V zadnjih mesecih je pri NIO $NIO opazen precejšen obrat – podjetje je začelo izpolnjevati obljube glede obsegov in hkrati pospešilo širitev izven Kitajske, vendar delnica nanj reagira le mlačno, ker trg še vedno ne verjame v dolgoročno dobičkonosnost. Podjetje trenutno poganja predvsem zgodba o rasti dostavljenih vozil, mejniku skoraj milijona vozil na cestah in vstopu na nove trge (nazadnje Srednja Azija), pa tudi razvoj pete generacije menjalnih postaj, kar dobro deluje na ravni marketinga – vlagatelj se mora vprašati, ali za tem stoji zadostna bruto marža in stroškovna disciplina.

Pozitivni del zgodbe: dobave rastejo skoraj za 47% na leto, podjetje napoveduje cilj rasti obsega za 40–50% v letu 2026 in hkrati se je bruto marža dvignila na približno 14%, čista izguba se medletno zmanjša za tretjino in na računih imajo več kot 5 milijard dolarjev gotovine. Poleg tega sporočajo, da si želijo doseči prilagojen dobiček že okoli konca 2025 (to je uspelo v zadnjem četrtletju) in biti v plusu za celo leto 2026, kar ob sedanjih valuacijah pojasnjuje, zakaj del trga NIO znova dojema kot »turnaround« zgodbo, ne le še en izgubljen kitajski EV-startup.

Po drugi strani gre še vedno za podjetje, ki agresivno vlaga v mrežo menjalnih postaj in globalno širitev (cilja na kar 40 trgov) in pripravlja več novih modelov in znamk, kar povečuje izvedbeno tveganje in kapitalske zahteve. Konkurenca na Kitajskem in v Evropi še naprej pritiska cene navzdol, tako da čeprav NIO lepo gradi zgodbo o znamki, življenjskem slogu in pametnih tehnologijah, realnost ostaja boj za vsak odstotek marže – trg temu verjame le delno, kar se vidi tudi po tem, da ima delnica v zadnjem letu sicer pozitiven rezultat, a v zadnjih tednih bolj stagnira okoli 5 dolarjev.

Po mojem: tisti, ki so v NIO, v zadnjih mesecih končno dobivajo konkretne podatke, ki podpirajo »turnaround« tezo – rast obsega, izboljšane marže, bližajoča se točka zvrata. Kdor razmišlja o vstopu, naj se zaveda, da gre še vedno za čisto rastočo, ciklično in politično tvegano stavo na kitajskega proizvajalca električnih vozil, kjer mora veliko stvari uspeti hkrati (širitev, novi modeli, dobičkonosnost), zato je smiselno delovati z manjšo pozicijo in biti pripravljen na visoko volatilnost okoli rezultatov.