Odkupi delnic: zakaj so dobri in čemu služijo?
Odkupi delnic so ena od bistvenih podatkov in pogosto obravnavanih tem, na katere bi se rad danes osredotočil. Mnogi vlagatelji menijo, da je odkup takoj dober znak, če podjetje uporabi metodo odkupa. Vendar pa bi vam rad predstavil teorijo povratnega odkupa in pregledal njene prednosti ter pogosto spregledane slabosti.
Kaj sploh je povratni odkup?
Odkup ali povratni odkup delnic je opredeljen tak ole = Podjetje odkupi del svoje izdaje delnic, zaradi česar se zmanjša razpoložljivost delnic na trgu, kar ustvari pogoje za povečanje njihove vrednosti in za povečanje vrednosti podjetja kot celote. Posledično se poveča dobiček na delnico.
Poenostavljenopovedano: podjetje odkupi del svojih delnic = vaša delnica pridobi na vrednosti, medtem ko se dobiček na delnico poveča, razmerje P/E pa zmanjša.
Z odkupom delnic se zmanjša število obstoječih delnic, zaradi česar je vsaka delnica za družbo vredna več. Tako se dobiček na delnico (EPS) poveča, medtem ko se razmerje med ceno in dobičkom (P/E) zmanjša ali cena delnice poveča. Odkupi delnic vlagateljem pokažejo, da ima podjetje dovolj denarja na zalogi za nujne primere in da je verjetnost gospodarskih težav majhna.
Zakaj obstajajo povratni odkupi in čemu so namenjeni?
Češe enkrat poenostavim v svojem jeziku: zgodi se, da podjetje ustvari več denarja, kot ga lahko dejansko zasluži (ali dodatno investira in vlaga v rast). S tem pravzaprav prehajamo na glavno točko - kaj storiti z dodatnimi sredstvi in kako izboljšati položaj vlagateljev?
- Ena od možnosti je, da vlagateljem za imetništvo delnic izplača nadomestilo v obliki dividend.
- Druga možnost je prej omenjeni odkup, ki bo "dodal v žep" vlagateljem.
Seveda je idealno uporabiti obe možnosti hkrati, vendar je s finančnega vidika boljši odkup, saj poveča ceno delnice in prinaša tudi davčne ugodnosti, ker nam ni treba plačati davka na odkupljene delnice (vsaj dokler ne ustvarimo dobička = prodamo delnice, preden izpolnimo časovni test).
Vendar pa se pogled vlagatelja in podjetja razlikuje, ko gre za najboljše obdobje za odkupe.
Logično je, da lahko vsakdo reče eno stvar - kaj zahtevate, ko kupujete delnico - da raste. Le da za podjetje nikoli ne bo mamljivo odkupovati delnic, če bo dosegalo nove ATH, kar me pripelje do točke 👇.
Z gospodarskega vidika je za podjetje najugodneje, če se cena njegove delnice zmanjšuje in pada = podcenjena. To se najpogosteje zgodi v času recesije ali po slabih rezultatih podjetja.
- Morda mi bo to potrdila trenutna sezona zaslužkov, ko se bo trend odkupov morda povečal.
Namen tega članka je oceniti prednosti in slabosti povratnih odkupov, zato brez nadaljnjega odlašanja in ton nezanimive teorije preidimo k bistvu.
V bistvu že poznate prednosti:
- Dokaz moči družbe.
- Povečanje vrednosti delnic, ki jih imam v lasti.
- Davčne ugodnosti.
- povečanje donosa na delnico, kar lahko pritegne nove vlagatelje.
- Razmerje P/E se zniža.
Slabosti
- Primer: podjetje je izvedlo povratni odkup (vlagatelj v večini primerov skače od veselja 😄), vendar to morda ni popolna zmaga. Zakaj? Podjetje morda kaže, da ne ve, kaj naj stori s prostimi sredstvi. Poudariti moram, da je to pogosto boljši znak, da podjetje prosti denar vlaga v razvoj, inovacije ali širitev novih prihodkov in izdelkov.
- Družba morda ne bo mogla najti novih donosnih projektov, kar lahko odvrne nove in potencialne vlagatelje.
Kaj se bomo slepili, raje kot odkup, ki morda v vseh primerih ni dobra novica, bi se odločil za razvoj podjetja in nove naložbe.
- Podjetje lahko ceno delnice umetno poviša tudi z odkupom delnic, kar je navadno ugodno za vodstvene delavce, ki lahko iz tega naslova prejmejo nagrade (če se cena delnice zniža, se zniža tudi njihova letna nagrada ali mesečno izplačilo).
Zaključek
Odkupi delnic so dober kratkoročni dodatek, vendar bi me dolgoročno gledano bolj zadovoljilo, če bi podjetje vlagalo tako, da bi v prihodnosti raslo in s tem povečalo svoj dobiček in v nekaterih primerih tudi dividende. Odkupi delnic podpirajo (kratkoročno) rast cen delnic in dolgoročne vlagatelje prepričajo v trdne temelje podjetja. Namen te objave je le poučiti in morda razširiti obzorja novincem, ki morda ne zaznavajo negativnih strani odkupov. VEDNO poskrbite za doslednost in analizo!