Investicijski velikan Pimco se pogaja z banko Bank of America, da bi zagotovil približno 14 milijard dolarjev dolžniškega financiranja za gradnjo velikega podatkovnega centra Oracle v mestu Saline Township v Michiganu. Če bodo pogovori uspešni, bo Pimco postal ključni ponudnik kapitala za kampus, ki naj bi v okviru obsežnega projekta Stargate oskrboval aplikacije OpenAI.
Celoten paket financiranja naj bi dosegel šestnajst milijard dolarjev, od tega bo približno dve milijardi zagotovil Blackstone v obliki lastniškega kapitala, medtem ko Bank of America vodi strukturiranje dolžniškega dela. Projekt poteka ob vse večji zaskrbljenosti vlagateljev zaradi hitro naraščajočega dolžniškega bremena družbe Oracle, katere delnice so letos močno oslabile prav zaradi njenih agresivnih naložb v infrastrukturo umetne inteligence.
Kako naj bi bilo videti financiranje Oraclovega podatkovnega centra
Po podatkih agencije Bloomberg sedružba Pimco pogovarja z banko Bank of America $BAC o svežnju dolžniških instrumentov v višini približno 14 milijard dolarjev, s katerimi bi financirali gradnjo Oraclovega podatkovnega centra $ORCL v mestu Saline Township. Če bo posel sklenjen, bo Pimco postal glavni posojilodajalec pri projektu, del tveganja pa bo verjetno porazdeljen med druge institucionalne vlagatelje.
Po poročilih naj bi bil dolg strukturiran kot izdaja obveznic po pravilu 144A, kar je oblika zasebno plasiranega dolga, s katerim lahko trgujejo kvalificirani institucionalni vlagatelji. Takšna ureditev izdajatelju omogoča, da zbere veliko količino sredstev z razmeroma omejenim krogom vlagateljev, ki so navajeni ravnati s kompleksno strukturiranim dolgom, povezanim z infrastrukturnimi projekti.
Po poročanju agencije Reuters želi razvijalec Related Digital za projekt pridobiti skupno 16 milijard dolarjev finančnih sredstev, pri čemer bo dolžniški del vodila Bank of America, približno 2 milijardi dolarjev kapitala pa bo zagotovil Blackstone $BX. Pogajanja z družbo Pimco so kljub predhodnim pomislekom nekaterih partnerjev še dodatno okrepila dolgotrajna prizadevanja za zagotovitev stabilnih virov financiranja projekta.
Podatkovni center za OpenAI in del megaprojekta Stargate
Načrtovani podatkovni center podjetij Oracle in OpenAI v mestecu Saline Township je del predhodno napovedanega partnerstva za zagotavljanje dodatnih zmogljivosti za 4,5-gigavatni projekt Stargate v Združenih državah Amerike. Po navedbah družbe Oracle naj bi se gradnja začela v začetku leta 2026, podjetje pa bo zagotovilo delovanje podatkovnega centra in integracijo najnovejših tehnologij za potrebe podjetja OpenAI, ko bo ta dokončan.
Kampus, ki so ga zaradi ohranjenega zgodovinskega rdečega skednja ob vhodu poimenovali "The Barn", bo sestavljen iz trojice enonadstropnih stavb s skupno površino približno petsto petdeset tisoč kvadratnih metrov. Podatkovni center, katerega naložba bo znašala približno sedem milijard dolarjev, predvidena zmogljivost pa približno 1,4 gigavata, bo zgrajen na približno petsto petinsedemdesetih hektarjih kmetijskih zemljišč južno od mesta Ann Arbor.
Projekt naj bi pridobil certifikat LEED, zasnova pa predvideva minimalne odmike stavb petinsedemdeset metrov od javnih cest in obsežno senčenje za boljšo vključitev objekta v okoliško pokrajino. Regulatorji v zvezni državi Michigan so že odobrili pospešen pregled pogodb z družbo DTE Energy za zagotovitev potrebnih zmogljivosti za povezavo podatkovnega centra.
