Ameriški proizvajalec orožja je sklenil dva nova dogovora z ameriškim obrambnim ministrstvom v skupni vrednosti približno 761 milijonov dolarjev. Prvi se nanaša na dobavo materiala in delov za prihodnje serije lovcev F-35 za domače in tuje kupce, drugi pa pokriva vzdrževanje ključnega radarja SPY-1 v okviru mornariškega sistema Aegis.
Takšne pogodbe, razporejene čez več let, Lockheedu zagotavljajo bolj predvidljive denarne tokove kot tipične ciklične panoge. Ker bo F-35 še naprej osrednje letalo v ameriških in zavezniških letalskih silah, mornariški sistemi pa zahtevajo stalno podporo in nadgradnje, ostaja poslovni model podjetja tesno vezan na stabilne obrambne izdatke.
Kaj je dobil Lockheed: dve pogodbi, en jasen signal
Prva, večja pogodba je vredna približno 700,4 milijona dolarjev in je sprememba (modifikacija) obstoječe pogodbe s fiksno ceno in spodbudami za program F-35. Torej ne gre za povsem nov program, temveč za povečanje in zagotavljanje materiala "long lead" - to je delov, komponent in delov dobavne verige, ki jih je treba naročiti precej vnaprej, da je mogoče izdelati letala Lot 20 in Lot 21.
Ta letala F-35 niso namenjena samo ZDA. Pogodba vključuje tudi stroje za Dansko in druge partnerske države, vključene v program F-35, ter kupce v okviru tuje vojaške prodaje. Razporeditev stroškov na več držav daje programu politično stabilnost - več kot je vključenih držav, težje je projekt omejiti ali prekiniti.
Razporeditev dela: F-35 kot globalni industrijski ekosistem
Pogodba je tipičen primer, kako je F-35 industrijsko "razpršen" po vsem svetu. Večina dela bo potekala v Fort Worthu v Teksasu, kjer bo potekalo približno 59 % dejavnosti. Drugi ključni lokaciji sta El Segundo v Kaliforniji (14 %) in Warton v Združenem kraljestvu (9 %). Preostali so proizvodni in inženirski centri v Cameru (Italija), Orlandu (Florida), Nashue (New Hampshire), Baltimoru (Maryland), San Diegu (Kalifornija) in različnih drugih lokacijah zunaj celinskih Združenih držav.
Časovni okvir je dolg: delo naj bi bilo končano do decembra 2030. Ravno ta časovna razporeditev daje podjetju Lockheed prostor za optimizacijo proizvodnje, nabave delov in pogajanj z dobavitelji. To je tudi znak za vlagatelje, da je projekt F-35 trdno zagotovljen za vsaj še eno desetletje.
Delo bo razdeljeno med več lokacij, od tega bo 59 % dela potekalo v Fort Worthu, 14 % v El Segundu v Kaliforniji, 9 % v Wartonu v Združenem kraljestvu, manjši deleži pa v Cameri v Italiji, Orlandu na Floridi, Nashui v New Hampshiru, Baltimoru v Marylandu, San Diegu v Kaliforniji in več drugih lokacijah v tujini. Dokončanje je načrtovano za december 2030, kar potrjuje, da sta proizvodnja in logistika za seriji 20 in 21 razporejeni v naslednjih štirih letih. Financiranje je razdeljeno med 305,9 milijona dolarjev iz sredstev programa F-35 Cooperative Program Partner in 394,5 milijona dolarjev iz sredstev programa Foreign Military Sales, pri čemer bo celoten znesek dodeljen ob dodelitvi.
Druga pogodba v vrednosti 60,6 milijona USD je namenjena popravilu 123 sestavnih delov radarskega sistema SPY-1, ki je del oborožitvenega sistema Aegis na ladjah ameriške mornarice. Gre za pogodbo s fiksno ceno, vsa dela bodo opravljena v Moorestownu v New Jerseyju, naročila pa bodo predvidoma trajala do marca 2031. V nasprotju s pogodbo za F-35 sredstva niso dodeljena takoj - ob oddaji naročila se sredstva ne sprostijo, posamezna naročila pa bodo financirana postopoma iz operativnih sredstev mornarice.
