IBM sklamal napriek solídnym výsledkom: AI začína ohrozovať jadro jeho biznisu $IBM
Výsledky spoločnosti IBM za prvý štvrťrok 2026 na prvý pohľad nevyzerali zle. Firma prekonala očakávania analytikov ako v oblasti tržieb, tak aj zisku – tržby vzrástli približne o 9 % na 15,9 miliardy dolárov a zisk na akciu dosiahol 1,91 USD. Napriek tomu akcie prudko klesli. A práve táto reakcia trhu je na celom príbehu najzaujímavejšia.
Hlavný problém totiž neleží v samotných číslach, ale v ich kvalite a výhľade do budúcnosti. Rast síce existuje, ale spomaľuje, najmä v kľúčovom softvérovom segmente, ktorý je pre IBM zásadný. Softvér síce medziročne rástol, ale tempo už nie je také silné ako v predchádzajúcich štvrťrokoch, čo okamžite vyvolalo otázky, či firma dokáže držať krok v ére AI.
Súčasne sa ukazuje, že najväčšou slabinou môže byť konzultantský segment. Tento segment rastie len veľmi pomaly a práve tu má IBM veľkú časť svojho AI biznisu. Ak sa AI nástroje stanú efektívnejšími a automatizujú prácu, ktorú dnes firmy zadávajú externým dodávateľom, môže to zásadne narušiť celý obchodný model IBM.
A tu sa dostávame k hlavnému dôvodu výpredaja. Investori sa čoraz viac obávajú, že AI pre IBM nebude len príležitosť, ale aj hrozba. Nové nástroje – napríklad od Anthropic – dokážu automatizovať úlohy, na ktorých IBM historicky zarábalo, najmä v oblasti modernizácie starých systémov. Inými slovami, to, čo bolo kedysi zložité a drahé, sa vďaka AI môže stať lacnejšie a dostupnejšie, čo tlačí na marže.
Paradoxom pritom je, že nie všetko je negatívne. Infrastrukturný segment, najmä mainframy, rástol veľmi silno a ukazuje, že dopyt po výpočtovom výkone zostáva robustný. Navyše samotné AI produkty IBM, ako Watsonx, generujú slušný dopyt. Problém teda nie je v tom, že by IBM v AI nebola – problém je, že trh si nie je istý, či na nej zarobí dostatočne rýchlo a efektívne.
Celkovo príbeh ukazuje širší trend v technologickom sektore. AI začína vytvárať jasných víťazov a porazených. Zatiaľ čo firmy zamerané na čipy a infraštruktúru rastú, tradičný softvér a konzulting sa dostávajú pod tlak. IBM sa momentálne nachádza niekde uprostred – a práve táto neistota vysvetľuje, prečo akcie klesajú aj napriek „dobrým“ výsledkom.
Z investičného pohľadu tak IBM pôsobí ako prechodný príbeh. Firma má silné základy, stabilný cash flow a rastúce AI portfólio, ale zároveň čelí reálnemu riziku, že časť jej historického biznisu bude AI postupne narušovať. Kľúčové preto bude sledovať, či dokáže tento prechod zvládnuť rýchlejšie, než jej AI začne brať trhový podiel.
A čo ty? Vnímaš IBM skôr ako podhodnoteného hráča v oblasti AI, alebo ako firmu, ktorú AI postupne naruší?
Priznám sa, že netuším. Túto firmu som nikdy nesledoval a obchádzala ma. Až nedávno, keď som hľadal firmy súvisiace s kvantovou technológiou, respektíve niečo, čo sa zaoberá výskumom, mi vyskočila aj táto firma.
Je pravda, že AI je teraz veľký posun — pokrok, s ktorým buď firmy udržia krok a postavia na tom biznis, alebo ich to vyradí z hry. Zatiaľ som o IBM v súvislosti s AI nepočul, takže chápem ten pokles. Ale nie je ešte všetko stratené, možno prídu s niečím novým.