Paramount obljublja visoke donose za dolgoročne vlagatelje

Če iščete delnice, ki so trenutno privlačno ovrednotene in obetajo nadaljnji potencial rasti, si tukaj zagotovo podrobneje oglejte delnico Paramount $PARA. Paramount se mi zdi zanimiv zaradi dejstva, da si nenehno prizadeva za izboljšanje svoje dejavnosti pretakanja, hkrati pa še vedno izkorišča priljubljenost starih in tradicionalnih medijev. V ozadju je postopna širitev, ki se bo počasi začela kazati v rezultatih podjetja.

$PARA

Družba Paramount je že vrsto let vodilni igralec na področju filmskih in televizijskih medijev. Podjetje zdaj prehaja na storitve pretakanja. Menim, da je podjetje dobro razpršeno v več segmentih in modelih prihodkov.

Če pa ostanemo pri sedanjosti, lahko opazimo nekaj znakov upočasnitve zaradi večje porabe za pretočne vsebine. Če se osredotočimo na daljše obdobje, je jasno, da bodo sedanje poteze vodile k večji konkurenčnosti, za nas kot vlagatelje pa k boljšim donosom.

Če bo preobrazba uspešna, to pomeni, da bi se lahko delnica močno povečala. Menim, da je tveganje nagrajevanja pri trenutni ceni ugodno, čeprav lahko traja nekaj časa, da se trg prilagodi.

Streaming v porastu

Ključni poudarek pri preoblikovanju družbe Paramount so njena podjetja za pretakanje. Podjetje je v svoji zadnji dokumentaciji 10Q začelo poročati o tem segmentu kot o svojem poslovanju neposredno potrošnikom. Paramount je svojo ponudbo naročnin razširil na plačljive in neplačljive kanale. V zadnjih nekaj letih sta obe podjetji zabeležili veliko rast.

Trenutno najhitreje raste Paramountova plačljiva storitev Paramount+. Osnovna storitev že več let obstaja pod imenom CBS All Access. Vendar je Paramount šele pred kratkim začel intenzivno vlagati v ekskluzivno vsebino. Od takrat so se naročniki in prihodki od storitve Paramount+ iz leta v leto povečevali. Poleg tega menim, da je na področju plačljivih naročnin še vedno veliko prostora za močno rast.

Naročniki - število naročnikov se postopoma povečuje.

Podjetje se uspešno širi na mednarodni trg

Eden od dejavnikov za povečanje števila naročnikov je mednarodna širitev storitve. Prejšnji mesec je storitev začela delovati v Južni Koreji in Združenem kraljestvu. V naslednjih dveh četrtletjih bo storitev predvidoma začela delovati v Italiji, Nemčiji, Franciji, Švici in Avstriji. Všeč mi je strategija podjetja za globalno širitev s pomočjo partnerstev. To jim omogoča, da izkoristijo vire pretočnih in radiodifuznih postaj po vsem svetu. Obe strani si v svojih storitvah delita knjižnice vsebin. Številni posli vključujejo skupna podjetja za ustvarjanje nove vsebine. Menim, da ta strategija daje storitvi prednost pred konkurenti, kot sta Netflix in Amazon.

Med storitvami pretakanja, ki jih podpirajo oglasi, je glavna storitev Pluto TV (Pluto TV je storitev pretakanja videoposnetkov, ki je v lasti podjetja Paramount Streaming in z njo upravlja). V ZDA je na prvem mestu med brezplačnimi storitvami pretakanja z veliko razliko. To Paramountu daje redko prednost na področju, kjer ga tekmeci še vedno dohitevajo. Podjetje je izkoristilo priložnost in veliko investiralo v digitalno oglaševalsko platformo EyeQ.

V zadnjem četrtletju je družba Pluto TV povečala število naročnikov za 36 % v primerjavi s prejšnjim letom. Še bolj impresivni so bili prihodki podjetja, ki so se povečali za več kot 50 %. Menim, da je to odličen dodatek k Paramountovim plačljivim naročniškim storitvam.

Tradicionalni mediji so še vedno pomemben del $PARA

Paramountova stara televizijska in filmska podjetja še vedno dobro poslujejo. CBS je bila v zadnjem četrtletju najbolj gledano omrežje. To je že 14. sezona zapored z naslovom najbolj gledanega omrežja.

• CBS, Showtime, Paramount Studios, Nickelodeon in druga omrežja Paramount ustvarjajo izjemno priljubljene vsebine. Športno omrežje družbe je izdajatelj televizijskih programov za priljubljene ameriške lige NFL, NCAA, PGA in Ligo prvakov UEFA.
• V čem ima Paramount prednost pred Netflixom? V nasprotju z Netflixom lahko Paramount svojo vsebino dobičkonosno proizvaja in distribuira tudi brez pretakanja. To vsebino lahko nato uporabite na vseh svojih platformah. Ta distribucijski model subvencionira vsebino, preden ta pride do Paramountovih storitev pretakanja. Menim, da je to dolgoročni veter v hrbet, ki povečuje dobičkonosnost.
• Poleg tega tradicionalni medijski kanali pomagajo podjetju, da uporabnike preusmeri k svojim storitvam pretakanja. Če ste že imeli kakšno izkušnjo z družbo $PARA, veste, da ima zelo globok in močan ''jarek''. S tem mislim predvsem na njegove obsežne storitve - tradicionalne medije, pretakanje, otroške oddaje, športne oddaje in številne druge, kar na splošno ocenjujem kot konkurenčno prednost samo po sebi.

