Družba AT&T je v prvem četrtletju leta 2026 dosegla natanko takšne rezultate, kot si jih želimo od telekomunikacijskega podjetja po prestrukturiranju. Prihodki so se povečali na 31,5 milijarde dolarjev, prilagojeni dobiček na delnico pa znaša 0,57 dolarja, kar nekoliko presega soglasje, ki je bilo približno 0,55 dolarja.
Družba ponovno potrjuje celoletne smernice, ki kažejo na rast v njenem osrednjem segmentu napredne povezljivosti, hkrati pa se drži načrta za znatno zmanjšanje dolga in velikodušno vračanje denarja delničarjem.
Rezultati za 1. četrtletje 2026
Konsolidirani prihodki družbe AT&T $T so v prvem četrtletju dosegli 31,5 milijarde dolarjev, kar je približno 2,9 odstotka več kot lani, ko so znašali 30,6 milijarde dolarjev. Glavni razlog za to je rast v segmentu napredne povezljivosti in optičnih vlaken, ki so jo deloma spodbujale novo pridobljene stranke s prevzemom optičnih vlaken Lumen.
Dobiček iz poslovanja se je s 5,8 milijarde dolarjev pred letom dni povečal na 6,7 milijarde dolarjev, prilagojeni dobiček iz poslovanja pa s 6,4 milijarde dolarjev na 6,9 milijarde dolarjev. Čisti dobiček iz rednega poslovanja je znašal 4,2 milijarde dolarjev, razredčeni dobiček na delnico iz rednega poslovanja pa 0,54 dolarja, kar je manj kot lani, ko je znašal 0,61 dolarja, saj je lanska številka še vedno vključevala prispevek iz deleža v družbi DirecTV. Na prilagojeni osnovi pa se je dobiček na delnico povečal z 0,51 USD na 0,57 USD oziroma za približno dvanajst odstotkov, kar je nekoliko preseglo ocene analitikov.
Denarni tok iz poslovanja je znašal 7,6 milijarde dolarjev v primerjavi z 9 milijardami dolarjev lani, pri čemer je lanska številka vključevala približno 1,4 milijarde dolarjev iz družbe DirecTV. Kapitalski izdatki so znašali 4,9 milijarde dolarjev, celotne kapitalske naložbe, vključno z odplačili financiranja prodajalcev, so znašale 5,1 milijarde dolarjev, prosti denarni tok po teh izdatkih pa 2,5 milijarde dolarjev. Skupni dolg ob koncu četrtletja je znašal 138,4 milijarde USD, neto dolg pa 126,4 milijarde USD.
Napredna povezljivost: ključno gonilo rasti
Segment napredne povezljivosti, ki združuje mobilne storitve, optična vlakna in fiksno brezžično omrežje, je zdaj jedro zgodbe o naložbah družbe AT&T. V prvem četrtletju je ustvaril 28,5 milijarde dolarjev prihodkov, kar je 4,7-odstotna rast v primerjavi z letom prej, medtem ko so se prihodki od storitev v tem segmentu povečali za 3,6 odstotka na 22,9 milijarde dolarjev.
Na področju mobilnih storitev je podjetje dodalo 294.000 novih uporabnikov predplačniških telefonskih storitev in ohranilo zelo nizko stopnjo odklonov, ki je znašala 0,89 odstotka. Prihodki od mobilnih storitev so se povečali za približno dva odstotka, kar je posledica kombinacije večjega števila strank, dražjih tarif in ukinitve nekaterih promocijskih akcij.
Še izrazitejši premik je opazen na področju fiksnega interneta. Napredne internetne storitve za gospodinjstva in podjetja so skupno prinesle 584.000 novih priključkov, od tega 292.000 optičnih in 292.000 fiksnih brezžičnih priključkov. V segmentu povsem rezidenčnih storitev je bilo dodanih 512 tisoč priključkov, od tega 273 tisoč optičnih in 239 tisoč fiksnih brezžičnih priključkov. Prihodki v tem segmentu so se povečali za več kot sedemindvajset odstotkov, kar pomeni, da je to danes najhitreje rastoči del poslovanja družbe AT&T $T.
Posledično se povečuje tudi dobičkonosnost. Dobiček iz poslovanja segmenta napredne povezljivosti je poskočil na 6,9 milijarde dolarjev, kar je približno štirinajst in osem desetin odstotka rasti, marža iz poslovanja segmenta pa se je z lanskih 22 odstotkov povečala na 24,1 odstotka. Prilagojeni EBITDA segmenta je znašal 11,6 milijarde dolarjev, kar je 5,6 odstotka več kot lani, marža EBITDA pa znaša približno 40,6 odstotka.
Pomemben kazalnik je tudi koeficient konvergence. Približno 42 odstotkov gospodinjstev z naprednim internetom od družbe AT&T ima tudi mobilne storitve, in če izvzamemo nove optične stranke, pridobljene s prevzemom družbe Lumen, je to skoraj 45 odstotkov. Podjetje pravi, da je to najhitrejša organska rast konvergence v zgodovini, kar potrjuje tezo, da medsebojno povezovanje storitev povečuje vrednost in dobičkonosnost strank.
