Apple je imel zelo dobro četrtletje, ki je vlagateljem dalo točno to, kar so želeli slišati pred skorajšnjo spremembo vodstva. Prihodki in dobiček na delnico so presegli pričakovanja, bruto marža je presegla ocene analitikov, podjetje pa je dodalo še samozavestne napovedi za naslednje četrtletje - 14- do 17-odstotna rast prihodkov v primerjavi s konsenzom o približno 9,5-odstotni rasti.
Medtem ko je prodaja iPhona za malo zgrešila oceno, so druge kategorije - Mac, iPad, nosljiva oprema in storitve - presegle pričakovanja, Kitajska pa je po slabšem obdobju močno okrevala. Kombinacija dobrih številk, novega programa odkupa delnic v vrednosti 100 milijard dolarjev in 4-odstotnega povečanja dividend pomaga ohranjati pozitivno razpoloženje, čeprav trg gleda na Apple predvsem skozi prizmo umetne inteligence in nasledstva Tima Cooka.
Rezultati 2. četrtletja 2026: prihodki, dobiček in marža
V četrtletju, ki se je končalo 28. marca 2026, so Applovi čisti prihodki od prodaje znašali 111,2 milijarde dolarjev, kar je za približno 17 odstotkov več kot pred letom dni, ko so znašali 95,4 milijarde dolarjev. V primerjavi s konsenzom analitikov, ki je znašal približno 109,7 milijarde dolarjev, je bil presežen za približno 1,5 milijarde dolarjev, tako da je Apple s prodajo udobno presegel pričakovanja.
Z izdelki je zaslužil 80,2 milijarde dolarjev (v primerjavi z 68,7 milijarde dolarjev lani), s storitvami pa 31,0 milijarde dolarjev (v primerjavi s 26,6 milijarde dolarjev). Bruto dobiček se je s 44,9 milijarde dolarjev povečal na 54,8 milijarde dolarjev, bruto marža se je povečala na 49,3 odstotka, medtem ko je trg pričakoval približno 48,4 odstotka - še en presežek. Dolgoročni trend premikanja marž z "visokih 30-ih" na skoraj polovico prodaje se nadaljuje.
Dobiček iz poslovanja je znašal 35,9 milijarde dolarjev, kar je več kot lani, ko je znašal 29,6 milijarde dolarjev. Čisti dobiček se je s 24,8 milijarde dolarjev povečal na 29,6 milijarde dolarjev (+19 odstotkov), dobiček na delnico (razredčeni dobiček na delnico) pa je znašal 2,01 dolarja v primerjavi z 1,65 dolarja pred letom dni. Konsenz je predvideval 1,95 dolarja na dobiček na akcijo, tako da je Apple presegel ocene za približno 3 odstotke.
V prvih šestih mesecih poslovnega leta je torej Apple zaslužil 254,9 milijarde dolarjev (lani 219,7 milijarde dolarjev) in iztržil 71,7 milijarde dolarjev (lani 61,1 milijarde dolarjev). 4,85 dolarja na dobiček (EPS) v šestih mesecih v primerjavi s 4,05 dolarja pred letom dni.
Segmenti: iPhone, Mac, iPad, nosljiva oprema in storitve
Po kategorijah izdelkov je četrtletje videti takole:
iPhone: 57,0 milijarde dolarjev (v primerjavi s 46,8 milijarde dolarjev lani), kar je za približno 22 odstotkov več, vendar nekoliko manj od tržnih pričakovanj, ki so bila 57,2 milijarde dolarjev.
Mac: 8,4 milijarde dolarjev (lani 7,95 milijarde dolarjev), kar je nad konsenzom, ki je predvideval 8,0 milijarde dolarjev.
iPad: 6,9 milijarde dolarjev (lani 6,4 milijarde dolarjev), kar je nad soglasno oceno 6,7 milijarde dolarjev.
Nosljive naprave, izdelki za dom in dodatki: 7,9 milijarde dolarjev (lani 7,5 milijarde dolarjev), kar je nekoliko nad soglasno oceno 7,7 milijarde dolarjev.