Pogajanja se nadaljujejo kljub pomislekom vlagateljev
Projekt podatkovnega centra Oracle v Michiganu je v zadnjih mesecih naletel tudi na nekaj skepse finančnih partnerjev. Po poročanju časnika Financial Times se je družba Blue Owl Capital, ki je specializirana za financiranje podatkovnih centrov, odločila, da projekta ne bo več podpirala, potem ko so pogajanja z družbo Oracle zastala.
Oracle se je odzval z izjavo, da je razvijalec Related Digital izbral "najboljšega kapitalskega partnerja iz konkurenčnega nabora možnosti" in da lastniški del financiranja napreduje po načrtih. Tiskovni predstavnik podjetja je za Bloomberg in Reuters povedal, da je Oracle navdušen nad hitrim napredkom pri financiranju in razvoju lokacije, ter poudaril tekoče sodelovanje z OpenAI, Related Digital, Bank of America in drugimi partnerji.
Oraclovi komentarji ponovno poudarjajo, da delo tako pri financiranju kot pri pripravi lokacije poteka po načrtu in da je podatkovni center ključni del širše strategije podjetja za širitev infrastrukture umetne inteligence. Vendar je tako za vlagatelje kot za posojilodajalce ključnega pomena, ali bo mogoče uspešno zaključiti strukturiranje dolga in prepričati trg, da lahko podjetje financira tako velik naložbeni program, ne da bi se bistveno poslabšal njegov kreditni profil.
Naraščajoči dolg in pritisk na delnice družbe Oracle
Agresivna širitev na področje infrastrukture umetne inteligence terja davek na Oraclovo bilanco stanja. Analitiki pravijo, da so delnice družbe Oracle letos padle za več kot 25 %, saj vlagatelje skrbi kombinacija visoke porabe kapitala in hitre rasti dolga. Podjetje si je z obveznicami in zamenljivimi prednostnimi delnicami že zagotovilo približno 30 milijard dolarjev, načrtuje pa, da bo z dolgom in lastniškim kapitalom zbralo še do 50 milijard dolarjev.
Obsežne naložbe v podatkovne centre so Oraclov prosti denarni tok potisnile globoko v negativno območje, dolgoročni dolg pa se je v zadnjih nekaj letih povečal na več kot 120 milijard dolarjev. Kazalniki kreditnega tveganja, vključno s stroški petletnega zavarovanja pred neplačilom, so blizu rekordnih vrednosti, kar pomeni, da trg zaznava tveganje, povezano z dolgom podjetja, kot povečano.
Bonitetni agenciji S&P in Moody's ocenjujeta podjetje Oracle v naložbenem razredu, vendar sta obe družbi zaradi možnosti nadaljnjega povečanja dolga že prej določili negativne obete. Zato bo uspešen zaključek financiranja podatkovnega centra v Michiganu, vključno z morebitno udeležbo sklada Pimco, pomemben preizkus zaupanja trga v dolgoročno vzdržnost Oraclove naložbene strategije.
Gospodarske koristi za Michigan
Projekt Oraclovega podatkovnega centra in OpenAI ima tudi pomemben gospodarski vpliv na regijo. Glede na gradiva družbe Oracle in lokalnih oblasti naj bi gradnja kampusa ustvarila približno dva in pol tisoč sindikalnih delovnih mest v gradbeništvu. Po dokončanju naj bi kompleks neposredno zaposloval približno 450 ljudi in posredno ustvaril približno 1 500 dodatnih delovnih mest v širši regiji okrožja Washtenaw.
Oracle se je zavezal, da bo v lokalne šole in javno infrastrukturo vložil več milijonov dolarjev. Ocenjuje se, da bo projekt šolskemu okrožju prinesel približno osem milijonov dolarjev na leto, mestecu Saline Township vsaj 1,6 milijona dolarjev na leto neposrednih davčnih prihodkov, več kot štirinajst milijonov dolarjev pa bo prinesel neposrednih koristi skupnosti. Michiganski regulatorji so že odobrili potrebne energetske pogodbe, kar potrjuje politično podporo projektu na državni ravni.