejavnost na področju nafte in plina.
Delniška struktura
Družba Chevron ima zelo stabilno institucionalno osnovo. Približno 68 % delnic je v lasti institucij, med največjimi delničarji so Vanguard, State Street, BlackRock in Berkshire Hathaway. Prisotnost družbe Berkshire Hathaway že dolgo krepi dojemanje družbe Chevron kot kakovostne dividendne družbe z discipliniranim upravljanjem kapitala.
Pričakovanja analitikov
Analitiki menijo, da je družba Chevron ena od najbolj kakovostnih energetskih družb z veliko tržno kapitalizacijo. Kratkoročno opažajo občutljivost dobička na cene nafte, dolgoročno pa cenijo kombinacijo močne bilance stanja, rekordne proizvodnje, visoke obnove rezerv in dosledne rasti dividend. Naložbena teza se tako manj opira na špekulacije s cenami nafte in bolj na stalno sposobnost ustvarjanja denarnih sredstev v celotnem ciklu.