Storitve: 31,0 milijarde dolarjev (lani 26,6 milijarde dolarjev), kar je približno 16-odstotna rast, nad soglasno oceno 30,4 milijarde dolarjev.
Geografsko:
Ameriki: prodaja v višini 45,1 milijarde dolarjev (lani 40,3 milijarde dolarjev).
Evropa: 28,1 milijarde evrov (lani 24,5 milijarde evrov).
Velika Kitajska: 20,5 milijarde (lani 16,0 milijarde), kar pomeni približno 28-odstotno rast in očitno okrevanje po slabših obdobjih.
Tudi Japonska in preostala Azija sta rasli, čeprav nekoliko počasneje.
iPhone tako ostaja ključno gonilo (približno polovica prodaje), vendar postajajo storitve in Kitajska vse pomembnejši stebri rasti. Slabša prodaja iPhona od pričakovane je negativna podrobnost, vendar celotno sliko uravnovešajo močnejši Mac, iPad, nosljiva oprema in zlasti storitve.
Denarni tok, bilanca stanja in razporeditev kapitala
V prvi polovici poslovnega leta 2026 je Apple $AAPL ustvaril 82,6 milijarde dolarjev denarnega toka iz poslovanja, kar je precej več kot v enakem obdobju lani, ko je znašal 53,9 milijarde dolarjev. To ne odraža le višjih dobičkov, temveč tudi ugodno gibanje obratnega kapitala (izterjava terjatev, zmanjšanje terjatev do dobaviteljev).
Denarni tok pri naložbenju je znašal -11,1 milijarde USD, saj je podjetje investiralo 4,3 milijarde USD v sredstva (capex), hkrati pa aktivno upravljalo svoj portfelj vrednostnih papirjev - 32,4 milijarde USD v nakupih in 27,3 milijarde USD v izterjavah iz zapadlih in prodanih vrednostnih papirjev.
Finančni denarni tok je znašal -61,9 milijarde dolarjev, predvsem zaradi:
37,0 milijarde USD za odkupe delnic
dividend v višini 7,74 milijarde USD
odplačila terminskega dolga v višini 7,9 milijarde EUR in komercialnih zapisov v višini 5,9 milijarde EUR
V bilanci stanja vidimo:
45,6 milijarde dolarjev denarja in ekvivalentov (v primerjavi s 35,9 milijarde dolarjev septembra 2025)
kratkoročni vrednostni papirji 22,9 milijarde, dolgoročni 78,1 milijarde
skupaj več kot 146 milijard dolarjev gotovine in likvidnih naložb
Skupni dolgoročni in kratkoročni dolg se je zmanjšal s približno 98,7 milijarde USD na 84,7 milijarde USD, zato je neto denarni položaj precej pozitiven
Poleg tega je upravni odbor odobril nov program odkupa delnic v vrednosti 100 milijard dolarjev in povečal dividende na 0,27 dolarja na delnico, kar pomeni 4-odstotno povečanje. S tem je vlagateljem jasno, da je Apple sposoben delničarjem vrniti ogromne količine kapitala tudi v času velikih naložb v umetno inteligenco in izdelke.
Komentarji uprave, umetna inteligenca in zamenjava izvršnega direktorja
Tim Cook je v konferenčnem klicu o dobičku poudaril, da je iPhone 17 "najbolj priljubljena linija v zgodovini" in da je prodaja kljub omejitvam pri dobavi pomnilnika in drugih komponent presegla notranje napovedi. Finančni direktor Kevan Parekh je dejal, da so se v preteklem četrtletju soočali z omejitvami pri dobavi tako telefonov iPhone kot računalnikov Mac, pri čemer naj bi se stroški pomnilnika v tekočem četrtletju še bolj povečali, verjetno pa bodo ostali povišani še dlje časa.
Glavna tema je umetna inteligenca. Tako Cook kot Parekh odkrito pravita, da se izdatki za raziskave in razvoj povečujejo hitreje kot prodaja - v četrtletju so se povečali za 33 odstotkov na 11,4 milijarde dolarjev z lanskih 8,6 milijarde dolarjev. Glavni razlog je umetna inteligenca: Apple vidi umetno inteligenco kot pomembno priložnost tako pri izdelkih kot pri storitvah in bo vanjo vlagal tudi po trenutnem načrtu izdelkov.
