Rezultati četrtega četrtletja 2025 postavljajo družbo Palantir Technologies v povsem drugo ligo kot pred dvema letoma. Medtem ko je Palantir prej veljal bolj za posebnega ponudnika programske opreme za vlade in varnostne sile, se danes vse bolj profilira kot eden glavnih zmagovalcev pri komercialnem uvajanju umetne inteligence v ZDA. Kombinacija izjemno hitre rasti prihodkov, rekordne dobičkonosnosti in zelo ambicioznih napovedi kaže, da podjetje ni več v fazi "zgodbe o umetni inteligenci", temveč v fazi trdne monetizacije.
Vendar se trg na te številke ne odziva le z brezpogojnim navdušenjem. Palantir je sicer dosegel rezultate, ki znatno presegajo večino sektorja programske opreme, hkrati pa v leto 2026 vstopa z izjemno visokimi pričakovanji in vrednotenjem, ki ne odpušča upočasnitve. Zato so te številke ključne, ne le kot dokaz trdnosti poslovnega modela, temveč tudi kot preizkus, ali lahko podjetje dolgoročno ohrani stopnje rasti, marže in poslovni vzvod, ki jih zdaj predstavlja.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Četrto četrtletje leta 2025 je bilo z vidika družbe Palantir $PLTR izjemno z vidika praktično vseh ključnih kazalnikov. Prihodki so znašali 1,41 milijarde dolarjev, kar pomeni 70-odstotno medletno rast in 19-odstotno medčetrtletno pospešitev. K tej rasti ni prispevalo enkratno naročilo, temveč široko povpraševanje, zlasti na ameriškem trgu, kjer Palantir postaja dejanski standard za uvajanje umetne inteligence v dejanske operativne procese.
Prihodki v ZDA so se v primerjavi s prejšnjim letom povečali za 93 % na 1,08 milijarde USD, pri čemer je komercialni del poslovanja v ZDA rasel po 137-odstotni stopnji in dosegel 507 milijonov USD. Državne pogodbe v ZDA so rasle počasneje, vendar še vedno zelo robustno, in sicer za 66 % na 570 milijonov dolarjev. Pomembno je, da rast ni le količinska, temveč tudi strukturna - Palantir je v četrtletju sklenil 180 pogodb v vrednosti več kot 1 milijon dolarjev, 61 od teh pogodb pa je preseglo 10 milijonov dolarjev. Skupna vrednost sklenjenih pogodb je dosegla rekordnih 4,26 milijarde dolarjev, kar je 138-odstotno povečanje v primerjavi s preteklim letom.
Dobičkonosnost podjetja se je v tem četrtletju dobesedno povečala. Dobiček iz poslovanja po načelih GAAP je znašal 575 milijonov dolarjev, kar ustreza 41-odstotni marži iz poslovanja. Na prilagojeni osnovi je dobiček iz poslovanja znašal 798 milijonov dolarjev, marža iz poslovanja pa 57 %, kar je raven, ki je Palantir še nikoli ni dosegel. Čisti dobiček po GAAP je znašal 609 milijonov dolarjev, kar pomeni 43-odstotno neto maržo, prilagojeni dobiček na delnico pa je znašal 0,25 dolarja.
Denarni tok potrjuje, da to ni računovodska iluzija. Denarni tok iz poslovanja je v četrtletju znašal 777 milijonov dolarjev, kar pomeni 55-odstotno maržo, prilagojeni prosti denarni tok pa 791 milijonov dolarjev. Podjetje je leto končalo s 7,2 milijarde dolarjev gotovine in kratkoročnih ameriških državnih obveznic, brez pritiska na financiranje in s precejšnjim prostorom za nadaljnjo širitev.
Napovedi in komentarji glavnega izvršnega direktorja
Glavni izvršni direktor Alex Karp v svojih komentarjih ni skrival zaupanja in je rezultate razlagal kot potrditev edinstvene strategije podjetja. Poudaril je, da se družba Palantir zavestno osredotoča izključno na monetizacijo operativnega vzvoda, ki ga omogoča hiter napredek na področju modelov umetne inteligence, in ta trend označil kot "blagovno kognicijo" - stanje, ko zmogljivosti umetne inteligence postajajo splošno dostopne, vendar se prava vrednost ustvari šele z njihovo integracijo v procese v resničnem svetu.
Napovedi za leto 2026 so izjemno agresivne. Podjetje pričakuje celoletne prihodke v razponu od 7,18 do 7,20 milijarde dolarjev, kar pomeni približno 61-odstotno medletno rast. Komercialna prodaja v ZDA naj bi presegla 3,14 milijarde dolarjev, kar pomeni vsaj 115-odstotno rast. Prilagojeni dobiček iz poslovanja naj bi znašal med 4,13 in 4,14 milijarde dolarjev, prosti denarni tok pa naj bi dosegel 3,9 do 4,1 milijarde dolarjev. Poleg tega vodstvo pričakuje dobiček iz poslovanja in čisti dobiček po GAAP v vsakem posameznem četrtletju leta 2026.
Dolgoročni rezultati in razvoj poslovanja
Pogled na dolgoročne številke pokaže, da trenutna eksplozija ni naključje. Prihodki družbe Palantir so se povečali z 1,54 milijarde dolarjev v letu 2021 na 1,91 milijarde dolarjev v letu 2022, 2,23 milijarde dolarjev v letu 2023 in 2,87 milijarde dolarjev v letu 2024. Medtem ko se je stopnja rasti iz leta v leto spreminjala, je bila ključna prelomnica v dobičkonosnosti.
Medtem ko je podjetje v letih 2021 in 2022 ustvarjalo precejšnje izgube iz poslovanja in je bil čisti dobiček globoko v rdečih številkah, je leto 2023 pomenilo prvo stabilizacijo, leto 2024 pa je že prineslo čisti dobiček v višini 462 milijonov USD. Dobiček iz poslovanja se je med letoma 2023 in 2024 več kot potrojil, EBITDA pa se je z močnim zagonom rasti premaknil v pozitivno območje. Ta premik je rezultat kombinacije višjih povprečnih pogodb, ponavljajočih se prihodkov in dramatičnih izboljšav učinkovitosti poslovanja.
Hkrati je treba omeniti tudi negativno plat dolgoročnega razvoja - razvodenitev delničarjev. Povprečno število delnic v obtoku se je v zadnjih letih povečevalo po 4-7-odstotni letni stopnji, kar je delno zaviralo rast dobička na delnico. Vendar trenutna raven dobičkonosnosti začenja prevladovati nad tem učinkom, pri čemer bo dobiček na delnico v letih 2024 in 2025 naraščal bistveno hitreje kot število delnic.
Struktura delničarjev
Struktura delničarjev ostaja močno institucionalna, saj imajo institucije v lasti približno 60 % delnic. Največji delničarji so Vanguard, BlackRock in State Street, sledijo jim JPMorgan in več drugih velikih upravljavcev premoženja. Deleži notranjih informacij presegajo 3,5 %, kar za tako veliko tehnološko podjetje še vedno pomeni razmeroma veliko usklajenost interesov vodstva z delničarji.
Pričakovanja anayltics
Konsenz analitikov (splošno razpoloženje ): Povprečna 12-mesečna ciljna cena za delnice družbe Palantir znaša približno 189-192 USD, kar pomeni približno 28-30 % potencialno povečanje.
Priporočilo posamezne banke: Banka Bank of America je ciljno ceno delnice PLTR zvišala z 215 USD na 255 USD in ohranila oceno " kupi" glede na močno rast segmenta in napovedi prihodkov za leto 2026.