Tveganja - Prehod na pretočno oddajanje je drag

Vendar pa ima rast $PARA eno pomanjkljivost. Gre za pomembno preoblikovanje Paramountovega poslovanja, saj se bo ta preusmeril v več pretočnega predvajanja. To povečuje tveganje in zahteva velike naložbe. Menim, da so te naložbe glavni dejavniki, s katerimi se podjetje sooča.

Podjetje povečuje denarne izdatke za knjižnico vsebin, zlasti za pretakanje 👉 V zadnjem poslovnem letu je podjetje ustvarilo le 599 milijonov dolarjev prostega denarnega toka. To ni dovolj niti za kritje izplačil dividend podjetja. Vodstvo je v svojih zadnjih izidih to pripisalo več dejavnikom.

• Prvič, vrnitev proizvodnje na bolj normalizirano raven po uvedbi programa COVID.
• Drugi je nadaljnja rast in naložbe v pretočne vsebine.

Naložbe v pretočne vsebine bodo seveda rasle do leta 2024, čeprav se stopnja rasti sčasoma upočasnjuje. Ko se bo ta rast upočasnila, se bo razlika med denarnimi sredstvi in porabo začela zmanjševati. Vzporedno s tem, kot sem že prej omenil, nadaljujemo z različnimi izboljšavami obratnega kapitala, ki naj bi pripomogle k splošni pretvorbi prostega denarnega toka. Upam, da vam bo to dalo neko predstavo o tem, kaj lahko pričakujete v trendih.

Razumem strategijo teh izdatkov. Vendar menim, da je to precejšnje tveganje v zgodbi o naložbah. Če podjetje ne bo doseglo svojih ciljev glede rasti pretakanja, bi se lahko znašlo v težkem finančnem položaju. Druga potencialna grožnja je zmanjšanje marž zaradi naložb v vsebino. Na nedavni konferenci za vlagatelje je glavni izvršni direktor dejal, da pričakuje, da bo največje izgube dosegel šele leta 2023.

Za zdaj ima podjetje dovolj denarja, da lahko financira več let negativnega denarnega toka. V zadnjem četrtletju je bilo v njeni bilanci stanja 5,3 milijarde dolarjev gotovine in 3,5 milijarde dolarjev posojil. To podjetju zagotavlja določeno mejo varnosti.

Poceni vrednotenje z nekaterimi tveganji

Zdi se, da je Paramount relativno podcenjen. TTM P/E podjetja je nekaj več kot 4, P/S pa malo manj kot 0,6.

Družba ima precejšen dolg, vendar to ni neposreden problem. Podjetje je v zadnjih nekaj letih izkoristilo priložnost in odplačalo večino svojega kratkoročnega dolga. 90 % dolga podjetja zapade po letu 2026. Po prilagoditvi za ta dolg ima podjetje EV/EBITDA približno 5. Menim, da je to še vedno zelo nizko.

Prosti denarni tok je še vedno problematičen. V zadnjih dvanajstih mesecih je bila metrika negativna. Razumem, da je to namerno in se bo izboljšalo, ko bo stopnja rasti dohitela porabo vsebin. Menim pa tudi, da je ta strategija glavni razlog, zakaj je delnica v zadnjem letu tako nizko.

Zaključek

Paramount je tradicionalno medijsko podjetje, ki ambiciozno prehaja na pretakanje. Visoki denarni izdatki bodo v naslednjih nekaj letih verjetno predstavljali negativni dejavnik. Menim, da se bo to spremenilo, ko bodo prihodki od pretakanja naraščali, izgube pa se bodo zmanjševale. To bi moralo spodbuditi rast vrednosti lastniškega kapitala podjetja. Vidim ugodno tveganje za vlagatelje, ki so naklonjeni pretakanju. Paramount lahko izkoristi svojo fantastično intelektualno lastnino za ustvarjanje priljubljenih vsebin. Družba lahko to vsebino učinkovito monetizira prek več distribucijskih kanalov. Menim, da je to odličen nakup za potrpežljive vlagatelje, zlasti po trenutnih cenah.

• Kaj menite o zalogah $PARA?
• Ali vlagate v sektor pretakanja? Če je tako, kdo je vaš favorit za prihodnost?

Upoštevajte, da to ni finančni nasvet. Vsako naložbo je treba temeljito analizirati.