Visok P/E pogosto pomeni, da trg v ceno vgrajuje skoraj popolne obete rasti. A zgodovina kaže, da se lahko pričakovanja hitro znižajo, ko poslovna realnost ne sledi projekcijam. Članek razkriva, zakaj so take visoke večkratnike vrednosti tvegane in kako lahko vlagatelji bolje upravljajo z izpostavljenostjo dragim delnicam.

Množitelji vrednotenja nad P/E 35 so v preteklosti pomenili, da trg ne ocenjuje le močne rasti, temveč tudi skoraj brezhiben scenarij za marže, dobičke in makroekonomsko okolje. Takšno vrednotenje samo po sebi ni napaka. Težava nastane, ko se pričakovanja vsaj malo razlikujejo od realnosti.

Glede na dolgoročne študije družbe Goldman Sachs imajo delnice, ki se trgujejo po ekstremnih mnogokratnikih, večjo verjetnost, da se ob upočasnitvi rasti bistveno popravijo. Značilno tveganje ni propad podjetja, temveč kompresija vrednotenja, tj. vrnitev P/E na zgodovinsko povprečje.

Trenutni trg je specifičen, saj visoki mnogokratniki niso koncentrirani le v tehnološkem sektorju,…