Visa $V in Mastercard $MA se še naprej oddaljujeta od vrhov. Visa je že na vrednostih iz lanskega aprila!

Kakovostno poslovanje obeh podjetij se še naprej spopada s tržnim pritiskom. Delnice se od ATH prodajajo z več kot 16 % popustom.

Visa obdela več kot 200 milijard transakcij letno, Mastercard ji je v vsem podobna. Duopol z ogromnimi konkurenčnimi prednostmi, praktično ničelno potrebo po fizičnem kapitalu in maržami, o katerih bi si večina industrijskih podjetij le sanjala.

Kljub temu: $V se danes trguje okoli $308, torej približno tam, kjer je bila aprila lani. Od zgodovinskega vrha $375 iz junija 2025 je to padec za več kot 16 %.

$MA je v podobnem položaju. Od avgustovskega rekorda $602 so delnice zdrsnile na današnjih približno $504, torej za 16,5 %.

S&P 500 medtem v zadnjih dvanajstih mesecih izrazito okrepljen.

Kaj se dogaja?

Situacijo lahko razdelimo na 3 glavne dogodke

1.

Prvi se je zgodil junija lani, ko je dnevnik Wall Street Journal objavil poročilo, da Amazon $AMZN in Walmart $WMT preučujeta možnost sprejemanja plačil s kriptovalutami (stablecoini) in s tem obiti tradicionalna plačilna omrežja. Trg je reagiral takoj. Visa je v enem dnevu izgubila več kot 7 %, Mastercard več kot 6 %, iz tržne kapitalizacije obeh podjetij pa je v eni trgovalni seansi izginilo več kot $60 milijard. Izpad prihodkov bi se namreč meril v milijardah.

2.

DOJ je septembra 2024 tožil Viso zaradi protikonkurenčnega ravnanja na trgu debetnih kart in trdi, da je podjetje sistematično oviralo alternativna omrežja. Visa se je branila; sodišče je tožbo zavrnilo, vendar primer še naprej traja. Predvideni datum sojenja se ocenjuje na leto 2027 ali 2028, kar pomeni leta pravne negotovosti za vlagatelje.

3.

Visa je v zadnjem fiskalnem letu zabeležila prihodke, ki presegajo $36 milijard, z neto maržo okoli 54 %. Mastercard je poročal za Q4 2025 EPS $4,76 in presegel pričakovanja analitikov za skoraj 13 %. Obe družbi masovno odkupujeta svoje delnice.

Priložnost ali past?

Banke, kot sta HSBC $HSBC in Bank of America $BAC, so ob koncu leta 2025 obema delnicama povišale oceno, ravno zato ker se trgujeta z nenavadno nizkimi premijskimi ocenami v primerjavi s svojo zgodovino.

Grožnja v obliki plačil prek stablecoinov morda ni tako eksistenčna, kot se zdi na prvi pogled. Visa je sama zagnala poravnavo USDC na blockchainu Solana in gradi infrastrukturo za plačila prek denarnic s stablecoini.

Kljub temu pa obstaja realno tveganje. Če bodo veliki maloprodajni verigi prešli na lastno plačilno infrastrukturo, bi bil upad obsega občuten. In če DOJ (Department of Justice) zmaga v sodnem sporu, bi pritisk na provizije lahko vplival na poslovne modele obeh podjetij.

Imate katero od teh delnic?