Družba Shopify vstopa v leto 2026 kot podjetje, ki že dolgo ni več zgodba o rasti brez dobička. Leto 2025 je prineslo kombinacijo visoke dinamike prihodkov, bistveno izboljšane dobičkonosnosti poslovanja in trdnega ustvarjanja denarja. Četrto četrtletje je potrdilo ta trend: prodaja se je na letni ravni povečala za 31 %, bruto dobiček se je približal 1,7 milijarde dolarjev, podjetje pa je ustvarilo 715 milijonov dolarjev prostega denarnega toka.
Družbi Shopify je uspelo že deset zaporednih četrtletij ohraniti dvomestno stopnjo prostega denarnega toka, kar je ključni signal za podjetje s tako visoko stopnjo širitve. Hkrati je napovedalo program odkupa delnic v višini do 2 milijard dolarjev, kar kaže na zaupanje vodstva v prihodnost.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
Četrto četrtletje leta 2025 je bilo številčno zelo dobro. Bruto obseg blaga (GMV), prodanega prek platforme, je dosegel 123,8 milijarde dolarjev, kar je več kot 94,5 milijarde dolarjev pred letom dni, kar pomeni približno 31-odstotno medletno rast. Ta rast je pomembna, ker je GMV osnova za prihodke od plačil, financiranja in drugih storitev.
Prihodki v četrtletju so znašali 3,672 milijarde dolarjev, v enakem obdobju leta 2024 pa 2,812 milijarde dolarjev. 1,693 milijarde dolarjev bruto dobička se je povečalo z 1,352 milijarde dolarjev. Dobiček iz poslovanja je znašal 631 milijonov dolarjev, kar je več kot 465 milijonov dolarjev leto prej. To še dodatno izboljšuje marže iz poslovanja in potrjuje, da Shopifyjev model povečevanja obsega poslovanja deluje.
Prosti denarni tok v četrtletju je znašal 715 milijonov dolarjev, kar pomeni 19-odstotno maržo. S tem podjetje nadaljuje niz desetih zaporednih četrtletij z dvomestno maržo prostega denarnega toka. To je velika sprememba v primerjavi z obdobjem pred nekaj leti, ko je bilo poslovanje močno naložbeno in nestanovitno.
Kar zadeva strukturo prihodkov, sta naročniške storitve in trgovske rešitve dosegle 777 milijonov dolarjev oziroma 2,895 milijarde dolarjev. Rešitve za trgovce, tj. provizije od plačil, financiranja in drugih storitev, ostajajo glavno gonilo rasti. Stroški so rasli počasneje kot prihodki, kar se je odrazilo v boljšem poslovnem vzvodu.
Čisti dobiček v četrtletju je znašal 743 milijonov dolarjev. Prilagojen za vpliv prevrednotenja lastniškega kapitala je prilagojeni čisti dobiček znašal 594 milijonov USD, kar bolje odraža dejansko uspešnost osnovne dejavnosti.
V celotnem letu 2025 je nato Shopify zaslužil 11,556 milijarde dolarjev v primerjavi z 8,880 milijarde dolarjev v letu 2024. Dobiček iz poslovanja se je z 1,075 milijarde dolarjev povečal na 1,468 milijarde dolarjev. Prosti denarni tok je v tem letu dosegel 2,007 milijarde dolarjev ob 17-odstotni marži.
Komentar vodstva
Predsednik Harley Finkelstein je leto 2025 označil za leto "polnega zagona", pri čemer Shopify $SHOP ne le pospešuje rast, temveč tudi gradi infrastrukturo za obdobje trgovine, ki jo poganja umetna inteligenca. Poudaril je, da bo leto 2026 "leto izdelovalcev", družba Shopify pa želi biti v središču njihovega poslovanja od prvega naročila do globalne širitve.
Finančni direktor Jeff Hoffmeister je pohvalil kombinacijo 30-odstotne rasti prihodkov v celotnem letu in 17-odstotne marže prostega denarnega toka. Dejal je, da je podjetje lahko vlagalo v ključne projekte - katalog izdelkov, pomočnika Sidekick, nov univerzalni trgovinski protokol in druga orodja - in še vedno ohranilo visoko dobičkonosnost. Izpostavil je tudi moč v različnih regijah, velikosti trgovcev in prodajnih kanalih.
