V zadnjem četrtletju 2025 je NIO kupcem predal skoraj 125 tisoč električnih vozil in prihodke dvignil na približno 5 milijard dolarjev, kar pomeni okoli 75‑odstotno medletno rast in prvi pozitiven operativni ter čisti dobiček v zgodovini družbe na ravni četrtletja. Celotno leto sicer ostaja izgubaško, a prelomni Q4 nakazuje, da se z večjimi volumni in višjimi maržami finančna slika hitro spreminja.
Pogon za rast prihaja iz treh znamk – premijske NIO ter bolj dostopnih ONVO in FIREFLY – ki skupaj širijo naslovljivi trg in hkrati omogočajo boljšo izrabo fiksnih stroškov. Napovedi za prvo četrtletje 2026 govorijo o več kot 100‑odstotni rasti prihodkov in skoraj podvojenih dobavah, vendar NIO ostaja pod pritiskom močnih tekmecev, kot so BYD, Tesla, Li Auto in XPeng, ter pod vplivom nihanj v kitajskem povpraševanju in regulativi.
Kakšno je bilo zadnje četrtletje?
V 4. četrtletju 2025 je $NIO dobavila 124.807 vozil, kar je 71,7-odstotni skok v primerjavi s 4. četrtletjem 2024 in 43,3-odstotni v primerjavi s 3. četrtletjem 2025. Rast ni bila enkratna, temveč se je razporedila med tri blagovne znamke: premium NIO(67.433 vozil), družinsko usmerjeno ONVO(38.290 vozil) in manjšo premium FIREFLY(19.084 vozil), pri čemer so vse tri dosegle rekordne ravni. To kaže, da širjenje dejavnosti ni odvisno od enega modela, temveč od portfelja v različnih cenovnih segmentih.
Skupna prodaja je dosegla 34,65 milijarde juanov ali približno 4,96 milijarde dolarjev, kar pomeni +75,9-odstotno rast v primerjavi s prejšnjim letom in +59,0-odstotno rast v primerjavi s prejšnjim četrtletjem. Samo prodaja avtomobilov je znašala 31,61 milijarde juanov oziroma približno 4,52 milijarde dolarjev in je rasla še hitreje kot celotna prodaja, kar je posledica večjega obsega in višje povprečne prodajne cene zaradi ugodnejše kombinacije modelov. Druga prodaja (npr. storitve, deli, raziskovalne storitve, rabljeni avtomobili) je znašala 3,04 milijarde juanov ali približno 435 milijonov dolarjev in je rasla počasneje, vendar še vedno z dvomestno številko.
Bruto dobiček v četrtletju je znašal 6,07 milijarde juanov oziroma približno 0,87 milijarde dolarjev, kar je 163,1 % več kot leto prej in dvakrat več kot četrtletje prej. Bruto marža je poskočila na 17,5 % z 11,7 % pred letom in 13,9 % v 3. četrtletju 2025. Ključno gonilo je marža za vozila, ki se je s 13,1 % v 4. četrtletju 2024 in 14,7 % v 3. četrtletju 2025 izboljšala na 18,1 % zaradi več premium modelov (npr. povsem novi ES8, ONVO L90) in učinkov zmanjšanja stroškov materiala. Ta premik je strukturnega značaja: izhaja iz kombinacije povečevanja obsega proizvodnje, notranjega tehnološkega razvoja in optimizacije dobavne verige.
Stroški poslovanja (raziskave in razvoj, prodaja, trženje in uprava) so bili v četrtem četrtletju 2025 pod močnim nadzorom. Stroški raziskav in razvoja so se znižali na 2,03 milijarde juanov oziroma približno 290 milijonov dolarjev, kar je za 44,3 % manj kot leto prej in za 15,3 % manj kot četrtletje prej, predvsem zaradi "organizacijske optimizacije" in nižjih stroškov razvoja v poznejših fazah projektov. Prilagojeni stroški za raziskave in razvoj (brez nadomestil na podlagi delnic in enkratnih stroškov prestrukturiranja) so znašali 1,74 milijarde juanov oziroma približno 250 milijonov dolarjev.
Prodajni, splošni in administrativni stroški so znašali 3,54 milijarde juanov oziroma približno 506 milijonov dolarjev, kar je za 27,5 % manj kot leto prej in za 15,5 % manj kot četrtletje prej. Prilagojeni prodajni, splošni in administrativni stroški so znašali 3,39 milijarde juanov oziroma približno 485 milijonov dolarjev. Znižanje je ponovno posledica zmanjšanja števila podpornega osebja in manjših izdatkov za trženje - gre za strukturno spremembo stroškovne baze, čeprav so nekateri prihranki morda ciklični (manj agresivne kampanje).
