Microsoft je v tretjem fiskalnem četrtletju leta 2026 predstavil še en zelo dober niz številk, ki potrjujejo, da sta oblak in umetna inteligenca glavni gonili rasti. Prihodki so se povečali za 18 % na 82,9 milijarde dolarjev (15 % pri konstantni valuti), dobiček iz poslovanja za 20 % na 38,4 milijarde dolarjev in čisti dobiček za 23 % na 31,8 milijarde dolarjev, dobiček na delnico pa je narasel na 4,27 dolarja (+23 % na leto).
Po besedah Satye Nadelle je dejavnost umetne inteligence kot samostojno področje že dosegla letne prihodke v višini 37 milijard USD, kar je za 123 % več kot leto prej, kar jasno kaže, da generativna umetna inteligenca in rešitve na podlagi agentov niso le "obljuba prihodnosti", temveč dejanski vir prihodkov.
Rezultati za tretje četrtletje 2026: rast prihodkov, dobička in marže
Microsoftovi prihodki $MSFT so v četrtletju, ki se je končalo 31. marca 2026, znašali 82,9 milijarde dolarjev, kar je 18 % več kot v enakem obdobju lani, ko so znašali 70,1 milijarde dolarjev, oziroma 15 % več, če se prilagodijo valutnim vplivom. Bruto marža se je povečala z 48,1 milijarde USD na 56,1 milijarde USD, kar je predvsem posledica močne rasti na področju storitev in storitev v oblaku, ki prinašajo višje marže kot poslovanje s čistimi izdelki.
Dobiček iz poslovanja se je povečal z 32,0 na 38,4 milijarde dolarjev (+20 % na letni ravni, +16 % pri konstantni valuti), tako da dobiček raste hitreje kot prihodki in poslovni vzvod deluje. Stroški raziskav in razvoja so se povečali za 9 % (z 8,2 na 8,9 milijarde EUR), stroški prodaje in trženja za 10 % ter splošni in administrativni stroški za 11 %, vsi po nižji stopnji kot prodaja, zato se marže kljub nadaljnjim naložbam v umetno inteligenco nekoliko izboljšujejo.
Čisti dobiček po GAAP se je povečal s 25,8 milijarde dolarjev na 31,8 milijarde dolarjev, kar pomeni 23-odstotno povečanje, razvodenjeni dobiček na enoto pa se je povečal s 3,46 dolarja na 4,27 dolarja (+23 %). Na podlagi non-GAAP (ki izključuje vpliv naložbe v OpenAI) se je čisti dobiček povečal za 20 %, dobiček na dobiček pa za 21 % (+18 % v stalni valuti), zato je razlika med GAAP in non-GAAP tokrat minimalna - vpliv naložbe v OpenAI na čisti dobiček v tem četrtletju znaša le -14 milijonov USD.
Segmenti Produktivnost, Inteligentni oblak in Bolj osebno računalništvo.
Produktivnost in poslovni procesi
Segment Produktivnost in poslovni procesi (Office, Microsoft 365, LinkedIn, Dynamics) je zaslužil 35,0 milijarde dolarjev, kar je +17 % na letni ravni (13 % pri konstantni valuti).
Prihodki iz komercialnega oblaka Microsoft 365 so se povečali za 19 % (15 % pri konstantni valuti).
Prihodki iz oblaka Microsoft 365 Consumer so se povečali za 33 % (29 % pri stalni valuti), kar odraža veliko povpraševanje po naročninah na Pisarno in dodatnih storitvah za domačo rabo.
Prihodki podjetja LinkedIn so se povečali za 12 % (9 % pri konstantni valuti).
Prodaja Dynamics 365 se je povečala za 22 % (17 % pri stalni valuti), kar je nadpovprečna rast za aplikacije za podjetja.
Inteligentni oblak
Inteligentni oblak je ključno gonilo rasti. Prihodki so znašali 34,7 milijarde dolarjev, kar je 30 % na letni ravni (28 % pri konstantni valuti).
Azure in druge storitve v oblaku so se povečale za 40 % na letni ravni oziroma 39 % pri konstantni valuti, kar pomeni pospešitev po nekaterih prejšnjih obdobjih počasnejše rasti.
Poleg Azure k temu prispevajo tudi strežniški posel in storitve za podjetja, vendar je jasno, da je ključno gonilo uvajanje generativne umetne inteligence, agentskih rešitev in storitev v oblaku za podjetja vseh velikosti. Čeprav marže po segmentih v besedilu niso izrecno navedene, lahko glede na rast dobička iz poslovanja celotnega podjetja in visoko kapitalizacijo storitev Azure/AI z gotovostjo trdimo, da oblak še naprej dviguje splošno dobičkonosnost.
Več Osebno računalništvo
Segment bolj osebnega računalništva (Windows, naprave, Xbox, iskalno oglaševanje) je zaslužil 13,2 milijarde dolarjev, kar je rahlo zmanjšanje za 1 % na letni ravni (-3 % pri konstantni valuti).
Prihodki OEM-jev in naprav Windows so se zmanjšali za 2 % (-3 % pri konstantni valuti).
Vsebine in storitve Xbox: prodaja se je zmanjšala za 5 % (-7 % pri konstantni valuti).
