MercadoLibre ($MELI) – Pretirana reakcija trga po rezultatih? 📉

včeraj je $MELI objavil četrtletne rezultate, po katerih so delnice najprej reagirale s padcem.

Osebno to reakcijo dojemam kot kratkoročno in izrazito pretirano. Padca sem izkoristila za povečanje pozicije po ceni 1 636 USD. Moja skupna izpostavljenost v $MELI zdaj predstavlja približno 2,2 % portfelja, s povprečno nakupno ceno okoli 1 700 USD.

Moja ciljna cena ostaja 2 500 USD.

Rezultati v primerjavi s pričakovanji:

Po mojem mnenju so bile same številke zelo solidne. Prihodki so dosegli približno 6,05 mrd. USD, kar je preseglo pričakovanja okoli 5,89 mrd. USD. EPS je znašal približno 9,74 USD, torej občutno nad konsenzusom okoli 8,52 USD.

Poleg tega je podjetje nadaljevalo močno rast:

- GMV (Gross Merchandise Volume) se je medletno povečal za približno 17 %

- Volumen plačil prek Mercado Pago se je medletno povečal za približno 38 %

Glede temeljnih kazalnikov torej ni šlo za slab kvartal. Negativna reakcija trga je bila po mojem mnenju predvsem posledica skrbi zaradi:

- začasno šibkejših marž,

- višjih obratovalnih stroškov,

- nadaljevanja agresivnih vlaganj v logistiko in segment fintech.

Zakaj menim, da je reakcija trga pretirana:

Podjetje še naprej zagotavlja:

- močno rast prihodkov,

- širitev fintech ekosistema,

- hitro rast plačil,

- visoko aktivnost uporabnikov,

- dominantno pozicijo v Latinski Ameriki.

Trenutni pritisk na dobičkonosnost je po mojem mnenju predvsem povezan z vlaganji v prihodnjo rast. Ne vidim strukturnega problema poslovanja, temveč bolj kratkoročni pritisk na marže.

Primerjava s konkurenco:

V primerjavi z globalnimi konkurenti:

$AMZN dominira globalno, vendar deluje na veliko bolj razvitem trgu.

$SE ima izpostavljenost na rastočih trgih, a bistveno nižjo stabilnost.

$PYPL je močan pri plačilih, vendar mu manjka moč integriranega ekosistema.

$BABA se sooča z znatno večjimi geopolitičnimi in regulativnimi tveganji.

Kar naredi $MELI edinstven, je kombinacija:

- e-trgovine,

- fintecha,

- logistike,

- digitalnih plačil,

- posojil

znotraj enega močno povezanega ekosistema.

Glavne prednosti:

Prevladujoč položaj v Latinski Ameriki, močna rast Mercado Pago, širitev logistične infrastrukture, dolgoročni trend digitalizacije, močni mrežni učinki

Latinska Amerika ima še vedno relativno nizko penetracijo e-trgovine in digitalnih plačil v primerjavi z razvitimi trgi, kar pušča velik prostor za nadaljnjo rast.

Tveganja:

Valutna nihajnost v Latinski Ameriki, politična in regulativna negotovost, pritisk na marže zaradi vlaganj, višja valuacija v primerjavi s tradicionalnimi trgovci, konkurenca Amazona in lokalnih igralcev

To zagotovo ni delnica z nizko volatilnostjo.

Moj pogled:

Trg je po mojem mnenju trenutno preveč osredotočen na kratkoročne nihaje dobičkonosnosti in spregleda veliko bolj pomembno dolgoročno sliko. Menim, da gre za še en primer, ko je kakovostno rastoče podjetje kratkoročno kaznovano zaradi agresivnih vlaganj v prihodnjo širitev.

In zgodovinsko so podobne situacije pogosto ustvarjale zanimive priložnosti.

Moja pozicija:

Zadnji nakup: 1 636 USD

Povprečna nakupna cena: ~1 700 USD

Teža v portfelju: 2,2 %

Ciljna cena: 2 500 USD

Po mojem mnenju ostaja napoved za $MELI bullish.

Kako vi ocenjujete rezultate MercadoLibre?

Angleško različico tega prispevka najdete na mojem profilu na eToro. Če me tam želite spremljati ali morda kopirati moj USD portfelj, bom vesela!