$397 miliárd v hotovosti a prvý kvartál bez Buffetta na mieste CEO. Ako sa Greg Abelovi darilo na najvyššej pozícii v Berkshire $BRK-B?

Zhrnutie výsledkov Berkshire, výročného zasadnutia a výhľadu firmy.

Čo hovoria čísla za Q1 2026?

Prevádzkový zisk: $11,35 miliárd (medziročne +18 %, z $9,64 mld. v Q1 2025)

Tržby: $93,7 miliárd (z $89,7 mld. rok predtým)

Hotovostná pozícia: $397 miliárd (z $373 mld. na konci roka 2025)

Spätné odkupy akcií: $234 miliónov (prvýkrát za viac než rok)

Poisťovníctvo ako motor

Upisovacie zisky z poistných aktivít vyskočili na $1,7 miliárd, teda medziročne približne o 29 %. Kľúčovým faktorom bola nízka katastrofická aktivita v prvom štvrťroku, keď Berkshire nezaznamenal žiadnu poistnú udalosť presahujúcu $150 miliónov. Rok predtým výsledky ovplyvnili straty spojené s požiarmi v Los Angeles.

Pozor však na Geico. Autopoistná spoločnosť vykázala 35 % pokles predbežného upisovacieho zisku kvôli vyšším nárokom z poistných udalostí a rastúcim marketingovým nákladom. To je rozdiel oproti konkurencii, ktorá v rovnakom období hlásila zlepšenie.

BNSF Railway konečne v zisku

Železničná divízia BNSF vykázala zisk $1,38 miliárd, medziročne o 13 % viac, vďaka silnejšiemu dopytu po preprave obilia, ropných palív a olejnín. Abel dal manažmentu BNSF jasný mandát na zlepšenie prevádzkovej marže a priblíženie sa efektívnosti konkurencie, a výsledky to potvrdzujú.

Predaj akcií pokračuje

Berkshire v Q1 predala akciové pozície v objeme $8,1 miliárd. Abel sa rozhodol predať portfóliá, ktoré predtým spravoval Todd Combs, bývalý stock picker firmy, ktorý medzitým prešiel do JPMorgan $JPM. Ak počítame posledných zhruba 10 kvartálov, Berkshire predala viac akcií, než koľko kúpila, v celkovom objeme viac než $174 miliárd.

Zaujímavé je aj to, že Berkshire zatiaľ nepristúpil k ďalšiemu odpísaniu pozície v Kraft Heinz $KHC, hoci účtovná hodnota tejto investície prevyšuje trhovú hodnotu o $1,4 miliárd. Vlani pritom firma odpísala $3,8 miliardy.

Vývoj hotovostnej pozície

Q1 2024: cca $189 miliárd Q2 2024: cca $277 miliárd Q3 2025: $382 miliárd Q4 2025: $373 miliárd Q1 2026: $397 miliárd (rekord)

Za dva roky sa hotovostná pozícia viac než zdvojnásobila. Berkshire sedí na rekordnom vankúši hotovosti a trh si kladie otázku: na čo Abel čaká?

Akcie pod tlakom

Historické maximum akcií $BRK-B bolo dosiahnuté 2. mája 2025 na cene $542,11. Aktuálna cena sa pohybuje okolo $473, čo znamená pokles približne 12 % od maxima a výkonnosť od začiatku roka -4,9 %.

Od oznámenia Buffettovho odchodu akcie zaostávajú za širším trhom.

Prvé výročné stretnutie bez Buffetta pri mikrofóne

Abel viedol sobotné výročné zasadnutie v Omahe, prvé v histórii bez Buffetta na pódiu. Buffett, ktorému je 95 rokov, bol prítomný medzi riaditeľmi a predniesol krátku reč, v ktorej pripomenul úspešný prechod vedenia firmy Apple $AAPL po smrti Steva Jobsa. Konkrétne spomenul, že Berkshire investovalo do Applu $35 miliárd a táto pozícia sa vrátane dividend rozrástla na $185 miliárd.

Podľa účastníkov Abel preukázal hlboké znalosti jednotlivých biznisov a po prvýkrát pozval na pódium aj svojich kľúčových manažérov. Spomenul tiež, že Berkshire identifikovala niekoľko firiem so zaujímavým manažmentom, ale odmieta ich kupovať kvôli vysokým valuáciám. A to napriek spomenutej rekordnej hotovostnej pozícii.

Čo bude ďalej

Berkshire pod vedením Grega Abela zatiaľ pokračuje v predtým nastavenom smere. Prevádzkové výsledky sú solídne, hotovosť rastie, spätné odkupy sa vrátili. Ale investori chcú viac. Chcú vidieť, ako Abel naloží s tou obrovskou hromadou peňazí. Žiadna veľká akvizícia neprišla a akcie to reflektujú.

Veríte, že Abel dokáže s takmer $400 miliárdami nájsť príležitosť, ktorú by schválil aj sám Buffett, alebo sa pripravuje na krízu?