V tretjem fiskalnem četrtletju 2026 je Oracle prihodke povečal za 22% na 17,2 milijarde dolarjev, prilagojen dobiček na delnico pa za 21% na 1,79 dolarja, kar je nad lastnimi napovedmi in tržnimi pričakovanji. Najhitreje raste oblak: prihodki iz oblačnih storitev so poskočili za 44% na 8,9 milijarde dolarjev, infrastruktura v oblaku pa za 84%, medtem ko je vrednost preostalih pogodbenih obveznosti (RPO) narasla na 553 milijard dolarjev, kar kaže na izjemno močan večletni naročniški portfelj.
Za delničarje je pomembno, da prvič po več kot petnajstih letih organski prihodki in prilagojen EPS rasteta z več kot 20‑odstotno stopnjo, prav v času, ko podjetje agresivno vlaga v podatkovne centre za umetno inteligenco. Oracle namerava v letu 2026 z dolgom in izdajo delnic zbrati do 50 milijard dolarjev za širitev zmogljivosti, zato bo prihodnja donosnost v veliki meri odvisna od tega, ali se nenavaden razcvet povpraševanja po AI oblaku pretvori v trajno, ne zgolj ciklično rast dobička.
Kako je bilo v zadnjem četrtletju?
Skupni prihodki družbe Oracle $ORCL v tretjem četrtletju 2026 so znašali 17,2 milijarde dolarjev, kar je 22 % več v dolarjih in 18 % več v stalnih valutah. Prihodki iz oblaka(IaaS + SaaS) so se povečali za 44 % na 8,9 milijarde dolarjev, medtem ko so se bolj tradicionalni prihodki od programske opreme zunaj oblaka povečali le za 3 % na 6,1 milijarde dolarjev. To potrjuje, da Oracle postaja predvsem podjetje v oblaku - rast poganjajo nove storitve v oblaku, medtem ko starinski model licenciranja stagnira.
V oblaku je bila infrastruktura v oblaku (IaaS ) glavno gonilo s 4,9 milijarde dolarjev prihodkov in 84-odstotno medletno rastjo, medtem ko so se aplikacije v oblaku (SaaS) povečale za 13 % na 4,0 milijarde dolarjev. Prihodki od podatkovnih zbirk Oracle v oblaku (IaaS) so se povečali za 35 %, medtem ko so prihodki od več oblačnih podatkovnih zbirk poskočili za 531 %, kar odraža uspeh strategij, pri katerih podatkovne zbirke Oracle delujejo tudi na infrastrukturi drugih velikih ponudnikov. To zmanjšuje ovire za stranke, ki ne želijo zapustiti obstoječih partnerjev v oblaku, hkrati pa krepi vlogo družbe Oracle v dobi več oblačnih okolij.
V finančnih podatkih je to pomenilo 5,5 milijarde dolarjev dobička iz poslovanja po GAAP in 7,4 milijarde dolarjev dobička iz poslovanja brez GAAP, kar je 19-odstotno povečanje v dolarjih. Čisti dobiček po GAAP je znašal 3,7 milijarde dolarjev, prilagojeni čisti dobiček pa 5,2 milijarde dolarjev, kar je 23-odstotno povečanje v primerjavi z letom prej. Dobiček na delnico po GAAP se je povečal na 1,27 USD (+24 %), prilagojeni dobiček na delnico pa na 1,79 USD (+21 %), pri čemer podjetje poudarja, da je to prvo četrtletje v več kot 15 letih, ko sta se organski prihodek in prilagojeni dobiček na delnico povečala za 20 % ali več - torej ne gre le za učinek prevzemov, temveč za "organsko" rast oblaka.
Z vidika bilance stanja je pomembno, da so kratkoročno odloženi prihodki znašali 9,9 milijarde dolarjev, denarni tok iz poslovanja v zadnjih dvanajstih mesecih pa je znašal 23,5 milijarde dolarjev, kar je za 13 % več. Najbolj pa izstopa postavka Preostale obveznosti iz poslovanja (Remaining Performance Obligations - RPO ), ki znaša 553 milijard dolarjev, kar je 325 % več kot lani in 29 milijard dolarjev več kot v prejšnjem četrtletju. Velika večina tega skoka izvira iz velikih pogodb za umetno inteligenco: nekatere stranke plačajo Oraclu vnaprej, da lahko podjetje kupi grafične čipe, druge pa strojno opremo dobavijo same - tako Oracle dobi velik prihodnji obseg dela z relativno manjšim lastniškim kapitalom, kar je delničarjem zelo prijazen model.