Rezultat je dobiček iz poslovanja v višini 807,3 milijona juanov(približno 115 milijonov USD) v primerjavi z izgubo v višini 6,03 milijarde juanov pred letom dni in 3,52 milijarde juanov v tretjem četrtletju. Prilagojeni dobiček iz poslovanja brez nagrad za delnice je znašal 1,25 milijarde juanov(približno 179 milijonov dolarjev), kar je prvo pozitivno četrtletje v zgodovini podjetja NIO in pomemben mejnik na poti k trajnostni dobičkonosnosti.
Čisti dobiček v 4. četrtletju 2025 je znašal 282,7 milijona juanov, približno 40 milijonov dolarjev, v primerjavi s 7,11 milijarde juanov v 4. četrtletju 2024 in 3,48 milijarde juanov v 3. četrtletju 2025. Prilagojeni čisti dobiček brez nagrad za delnice in enkratnih stroškov je znašal 726,8 milijona juanov, približno 104 milijone dolarjev. Dobiček na delnico (osnovni in razredčeni) je v četrtletju znašal 0,05 juana oziroma približno 0,01 dolarja, prilagojeni dobiček na delnico pa 0,29 juana oziroma približno 0,04 dolarja.
Z vidika denarnega toka in bilance stanja je imelo podjetje 31. decembra 2025 45,9 milijarde juanov gotovine, omejene gotovine, kratkoročnih naložb in vezanih depozitov oziroma približno 6,6 milijarde dolarjev. Čeprav je podjetje NIO v tretjem in četrtem četrtletju leta 2025 doseglo pozitiven denarni tok iz poslovanja, je v celotnem letu ostalo v rdečih številkah, kratkoročne obveznosti po lastnih podatkih pa presegajo kratkoročna sredstva, kar pomeni, da je njegov likvidnostni položaj velik, vendar omejen in odvisen od nadaljnje rasti prihodkov in razpoložljivosti kreditnih linij.
Komentar uprave
Izvršni direktor William Bin Li je poudaril, da se je v četrtem četrtletju 2025 dobava povečala za 71,7 % in da so vse tri blagovne znamke dosegle rekordne številke, pri čemer je celoletna dobava 326.028 vozil pomenila 46,9-odstotno rast. Med vrsticami to vlagateljem pove, da strategija več blagovnih znamk deluje in da lahko podjetje kljub močni konkurenci ustvari ustrezen delež v vsakem segmentu (premium SUV, družinski SUV, majhen mestni avtomobil).
Izvršni direktor napoveduje tudi nadaljnjo množično uvajanje lastnih tehnologij za pametne avtomobile, naložbe v zamenjavo in polnjenje baterij ter širitev prodajne in servisne mreže. Ton je samozavesten, osredotočen na rast in tehnološko superiornost, čeprav se podjetje zaveda potrebe po boljši dobičkonosnosti - omemba usmeritve v "dvanajst ključnih tehnologij" nakazuje, da NIO ne želi bistveno zmanjšati raziskav in razvoja, temveč jih želi izvajati učinkoviteje.
Finančni direktor Stanley Yu Qu je poudaril izboljšanje marž - 18 ,1-odstotna marža pri vozilih in 11,9-odstotna marža pri drugi prodaji - in prvi pozitivni prilagojeni dobiček iz poslovanja v višini 1,25 milijarde juanov. Ton finančnega direktorja je bolj discipliniran - obljublja nadaljnje povečanje učinkovitosti in optimizacijo stroškov v letu 2026, ki naj bi bila glavno gonilo trajnostnega dobička.
Napoved
V prvem četrtletju leta 2026 družba NIO pričakuje dobavo 80.000-83.000 vozil, kar ustreza približno 90,1-97,2-odstotni medletni rasti. Skupna prodaja naj bi dosegla 24,48-25,18 milijarde juanov oziroma približno 3,50-3,60 milijarde dolarjev, kar pomeni 103,4-109,2-odstotno medletno rast. Tako se obeta nadaljnja zelo hitra rast obsega in prodaje, čeprav je absolutna raven sezonsko nižja od najvišje ravni v četrtem četrtletju, kar je za avtomobilskega proizvajalca normalno.
Družba v tej napovedi izrecno ne razkriva ciljnih marž ali pričakovanega dobička, vendar lahko glede na bruto marže in marže za vozila, dosežene v 4. četrtletju, pričakujemo, da si bo uprava zastavila cilj vsaj ohraniti dvomestne marže in še izboljšati dobičkonosnost poslovanja. Napoved je videti precej agresivno optimistična, saj predvideva več kot dvakratno rast prodaje v primerjavi s šibkejšim prvim četrtletjem 2025; ta rast temelji na nadaljnjem uspehu novih modelov in na tem, da bo kitajski trg električnih vozil kljub cenovni vojni in morebitni spremembi subvencij ostal močan.