Kdo in kako plača: Danska, partnerji in FMS
Financiranje pogodbe za F-35 je razdeljeno med več virov. Približno 305,9 milijona dolarjev prihaja iz sredstev kooperativnega programa F-35 - to je od partnerskih držav, ki sodelujejo pri razvoju in proizvodnji letala. Dodatnih 394,5 milijona dolarjev prihaja iz sredstev strank za tujo vojaško prodajo (FMS), kar je uradni mehanizem, s katerim ZDA prodajajo orožje prijateljskim državam.
Za pogodbo skrbi Poveljstvo pomorskih zračnih sistemov (NAVAIR) v Patuxent Riverju v Marylandu. To kaže, da je letalo F-35 kljub temu, da je osredotočeno na letalstvo, obravnavano kot ključna platforma za več vej oboroženih sil - vključno z mornarico in mornariško pehoto.
Drugi steber: radar SPY-1 in oborožitveni sistem Aegis
Druga pogodba je nominalno manjša, vendar strateško pomembna. Podjetje Lockheed Martin iz Moorestowna v New Jerseyju je dobilo 60,6 milijona dolarjev vredno pogodbo s fiksno ceno za popravilo 123 komponent, ki podpirajo radarski sistem SPY-1. Ta je del oborožitvenega sistema Aegis - hrbtenice zmogljivosti ameriške in zavezniške pomorske zračne in protiraketne obrambe.
Vsa dela po tej pogodbi bodo opravljena v Moorestownu. Naročila bodo oddana postopoma do marca 2031. Zanimiva podrobnost: ob sklenitvi pogodbe se ne sprostijo nobena sredstva; denar bo prihajal postopoma v obliki posameznih naročil za dobavo, ki se bodo financirala iz obratnih sredstev mornarice na podlagi ustreznih proračunskih let. To pomeni, da gre za dolgoročni posel servisiranja in vzdrževanja z razmeroma majhnim tveganjem in razpršenim denarnim tokom.
Strateški pomen: stabilnost, diverzifikacija in "dolgočasne" milijarde
Za družbo Lockheed Martin $LMT te pogodbe ne pomenijo dramatičnega preboja, temveč potrditev ključnih trendov:
F-35 ostaja steber ameriške in zavezniške bojne zračne moči - vsaka dodatna "lot" in dolgoročna pogodba povečujeta verjetnost, da bo program potekal še desetletja.
Aegis/ SPY-1 in nadaljnji pomorski sistemi zagotavljajo Lockheedovo vlogo ključnega dobavitelja na področju zračne in protiraketne obrambe - na področju, na katerem povpraševanje zaradi naraščajočih geopolitičnih napetosti raje narašča kot upada.
Časovno obdobje 2030-2031 podjetju in vlagateljem zagotavlja dobro vidnost prihodkov in ustvarja blažilnik pred kratkoročnimi nihanji v drugih segmentih.
Skupaj je to "dolgočasnih" 761 milijonov dolarjev, ki pa sodijo v zelo dolgočasno zgodbo: orožarski velikan z majhnimi koraki še naprej utrjuje svoj položaj podjetja, brez katerega ameriška obramba in prihodnje operacije zavezništva ne morejo shajati.
Vpliv na Lockheedov poslovni model
Z vidika poslovnega modela so tovrstne pogodbe tipični primeri stabilnega, dolgoročnega denarnega toka na obrambnem področju. Pogodbe s fiksnimi spodbudami za F-35 silijo Lockheed v učinkovitost - če se prilagaja stroškom, povečuje svojo maržo; če presega stroške, nosi del stroškov sam. To povzroča pritisk na upravljanje dobavne verige, hkrati pa varuje Pentagon pred nenadzorovano rastjo proračuna. Za vlagatelje to pomeni razmeroma predvidljivo maržo, če podjetje ohrani stroškovno disciplino.
Pogodba SPY-1 je tipičen posel vzdrževanja, pri katerem Lockheed izkorišča obstoječo bazo nameščenih naprav in znanje o pomorskih radarjih. Pogodbe za popravila in rezervne dele so običajno manj nestanovitne kot nove velike nabave, tudi če so v manjšem obsegu; prav tako so običajno privlačne za maržo, ker zahtevajo specializirane zmogljivosti, ki jih ima le malo izvajalcev.
Pomembno je, da sta obe pogodbi razporedili delo in prihodke na pet do šest let, kar podpira dolgoročno načrtovanje zmogljivosti na vsaki lokaciji (Fort Worth, Moorestown, evropski centri). To povečuje izkoriščenost obratov in pomaga obdržati ključne inženirske ekipe, potrebne za druge programe - od novih radarjev do prihodnjih generacij bojnih letal.