Komentar uprave
Vodstvo družbe Oracle rezultate označuje kot "izjemno četrtletje", ki je preseglo pričakovanja in potrdilo pospešeno rast oblaka in dobička. V komentarju o tretjem četrtletju ugotavlja, da je to prvo četrtletje po več kot 15 letih, v katerem so organski prihodki in prilagojeni dobiček na delnico zrasli za 20 odstotkov ali več, ter da so bili prihodki iz oblaka, skupni prihodki in prilagojeni dobiček na delnico na ravni zgornje meje objavljenih napovedi ali nad njo. Ton je očitno samozavesten - Oracle se pozicionira kot eden ključnih akterjev na področju oblaka za umetno inteligenco.
Podjetje tudi opisuje, da povpraševanje po zmogljivostih v oblaku za usposabljanje in uvajanje modelov umetne inteligence narašča hitreje od ponudbe in da so nekatere njegove največje stranke znatno okrepile svoj finančni položaj, kar zmanjšuje kreditno tveganje in povečuje verjetnost, da bodo dolgoročne pogodbe v celoti izkoriščene. Zanimiva podrobnost je prestrukturiranje lastnih razvojnih ekip: z generiranjem kode z uporabo umetne inteligence Oracle produktne ekipe pregrupira v manjše, učinkovitejše enote in trdi, da lahko "napiše več programske opreme z manj ljudmi". To je sporočilo vlagateljem, da umetna inteligenca ni le izdelek za stranke, temveč tudi orodje za povečanje produktivnosti in marž znotraj podjetja.
Outlook
Oracle za četrto četrtletje poslovnega leta 2026 pričakuje 18-20-odstotno rast skupnih prihodkov v stalnih valutah in 19-21-odstotno v dolarjih. Prihodki iz oblaka naj bi rasli še hitreje, in sicer za 44-48 % v stalnih valutah in 46-50 % v dolarjih, kar potrjuje, da vodstvo predvideva nadaljevanje močnega cikla povpraševanja po umetni inteligenci v oblaku. Prilagojeni dobiček na delnico naj bi se povečal za 15-17 % na 1,92-1,96 USD v stalnih valutah in 1,96-2,00 USD v dolarjih.
Na ravni celotnega poslovnega leta 2026 družba Oracle potrjuje napoved 67 milijard dolarjev prihodkov in 50 milijard dolarjev kapitalskih izdatkov. Za fiskalno leto 2027 podjetje napovedi zvišuje na 90 milijard dolarjev prihodkov, pri čemer podjetje samo navaja, da mu bo povpraševanje po zmogljivostih v oblaku za umetno inteligenco omogočilo "udobno" doseganje ali preseganje te rasti. Ta napoved je ambiciozna - predvideva dvomestno rast prihodkov tudi po velikem skoku v letu 2026 in se zanaša na megazakupne pogodbe za umetno inteligenco, ki se bodo v naslednjih nekaj letih prevedle v dejansko izkoriščenost zmogljivosti in denarni tok.
Podjetje tudi ponovno poudarja svoj načrt financiranja: februarja je napovedalo, da namerava zbrati do 50 milijard dolarjev dol ga in lastniškega kapitala, 30 milijard dolarjev pa je že zbralo v nekaj dneh z obveznicami naložbenega razreda in zamenljivimi prednostnimi delnicami; dela sredstev še ni porabilo s prodajo na borzi. Oracle dodaja, da ne načrtuje izdaje dodatnih dolžniških instrumentov zunaj tega programa v letu 2026 - to vlagateljem nakazuje, da ima jasen okvir, v katerem bo financiral širitev podatkovnih centrov in hkrati poskušal ohraniti dolg pod nadzorom.