Podjetje tudi opozarja, da napoved odraža njegov trenutni pogled na poslovno okolje in da se lahko spremeni - tj. ne vključuje šokovnih scenarijev (kot so izrazita upočasnitev trga, nove izvozne tarife ali večja regulacija), ki bi lahko negativno vplivali na rezultate.
Dolgoročni rezultati
V celotnem letu 2025 je družba NIO dosegla prodajo v višini 87,49 milijarde juanov ali ~12,51 milijarde dolarjev, kar je 33,1-odstotno povečanje glede na leto 2024, ko je prodaja znašala 65,73 milijarde juanov (~9,15 milijarde dolarjev po podobnem menjalnem tečaju). To nadgrajuje prejšnja leta, ko se je prodaja s 36,14 milijarde juanov leta 2021 povečala za približno 12,9 % leta 2023 in 36,3 % leta 2022. NIO je tako v zadnjih štirih letih sistematično povečeval svoj obseg, čeprav stopnja rasti niha glede na fazo modelnega cikla in razmere na kitajskem trgu električnih vozil.
Vendar je stroškovna baza že dolgo časa rasla hitreje kot prodaja. Stroški prodanega blaga so se z 29,31 milijarde juanov leta 2021 povečali na 44,12 milijarde juanov leta 2022, 52,57 milijarde juanov leta 2023 in 59,24 milijarde juanov leta 2024, preden so leta 2025 dosegli 75,57 milijarde juanov (približno 10,81 milijarde USD). Kljub temu se je bruto dobiček izboljšal: s 6,49 milijarde juanov leta 2024 (~0,94 milijarde dolarjev) na 11,92 milijarde juanov leta 2025 (~1,70 milijarde dolarjev), kar pomeni 83,5-odstotno rast in spremembo bruto marže z 9,9 % na 13,6 %. To je strukturna sprememba - družbi NIO je uspelo dvigniti marže kljub cenovni konkurenci, kar kaže na kombinacijo premium pozicioniranja izbranih modelov in izboljšane učinkovitosti.
Stroški poslovanja (raziskave in razvoj, prodaja, trženje in uprava) so bili v zadnjih letih glavni razlog za velike izgube. Leta 2024 so znašali 28,37 milijarde juanov, leta 2023 25,71 milijarde juanov in leta 2022 20,78 milijarde juanov, leta 2021 pa 11,32 milijarde juanov. Leta 2025 so se stroški za raziskave in razvoj zmanjšali na 10,61 milijarde juanov (~1,52 milijarde dolarjev) za približno 18,7 %, medtem ko so se prilagojeni (brez nagrad za delnice in enkratnih postavk) zmanjšali na 9,09 milijarde juanov (~1,30 milijarde dolarjev). Prodajni in administrativni stroški so se le nekoliko povečali na 16,09 milijarde juanov (~2,30 milijarde USD), prilagojeni pa so znašali 15,22 milijarde juanov (~2,18 milijarde USD), kar je skoraj nespremenjeno glede na leto 2024.
Kljub tem prihrankom je bil poslovni rezultat za leto 2025 še vedno izguba: -14,04 milijarde juanov oziroma ~2,01 milijarde dolarjev, čeprav je bil v primerjavi z letom 2024 (ko je bila izguba -21,87 milijarde juanov) boljši za 35,8 %. Prilagojena izguba iz poslovanja se je z -19,95 milijarde juanov v prejšnjem letu zmanjšala na -11,51 milijarde juanov oziroma približno 1,65 milijarde dolarjev. Na ravni čistega dobička je podjetje leta 2025 zabeležilo izgubo v višini -14,94 milijarde juanov (približno 2,14 milijarde dolarjev), medtem ko je leta 2024 znašala -22,66 milijarde juanov, prilagojena izguba pa -12,41 milijarde juanov (približno 1,78 milijarde dolarjev).
Dobiček na delnico (EPS) je bil v obdobju 2021-2024 precej negativen: -6,72, -8,89, -12,44 oziroma -11,03 juana na delnico; v letu 2025 se je celoletni dobiček na delnico izboljšal na -6,85 juana oziroma ~0,98 USD, prilagojeni -5,47 juana (~0,78 USD). Medtem se je število delnic znatno povečalo, in sicer z 1,57 milijarde v letu 2021 na 1,64 milijarde v letu 2022, 1,70 milijarde v letu 2023 in 2,06 milijarde v letu 2024, zato so se vlagatelji soočili s precejšnjim razredčenjem. To je posledica kapitalsko intenzivnega modela, pri katerem NIO večkrat izda nove delnice za financiranje širitve - strukturno gledano večje število delnic pomeni, da bo tudi ob izboljšanju dobičkonosnosti trajalo dlje, da bo dobiček na delnico močno presegel ničlo.
