Goldman Sachs opozarja, da je južnokorejski delniški trg v dobrem položaju, da bo v prihodnjih mesecih še naprej presegal glavne ameriške indekse. Glavni indeks KOSPI se je lani povečal za 76 odstotkov, letos pa je od začetka leta do danes pridobil približno 50 odstotkov, medtem ko se je indeks S&P 500 povečal le za približno štiri do pet odstotkov.
Koreja je v zadnjih tednih spodbudila domači trg s posebno shemo za tako imenovane "reshoring" naložbene račune, ki ponujajo znižano ali popolno oprostitev davka na kapitalski dobiček za tuje delnice, če vlagatelji prenesejo denar nazaj v korejske naslove. Po uvedbi te politike se je število takšnih računov povečalo na 160.000, vrednost sredstev na njih pa je presegla 706 milijonov dolarjev, hkrati pa so se zmanjšali prilivi korejskih malih vlagateljev v ameriške delnice.
Zakaj Goldman verjame, da lahko$^KS11 še naprej premaguje ameriške delnice?
Goldmanovi analitiki so združili več dejavnikov:
Uspešnost indeksa - po +76 % v letu 2025 je KOSPI od začetka letošnjega leta pridobil še približno 50 %, kar je večkrat več kot ameriški indeksi, ki se v dobrih letih običajno gibljejo med 10 in 20 % na leto.
Makro podatki in razpršenost trga - Indeks KOSPI je nedavno dosegel tedensko rast v višini 4,6 % zaradi rasti BDP v prvem četrtletju, ki je bila boljša od pričakovane, in širše udeležbe na trgu. Medtem ko so farmacevtske, zavarovalniške in finančne hiše dosegle slabše rezultate, so ladjedelnice, strojništvo in tehnologija močno zrasle.
Prilivi domačega denarja - mali korejski vlagatelji so začeli v večji meri prodajati tuje ETF-je, zlasti tiste, ki so vezani na ameriške delnice, ter sredstva prelivali v domače sklade in ETF-je, osredotočene na korejski trg. To podpira povpraševanje po delnicah v indeksu KOSPI.
Goldman $GS ugotavlja, da kljub nedavnim razprodajam tehnoloških in avtomobilskih naslovov zanimanje tujih vlagateljev za korejski trg ostaja veliko. Po podatkih banke JPMorgan $JPM je bila Koreja pred nedavnimi geopolitičnimi napetostmi glede Irana "najbolj vroč trg na svetu", nedavna rast indeksa KOSPI pa kaže, da si je razpoloženje opomoglo in da se indeks ponovno približuje najvišjim vrednostim vseh časov.
Umetna inteligenca, čipi in obramba: gonilo korejske rasti
Glavna tema na korejskem trgu je "supercikel umetne inteligence" na področju polprevodnikov, menijo banka Goldman in druge banke. Južnokorejska podjetja, kot sta Samsung Electronics $SSNLF in SK Hynix, so med največjimi svetovnimi proizvajalci pomnilniških čipov in čipov za podatkovne centre, ki so bistveni za delovanje obsežnih modelov umetne inteligence.
Prav rast povpraševanja po pospeševalnikih umetne inteligence in pomnilnikih tipa HBM je delnice podjetja SK Hynix v zadnjem letu dvignila za več sto odstotkov in pomembno prispevala k rasti celotnega indeksa. Poleg polprevodnikov korejski trg koristi tudi od razcveta obrambne industrije, saj naročila za strelivo, tanke, artilerijo in sisteme zračne obrambe iz Evrope in drugih regij povečujejo prodajo korejskih orožarskih podjetij.
Goldman ocenjuje KOSPI kot trg z "večjo občutljivostjo za rast" - to pomeni večjo volatilnostjo, vendar tudi z večjim potencialom, če se bo ugodno okolje za čipe, umetno inteligenco in obrambno industrijo nadaljevalo. V primerjavi z ameriškimi indeksi, kjer številna velika tehnološka podjetja že trgujejo po zelo visokih mnogokratnikih dobička, korejski trg po mnenju banke ponuja zanimivejšo kombinacijo rasti in vrednotenja.
Korejske delnice in skladi ETF, ki so na voljo na borzah NYSE in Nasdaq
Če želite staviti na Korejo prek ameriških borz, imate na voljo nekaj možnosti. Spodaj je nekaj primerov, ki jih je mogoče običajno kupiti prek borznih posrednikov z dostopom do borze NYSE ali Nasdaq:
ETF-ji in skladi na korejskem trgu
iShares MSCI South Korea ETF (EWY, NYSE ) - Najbolj znani ETF, osredotočen na južnokorejski trg, sledi indeksu MSCI Korea, ki je močno obremenjen z velikimi podjetji, kot sta Samsung in Hyundai.
iShares MSCI Korea UCITS (pogosto oznaka EWK ali podobna, odvisno od borze ) - evropska različica, nekatere različice pa trgujejo v New Yorku; primeren za širšo izpostavljenost korejskemu trgu.
Posamezna južnokorejska podjetja, s katerimi se trguje v ZDA
Korea Electric Power Corporation (KEP, NYSE ) - največja korejska energetska družba, s katero se trguje neposredno v New Yorku prek ADR.
Za druga velika imena (Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor) velja, da je glavna likvidnost na korejski borzi KRX, njihova izpostavljenost pa je običajno pridobljena prek zgoraj navedenih skladov ETF, ki jih imajo med svojimi glavnimi pozicijami.
Za vlagatelja, ki se ne želi ukvarjati z lokalno valuto, časovnim pasom ali neposrednim dostopom do borze KRX, je torej eden od velikih korejskih ETF-ov najlažja pot. To vam dejansko omogoča vožnjo po tem, kar opisujejo Goldman in druge hiše - rast KOSPI, ki jo poganjajo čipi, obramba in prilivi domačega kapitala.
Kaj to pomeni za portfelj
Goldman Sachs in JPMorgan se strinjata, da ima južnokorejski trg vse sestavine, da na tej stopnji cikla relativno premaga glavne ameriške indekse: močno izpostavljenost umetni inteligenci in polprevodnikom, podporo vlade in domačih vlagateljev ter še vedno relativno nižja vrednotenja kot v ZDA. Hkrati je to trg z večjo volatilnostjo in občutljivostjo na svetovno geopolitiko, zaradi česar je bolj primeren kot dinamična sestavina portfelja kot pa kot "varno zatočišče".