Oglaševanje v iskalnikih brez stroškov pridobivanja prometa (TAC): prodaja se je povečala za 12 % (9 % pri konstantni valuti).
V tem segmentu tradicionalno poslovanje (Windows, Xbox) stagnira ali rahlo upada, vendar oglaševanje in storitve iskanja delno izravnavajo ta upad. Kar zadeva Microsoft kot celoto, je ta segment že manjši in manj rastoč kot segment oblaka in produktivnosti.
Komentarji uprave in novice o umetni inteligenci
Satya Nadella celotno četrtletje postavi v kontekst "agentnega računalništva" - obdobja, v katerem bodo agenti umetne inteligence aktivno opravljali naloge in optimizirali rezultate za stranke. Poudarja, da je dejavnost AI (v vseh izdelkih) dosegla letne prihodke v višini 37 milijard USD, kar je +123 % več kot leto prej. To pomeni, da umetna inteligenca ni več obroben dodatek, temveč pomemben del celotnega oblaka.
Amy Hood poudarja, da so rezultati presegli pričakovanja glede prihodkov, dobička iz poslovanja in dobička na dobiček, in sicer zaradi velikega povpraševanja po Microsoftovem oblaku. Vodstvo tudi ugotavlja, da rasti oblaka ne poganja le umetna inteligenca, temveč tudi nadaljnja selitev tradicionalnih delovnih obremenitev IT na Azure, širitev storitve Copilot v Microsoft 365 ter sprejetje storitev umetne inteligence v Dynamicsu in drugih izdelkih za podjetja.
Kar zadeva strateške novice, četrtletje vključuje na stotine izboljšav izdelkov, v osnovi pa gre za poglabljanje integracije AI na vseh platformah - od Azure (modeli, infrastruktura, varnost) do Microsoft 365 Copilot in orodij za razvijalce. Hkrati bilanca stanja podjetja kaže močno rast vloženega kapitala v nepremičnine in opremo (283,2 milijarde dolarjev v primerjavi z 205,0 milijarde dolarjev pred devetimi meseci), kar odraža velike naložbe v podatkovne centre in strojno opremo za umetno inteligenco.
Napovedi in zakaj je odziv delnic mlačen
Microsoft v samem sporočilu za javnost ne navaja posebnih napovedi - pravi, da bo na konferenčnem klicu podal v prihodnost usmerjene smernice. Toda glede na poznejše komentarje Cala (povzete v člankih analitikov) vodstvo računa na nadaljnjo trdno rast na področju Microsoft Cloud, nadaljnji močan zagon Azure (čeprav se lahko tempo postopoma normalizira) in nadaljnje visoke naložbe v infrastrukturo umetne inteligence.
Delnica se je po rezultatih odzvala le zmerno pozitivno, od takrat pa se praktično ni bistveno spremenila:
Številke so zelo dobre, vendar na splošno v skladu s pričakovanji trga - brez presenetljivo višjih stopenj rasti ali dramatično boljših marž
kazalniki umetne inteligence in oblaka so dobri (Azure +40 %, stopnja uporabe umetne inteligence 37 milijard), vendar je trg te številke v veliki meri upošteval že po prejšnjih četrtletjih in Microsoftovo vrednotenje je temu prilagojeno
napovedi, kot so jih vlagatelji prebrali s klica, ne vsebujejo niti večje pozitivne "nadgradnje" niti negativnega presenečenja - prej potrjujejo trenutno trajektorijo rasti, zato ni bistvenih sprememb v pričakovanjih
Z drugimi besedami, Microsoft je zagotovil, kar je moral: močno rast prihodkov in dobička, pospešeno delovanje sistema Azure, solidne podatke o umetni inteligenci in stabilne marže. Trg to nagrajuje z rahlim plusom, vendar brez večje evforije, saj gre bolj za potrditev zgodbe kot pa za njen prehod na naslednjo raven.
Ključne številke
Prihodki: 82,9 milijarde dolarjev, +18 % na letni ravni; +15 % pri konstantni valuti.
Dobiček iz poslovanja: 38,4 milijarde USD, +20 % na letni ravni; +16 % pri konstantni valuti.
Čisti dobiček: 31,8 milijarde USD, +23 % na letni ravni (GAAP); ne-GAAP +20 % na letni ravni.
Dobiček na osebo (razredčen): 4,27 USD, +23 % na leto (GAAP); non-GAAP +21 % na leto.
Prihodki od Microsoftovih storitev v oblaku: 54,5 milijarde USD, +29 % na letni ravni; +25 % pri konstantni valuti.
Azure in druge storitve v oblaku: +40 % na letni ravni; +39 % pri stalni valuti.
Prihodki od produktivnosti in poslovnih procesov: 35,0 milijarde USD, +17 % na letni ravni; +13 % v stalni valuti.
Prodaja storitev inteligentnega oblaka: 34,7 milijarde USD, +30 % na letni ravni; +28 % v stalni valuti.
Prodaja več osebnih računalnikov: 13,2 milijarde USD, -1 % na letni ravni; -3 % v stalni valuti.
Vrnitev kapitala delničarjem: 10,2 milijarde USD v dividendah in povratnih odkupih v tretjem četrtletju leta 26.