Ključni strateški element je sodelovanje z Googlom - Apple bo uporabil model Gemini za izboljšanje Siri in drugih funkcij. Cook pravi, da "sodelovanje z Googlom poteka dobro" in da so zadovoljni tako z njim kot z lastnim notranjim razvojem. V praksi gre za hibridno strategijo umetne inteligence: partnerstvo je smiselno zaradi hitrosti in kakovosti, hkrati pa gradijo lastne zmogljivosti v oblaku in na lokaciji.
K temu sodi tudi kadrovska sprememba: Tim Cook se po petnajstih letih umika z mesta izvršnega direktorja in postaja izvršni predsednik, John Ternus, sedanji vodja oddelka za strojno opremo, pa bo od septembra dalje novi izvršni direktor. Ternus se je na klicu zahvalil Cooku in delničarjem ter namignil, da ima Apple pred seboj "neverjeten načrt izdelkov", čeprav podrobnosti seveda ni razkril. Za vlagatelje je pomemben signal, da gre za notranjega naslednika s petindvajsetletno zgodovino pri Applu, kar zmanjšuje tveganje radikalne spremembe smeri.
Napovedi in zakaj se je delnica po rezultatih zvišala za 3 %
Apple je sporočil, da v tretjem fiskalnem četrtletju (junij) pričakuje medletno rast prihodkov med 14 in 17 odstotki. Analitiki so medtem pričakovali približno 9,5-odstotno rast na 103 milijarde dolarjev, zato so napovedi precej nad konsenzom. Podjetje je tudi navedlo, da naj bi storitve še naprej rasle podobno hitro kot v prejšnjem četrtletju, ko je bila rast 14-odstotna, in da namerava kljub višjim stroškom pomnilnika ohraniti visoke marže.
Delnice so se po rezultatih zvišale za približno 3 odstotke, saj je trg kljub manjšemu razočaranju z iPhonom dobil, kar je želel:
Prodaja in dobiček na delnico sta presegla ocene
bruto marža je bila boljša od pričakovanj
Napoved prihodkov za naslednje četrtletje je precej nad konsenzom
Apple je napovedal nov program odkupa delnic v vrednosti 100 milijard dolarjev in zvišal dividende
Slabša prodaja iPhona od pričakovanj se mora umakniti v ozadje v času, ko vodstvo pravi, da v naslednjem četrtletju pričakuje 14- do 17-odstotno rast prihodkov kljub omejitvam pomnilnika, hkrati pa jasno sporoča agresivno, a nadzorovano strategijo umetne inteligence in stalno menjavo vodstva. Odziv trga je zato pozitiven, vendar ne pretirano evforičen - rezultati prej potrjujejo, da se Apple po šibkejšem obdobju vrača na pot rasti, ne da bi mu bilo treba drastično povečati investicijske stroške kot nekaterim tekmecem.
Ključne številke
Prihodki v 2. četrtletju 2026: 111,2 milijarde USD, +17 % na letni ravni (v primerjavi s pričakovanimi 109,7 milijarde USD).
dobiček na delnico: 2,01 USD (v primerjavi z 1,65 USD lani in 1,95 USD po pričakovanjih).
Bruto marža: 49,3 % (v primerjavi z 48,2 % v prejšnjem četrtletju in 48,4 % po pričakovanjih).
Prodaja telefonov iPhone: 57,0 milijarde USD, +22 % na letni ravni (v primerjavi s pričakovanimi 57,2 milijarde USD).
Storitve: 31,0 milijarde USD, +16 % na letni ravni (v primerjavi s pričakovanimi 30,4 milijarde USD).
Večja Kitajska: 20,5 milijarde USD, +28 % na letni ravni.
Poraba za raziskave in razvoj: 11,4 milijarde USD, +33 % na letni ravni.
Denarni tok iz poslovanja (6 mesecev): 82,6 milijarde USD; odkupi 37,0 milijarde USD, novo odobreni program odkupov 100 milijard USD, dividende 0,27 USD na delnico (+4 %).