Dolgoročni rezultati
V letu, ki se je končalo 31. maja 2025, so Oraclovi prihodki znašali 57,40 milijarde dolarjev, kar je 8,4 % več od 52,96 milijarde dolarjev v letu 2024 in 49,95 milijarde dolarjev v letu 2023. V prejšnjih letih je podjetje povečalo prihodke za 6,0 % (2024) in 17,7 % (2023) od ravni iz leta 2022, ko so znašali 42,44 milijarde dolarjev, zato je v štiriletni perspektivi trend prihodkov stalno naraščajoč, čeprav stopnja rasti niha glede na investicijski cikel oblaka in gibanje valut. Tako visok tempo v fiskalnem letu 2026 (22 % v tretjem četrtletju) pomeni jasen pospešek glede na povprečje zadnjih let.
Bruto dobiček v letu 2025 je znašal 55,09 milijarde dolarjev v primerjavi s 37,82 milijarde dolarjev v letu 2024, 36,39 milijarde dolarjev v letu 2023 in 33,56 milijarde dolarjev v letu 2022. Opazno je dramatično zmanjšanje postavke "stroški prihodkov" v letu 2025 na 2,31 milijarde dolarjev s 15,14 milijarde dolarjev v letu 2024 in 13,56 milijarde dolarjev v letu 2023, kar v številkah izgleda kot veliko izboljšanje bruto marže. Del tega učinka je povezan z računovodskim zajemom stroškov (prerazvrstitev postavk med stroške poslovanja) in mešanico storitev, zato gre bolj za trend, ki ga je treba spremljati: Oracle že dolgo časa usmerja poslovanje v programsko opremo in oblak z visoko maržo, kar izboljšuje bruto maržo strukturno in ne enkratno.
Stroški poslovanja so se z 22,47 milijarde dolarjev leta 2024 povečali na 37,41 milijarde dolarjev leta 2025, medtem ko so se leta 2022 in 2023 gibali okoli 22-23 milijard dolarjev. Ta skok odraža tako večje naložbe v razvoj in prodajo storitev v oblaku, stroške, povezane s širitvijo infrastrukture, kot verjetno tudi nekatere enkratne postavke (npr. prevzeme, prestrukturiranje). Kljub temu se je dobiček iz poslovanja povečal na 17,68 milijarde dolarjev (+15,1 %), in sicer s 15,35 milijarde dolarjev leta 2024, 13,09 milijarde dolarjev leta 2023 in 10,93 milijarde dolarjev leta 2022; poslovni vzvod torej deluje - prihodki in bruto dobiček rastejo hitreje kot stroški poslovanja.
Dobiček pred obdavčitvijo je leta 2025 znašal 14,16 milijarde USD, kar je več kot 11,74 milijarde USD leta 2024 in 9,13 milijarde USD leta 2023; čisti dobiček se je povečal na 12,44 milijarde USD, kar je 18,9 % več kot 10,47 milijarde USD leta 2024 in 46 % več kot 8,50 milijarde USD leta 2023. Dobiček na delnico se je povečal z 2,49 USD leta 2022 na 3,15 USD leta 2023, 3,81 USD leta 2024 in 4,46 USD leta 2025; podobno se je povečal tudi razredčeni dobiček na delnico z 2,41 USD na 3,07 USD, 3,71 USD in 4,34 USD. Število delnic se je povečalo le zelo skromno (približno 2,70-2,87 milijarde redčenih delnic), tako da rast dobička na delnico dejansko odraža rast dobičkonosnosti in ne le finančnega inženiringa.
EBIT je leta 2025 dosegel 17,74 milijarde USD, EBITDA pa 23,91 milijarde USD, pri čemer sta oba kazalnika od leta 2022 (EBIT 10,40 milijarde USD, EBITDA 13,53 milijarde USD) do leta 2023 (EBIT 12,63 milijarde USD, EBITDA 18,74 milijarde USD) in 2024 (EBIT 15,26 milijarde USD, EBITDA 21,39 milijarde USD) stalno rasla. To kaže, da družba Oracle postopoma povečuje svoj poslovni vzvod: z večjim obsegom zgrajene infrastrukture in programske opreme se povečujejo marže, nadaljnja rast prihodkov pa se močno odraža v dobičkonosnosti. V kontekstu današnjega obsežnega naložbenega cikla v podatkovne centre z umetno inteligenco je ključno, da ima podjetje več let dosledne rasti EBIT in EBITDA - vlagatelji vidijo, da se je sposobnost ustvarjanja dobička iz novih zmogljivosti v preteklosti že izkazala.