Starejše poslovanje, Latinska Amerika in omrežje
Na drugi strani je starejša dejavnost, tj. starejše govorne in podatkovne storitve prek bakrenega omrežja. Tu so se prihodki v prvem četrtletju zmanjšali na 1,77 milijarde dolarjev, kar je več kot 25-odstotni padec. Dobiček iz poslovanja tega segmenta je padel na 612 milijonov dolarjev, marže pa so se znižale s približno 43 na 34,6 odstotka. Vendar AT&T meni, da je to del načrta. Cilj je postopno ukiniti to dejavnost in preusmeriti stranke na optično in brezžično omrežje.
Segment Mehika je dosegel prodajo v višini približno 1,17 milijarde dolarjev, kar je približno enaindvajset odstotkov več, predvsem zaradi menjalnih tečajev ter večjega števila strank in prodaje opreme. Vendar se je dobiček iz poslovanja zmanjšal na 20 milijonov dolarjev, saj so stroški rasli še hitreje.
Na področju infrastrukture AT&T še naprej veliko vlaga v optična vlakna. Skupni doseg optičnega omrežja presega 37 milijonov naslovov, vključno z več kot štirimi milijoni, ki so bili dodani s prevzemom dela optičnega podjetja Lumen. Podjetje potrjuje, da namerava do konca leta 2026 preseči štirideset milijonov optičnih naslovov, do leta 2030 pa več kot šestdeset milijonov, deloma s strukturiranjem optičnih sredstev v hčerinske družbe z zunanjim kapitalom.
Napovedi do leta 2026 in dolgoročni načrt
Po rezultatih za prvo četrtletje so napovedi družbe AT&T za leto 2026 le še potrjene. Pričakuje, da se bodo skupni prihodki od storitev povečali za nizko enomestno število odstotkov, prihodki od storitev napredne povezljivosti za več kot pet odstotkov, starejši prihodki v bakrenih segmentih pa se bodo zmanjšali za več kot dvajset odstotkov. Prilagojeni EBITDA naj bi rasel po tri- do štiriodstotni stopnji, segment napredne povezljivosti pa po več kot šestodstotni stopnji.
Vodstvo še naprej pričakuje, da se bo prilagojeni dobiček na delnico gibal med dvema dolarjema, petindvajsetimi in petintridesetimi. Prosti denarni tok naj bi dosegel vsaj osemnajst milijard dolarjev, tudi po upoštevanju višjih denarnih davkov in pokojninskih prispevkov.
Med letoma 2026 in 2028 namerava družba AT&T delničarjem vrniti več kot petinštirideset milijard dolarjev s kombinacijo dividend in odkupa delnic, hkrati pa zmanjšati dolg do ciljnega razmerja med neto dolgom in prilagojenim EBITDA, ki znaša približno dva in pol. To je jedro dolgoročne teze: zmerna rast, močan prosti denarni tok, zmanjšanje dolga in stabilna dividenda.
Dolgoročni poslovni razvoj
Zadnjih nekaj let je bilo za družbo AT&T v znamenju "urejanja". Podjetje je odprodalo medijska sredstva, prestrukturiralo svoj portfelj in začelo agresivno vlagati v optična vlakna in mobilno telefonijo, hkrati pa zmanjšalo dolg. Prihodki so po izstopu iz medijskih dejavnosti stagnirali ali zmerno rasli, vendar se je kakovost teh prihodkov izboljšala, saj so ponavljajoči se prihodki od povezljivosti pridobili večjo težo.
Dobiček iz poslovanja so v preteklosti obremenjevali visoki stroški amortizacije in enkratni stroški, vendar se je v zadnjih četrtletjih postopoma stabiliziral in povečal. Prosti denarni tok v višini približno petnajst do šestnajst milijard dolarjev na leto daje podjetju možnost, da financira znatne kapitalske izdatke, odplačuje dolg in izplačuje dividende, ne da bi bistveno obremenilo bilanco stanja.
Danes je podjetje AT&T manj podobno konglomeratu in bolj čistemu telekomunikacijskemu operaterju z dvema jasnima prednostnima nalogama. Prva je rast na področju napredne povezljivosti prek optičnih vlaken, fiksne brezžične in mobilne telefonije, druga pa postopno zmanjševanje dolga in vračanje kapitala. S tega vidika se 1. četrtletje 2026 lepo ujema z dolgoročno sliko.
Delničarji in kapitalska politika
Lastniška struktura družbe AT&T je značilna za velikega ponudnika dividend. Po podatkih portala Yahoo Finance imajo notranje osebe v lasti manj kot en odstotek delnic, medtem ko ima institucija v lasti približno štiriinosemdeset odstotkov delnic in prostega trga. Največji delničarji so skladi Vanguard, Blackrock, State Street in drugi veliki globalni skladi, ki skupaj nadzorujejo znaten del podjetja.
Družba izplačuje dividende v višini 1,11 dolarja na delnico na leto, kar ob trenutni ceni delnice pomeni privlačen dividendni donos v višjih enomestnih številkah odstotkov. Poleg tega namerava med letoma 2026 in 2028 odkupiti za več kot dvajset milijard dolarjev lastnih delnic v okviru paketa več kot petinštirideset milijard, ki jih bo vrnilo delničarjem.
Za vlagatelje je AT&T danes bolj zgodba o stabilnem denarnem toku kot o hitri rasti. Prvo četrtletje leta 2026 je pokazalo, da lahko podjetje zmerno raste, poveča dobiček v svojem osrednjem segmentu povezljivosti in ohrani obete, hkrati pa delničarjem vrne velik del svojega prostega denarnega toka. To je smiselno za tiste, ki iščejo donos in stabilnost, ne pa dinamične rasti prihodkov.