Finančni vzvod iz poslovanja se bo začel uporabljati šele leta 2025. V prejšnjih letih so stroški poslovanja pogosto rasli hitreje kot prodaja, predvsem zaradi širitve razvoja in trženja, kar je vodilo v poglabljanje izgub (izguba iz poslovanja -4,50 milijarde juanov leta 2021, -15,64 milijarde leta 2022, -22,66 milijarde leta 2023, -21,87 milijarde leta 2024). Leta 2025 pa družba NIO združuje dvomestno rast prodaje z zmanjšanjem stroškov raziskav in stabilizacijo prodajnih stroškov, kar vodi v jasno izboljšanje izgube in prvo dobičkonosno četrtletje. To je strukturni premik - podjetje prehaja iz faze "rasti ne glede na dobiček" v fazo, v kateri rast spremljajo pritiski na učinkovitost.
EBIT in EBITDA kažeta podoben trend. EBIT za leto 2024 je znašal -21,63 milijarde juanov, EBITDA pa -13,93 milijarde juanov; v prejšnjih letih je EBITDA padel z -985 milijonov juanov leta 2021 na -10,05 milijarde juanov leta 2022 in -15,15 milijarde juanov leta 2023. Čeprav podrobni podatki o EBIT/EBITDA za leto 2025 v poročilu niso v celoti razčlenjeni, je iz kombinacije izboljšanih bruto marž, zmanjšanih stroškov poslovanja in pozitivnega četrtletja razvidno, da je EBITDA na dobri poti do praga rentabilnosti - ključnega mejnika za kapitalsko intenzivnega proizvajalca avtomobilov na poti do trajnostnega financiranja brez nadaljnjega slabljenja.
Novice
NIO v letu 2025 in na začetku leta 2026 krepi svojo tehnološko in kapitalsko osnovo. Februarja 2026 je njena hčerinska družba Shenji, ki se ukvarja s pametnimi voznimi čipi, od vlagateljev na Kitajskem prejela 2,257 milijarde juanov denarnega depozita v zameno za novo izdane delnice, pri čemer je NIO po transakciji obdržal 62,7-odstotni delež. S tem podjetje monetizira del svoje tehnološke platforme in zmanjša kapitalsko breme razvoja čipov, hkrati pa ohranja nadzor nad ključno tehnologijo, ki bi lahko predstavljala razlikovalni dejavnik v primerjavi s konkurenti.
Poleg tega je podjetje NIO decembra 2025 in januarja 2026 od nekaterih vlagateljev za največ 1,002 milijarde juanov kupilo približno 1,08-odstotni delež v podjetju NIO China in tako povečalo svoj kontrolni delež na pričakovanih 92,9 %. S tem se je povečal vpliv matične družbe na najpomembnejšo dejavnost in poenostavila struktura skupine, kar je pomembno za morebitno nadaljnje financiranje ali partnerstvo.
Ključna je tudi odobritev nagrad za uspešnostne delnice za glavnega izvršnega direktorja Williama Bina Li: v okviru načrta za leto 2026 mu je bilo dodeljenih 248,45 milijona omejenih delniških enot, razdeljenih v deset tranš, katerih dodelitev je povezana s cilji tržne kapitalizacije in čistega dobička. To povečuje usklajenost interesov uprave z delničarji, vendar pomeni tudi prihodnje razredčenje; vlagatelji morajo spremljati, kako hitro bodo ti cilji doseženi in kako se bo razvijalo število delnic v obtoku.
Delniška struktura
Notranji vlagatelji imajo v lasti približno 2,11 % delnic, institucije imajo v lasti približno 14,78 % vseh delnic, institucionalni vlagatelji pa imajo v lasti približno 15,09 % delnic v prostem obtoku, pri čemer ima 555 institucij delnice. Največji institucionalni imetniki ob koncu leta 2025 so družbe D. E. Shaw & Co. z 48,17 milijona delnic (~2,47 %), UBS Group s 24,55 milijona delnic (~1,26 %), BNP Paribas Financial Markets z 21,62 milijona delnic (~1,11 %) in Jane Street Group z 19,53 milijona delnic (~1,00 %). Struktura je torej kombinacija manjših deležev notranjih informacij, pomembnih, vendar ne prevladujočih institucionalnih deležev ter velikih deležev na drobno in "drugih", kar pomeni, da je delnica občutljiva na spremembe razpoloženja na trgu ter kapitalske tokove iz indeksnih in tematskih skladov.