Novice
Strateško Oracle stavi na kombinacijo oblaka za umetno inteligenco in večoblačnih storitev podatkovnih zbirk. Ogromno povečanje RPO na 553 milijard dolarjev je posledica večletnih pogodb z velikimi strankami, ki bodisi vnaprej financirajo strojno opremo bodisi jo dobavijo same - s tem Oracle pridobi dolgoročno zavezane posle, ne da bi mu bilo treba nositi celotno investicijsko breme. Podjetje tudi močno povečuje kapitalsko porabo, ki bo leta 2026 znašala 50 milijard dolarjev, kar je skok glede na prejšnje načrte in odraža globalno širitev podatkovnih centrov.
Pomemben je tudi način financiranja: Oracle namerava zbrati do 50 milijard dolarjev s kombinacijo dolga, prednostnih delnic in prodaje na trgu, 30 milijard dolarjev pa si je že zagotovil z obveznicami in obvezno zamenljivimi prednostnimi delnicami. S tem si zagotavlja kapital za širitev, ne da bi dramatično poslabšal takojšnjo likvidnost, hkrati pa povečuje dolg in prihodnje razredčenje, kar je "cena" za hitrejše uvajanje umetne inteligence v oblaku na trgu.
Oracle poudarja tudi uporabo ustvarjanja kode z umetno inteligenco pri lastnem razvoju: pregrupira ekipe, uporablja umetno inteligenco za programiranje in trdi, da lahko zaradi tega hitreje in z nižjimi stroški ustvarja nove aplikacije v oblaku za več panog. To je strateški premik, da bi bil dolgoročno bolj konkurenčen Microsoftu, Amazonu in drugim akterjem: ne zagotavlja le infrastrukture, temveč bogatejši sloj aplikacij (ERP, industrijski moduli, industrijske rešitve) z višjimi maržami.
Delniška struktura
Približno 40-41 % Oraclovih delnic je v lasti notranjih oseb (vključno z ustanovitelji in vodstvom), približno 44 % v lasti institucij ter približno 14 % v lasti malih in drugih vlagateljev. Največji institucionalni lastniki so Vanguard Group (približno 6 % delnic, približno 175 milijonov delnic), BlackRock (približno 5 %, približno 148 milijonov delnic), State Street (več kot 2,6 %, približno 76 milijonov delnic) in JPMorgan s približno 1,4 %. Ta struktura pomeni kombinacijo visokega deleža notranjih informacij, ki spodbuja stabilnost in dolgoročno perspektivo, ter široke institucionalne baze, v kateri prevladujejo veliki indeksni in pasivni skladi, tako da je delnica razmeroma dobro "zasidrana", vendar odzivna na spremembe v tehnološkem sektorju velikih podjetij in indeksov.
Oracle izplačuje tudi stabilne dividende: upravni odbor je odobril četrtletno dividendo v višini 0,50 USD na delnico, ki bo 24. aprila 2026 izplačana vlagateljem, vpisanim 9. aprila 2026. V kombinaciji z rastjo dobička in uporabo dolga namesto neto razredčitve to delničarjem omogoča kombinacijo profila rasti in donosa - vendar morajo vlagatelji spremljati, kako se razmerje med prostim denarnim tokom in dividendami ter obrestmi razvija z rastjo dolga.
Pričakovanja analitikov
Na podlagi razpoložljivih komentarjev in hitrih tržnih odzivov je Oracle v tretjem četrtletju 2026 presegel pričakovanja konsenza, saj je dosegel prihodke v višini 17,2 milijarde dolarjev v primerjavi s približno 16,9 milijarde dolarjev, prilagojeni dobiček na delnico pa je znašal 1,79 dolarja, kar je nad sredino ocen. Analitiki na splošno poudarjajo dve glavni tezi: prvič, da je podjetje Oracle zaradi visoke RPO in hitro rastočih pogodb na področju umetne inteligence eno od glavnih "čistih stav" na infrastrukturo umetne inteligence; drugič, da so povišane napovedi prihodkov na 90 milijard dolarjev v poslovnem letu 2027 ambiciozne, vendar realistične, če bo podjetje lahko pravočasno zagnalo svoje nove podatkovne centre.