Napovedi za leto 2026
V prvem četrtletju leta 2026 podjetje pričakuje, da bo:
rast prihodkov v višini slabih 30 odstotkov na letni ravni, podobno kot v četrtem četrtletju leta 2025
rast bruto dobička v višini zgornjih 20 odstotkov
stroške poslovanja na ravni 37-38 % prodaje
maržo prostega denarnega toka v nizkih do srednjih desetinah odstotkov, kar je nekoliko pod ravnjo prvega četrtletja 2025
Pomemben korak je napovedani program odkupa delnic v višini do 2 milijard dolarjev. Družba nima določenega tempa odkupov, vendar sama odobritev sporoča, da ustvarja dovolj denarja in hkrati vidi dolgoročno vrednost lastnih delnic.
Dolgoročni rezultati
Leta 2021 je prodaja znašala 4,6 milijarde dolarjev, dobiček iz poslovanja 269 milijonov dolarjev, čisti dobiček pa je presegel 2,9 milijarde dolarjev, deloma zaradi enkratnih učinkov. Leto 2022 je bilo dramatično: čeprav se je prodaja povečala na 5,6 milijarde dolarjev, je podjetje zabeležilo 822 milijonov dolarjev izgube iz poslovanja in 3,46 milijarde dolarjev čiste izgube. To je bilo obdobje velikih naložb in padca vrednotenja tehnologije.
Leto 2023 je pomenilo stabilizacijo. Prihodki so znašali 7,06 milijarde dolarjev, vendar je bil dobiček iz poslovanja še vedno negativen (-1,418). Čisti dobiček je znašal le 132 milijonov dolarjev, na kar je pomembno vplivalo prevrednotenje naložb.
Prelomnica je nastopila leta 2024. Prihodki so se povečali na 8,88 milijarde USD, dobiček iz poslovanja je dosegel 1,075 milijarde USD, čisti dobiček pa 2,019 milijarde USD. Družba je znatno zmanjšala stroške poslovanja in ponovno vzpostavila disciplino.
Leto 2025 je pospešilo ta trend: 11,556 milijarde dolarjev prihodkov, 1,468 milijarde dolarjev dobička iz poslovanja in več kot 2 milijardi dolarjev prostega denarnega toka. EBITDA se je povečal na 1,338 milijarde dolarjev. S tem se je Shopify iz rastočega podjetja, ki je ustvarjalo izgubo, spremenil v skalabilno in visoko denarno donosno podjetje.
Rast GMV z 292 milijard dolarjev leta 2024 na 378 milijard dolarjev leta 2025 potrjuje, da platforma pridobiva tržni delež. Podjetje ima zdaj več kot 14 % ameriškega trga elektronskega trgovanja.
Novice in strateške poteze
Poleg dobrih finančnih rezultatov družba Shopify še naprej širi svojo vlogo v trgovinskem ekosistemu. Ključni dejavniki vključujejo:
36-odstotna rast mednarodne prodaje.
27-odstotna rast prodaje brez povezave
62-odstotna rast obsega storitve Shop Pay
96-odstotna rast obsega poslovanja B2B
Podjetje veliko vlaga v orodja, ki temeljijo na umetni inteligenci, da bi poenostavilo ustvarjanje trgovin, trženje in upravljanje katalogov. To mu pomaga pri ustvarjanju prednosti pred manjšimi konkurenti in tradicionalnimi platformami.
Delniška struktura
Institucija ima v lasti približno 75,5 % delnic. Največji institucionalni vlagatelji so:
JPMorgan Chase s 5,5-odstotnim deležem,
Capital World Investors s približno 4,4 % deležem,
Vanguard Group z več kot 4 %,
FMR (Fidelity) s skoraj 3,8 %.
Majhen delež insajderjev (0,19 %) pomeni, da je lastniška struktura zelo institucionalna in da je delnica občutljiva na gibanje velikih skladov.
Pričakovanja analitikov
Analitiki menijo, da je Shopify eno izmed najbolj rastočih podjetij na področju infrastrukture za digitalno poslovanje. Soglasno se osredotočajo na ohranjanje rasti prihodkov nad 25 % letno in postopno povečevanje marž iz poslovanja s povečevanjem obsega plačilnih in finančnih storitev.
Kombinacija visoke rasti, močnega denarnega toka in odkupa delnic je ocenjena pozitivno. Visoka vrednotenja in občutljivost na makroekonomsko upočasnitev, ki bi lahko vplivala na obseg poslovanja trgovcev, ostajajo tveganje.