Pentagon je objavil eno največjih naročil programske opreme v svoji zgodovini. Družba Dell Federal Systems je dobila petletno pogodbo v vrednosti 9,7 milijarde dolarjev za dobavo in upravljanje Microsoftove programske opreme za oborožene sile ZDA. Pogodba vključuje licence, naročnine v oblaku in storitve Software Assurance za tajne in netajne sisteme ter ne zajema le obrambnega ministrstva, temveč tudi pridružene agencije in komponente, vključno z obveščevalno skupnostjo in obalno stražo.
Delnice družbe Dell Technologies, ki se trgujejo pod oznako $DELL, so se takoj odzvale in v poprodajnem trgovanju poskočile za približno 4,6 % na 319,40 USD. S tem so presegle prejšnje 52-tedensko najvišje vrednosti 312,14 USD in nadaljevale izjemno močan porast v zadnjih mesecih. V zadnjem mesecu je Dell pridobil približno 48 % v primerjavi s približno 5-odstotno rastjo indeksa S&P 500, od začetka leta pa je pridobil več kot 138 % v primerjavi s približno 9-odstotno rastjo indeksa. Za vlagatelje je to potrditev, da trg vse bolj gleda na podjetje Dell kot na ključnega akterja na področju podjetniške infrastrukture in zveznih naročil IT, ne le kot na "proizvajalca računalnikov".
Prihranki v višini 422 milijonov dolarjev na leto zaradi centralizacije
Ključni argument za ta posel ni le tehnologija, temveč tudi prihranki. Po besedah glavne informacijske pooblaščenke Pentagona Kirsten Davies naj bi novi okvirni sporazum Ministrstvu za obrambo prihranil približno 422 milijonov USD na leto. Vir teh prihrankov je centralizacija proračunov in nakupov - namesto da bi vsaka vojaška veja, agencija in poveljstvo posebej kupovali programsko opremo, bodo zdaj zahteve po licencah združene v enotno nabavno strukturo.
Razdrobljen sistem nabave je v preteklosti povzročil veliko podvajanja in neučinkovitosti. Vsaka komponenta je svoje licence, podaljšanja, podporo in oblak urejala ločeno, pogosto pod različnimi pogoji in po različnih cenah. V letih neusklajene nabave je to povzročilo nepotrebno porabo, neuporabljene licence in zapleteno mešanico pogodb, ki jo je bilo težko revidirati. Nova pogodba "druge generacije" naj bi te težave odpravila z združitvijo ključne Microsoftove programske opreme in storitev $MSFT v en konsolidiran okvir, ki velja za celoten oddelek.
Kako je Dell zmagal: pet let konkurence in cenovnega pritiska
Pogodba ni rezultat politične odločitve čez noč, temveč petletnega tekmovanja, v katerem je podjetje Dell Federal Systems premagalo več konkurentov. Ponudniki so bili ocenjeni na podlagi konkurenčnosti svojih ponudb, primerjave s ceniki General Services Administration (GSA) in skupne vrednosti, ki so jo lahko zagotovili Ministrstvu za obrambo.
Rezultat je okvir, ki bo Pentagonu omogočil nakup Microsoftovih licenc, naročnin v oblaku (npr. Microsoft 365, storitve Azure) in Software Assurance na različnih stopnjah tajnosti - od neklasificiranih upravnih sistemov do zelo občutljivih in tajnih okolij. Glede na to, da je Pentagon eden največjih delodajalcev na svetu z več kot 2,1 milijona vojaškega osebja in več kot 800.000 civilnih uslužbencev, pomeni poenotenje politike licenciranja in podpore obsežen poseg v način delovanja zvezne IT.
Namen sporazuma je tudi odpraviti odvečne licence in prekrivanja - primere, ko so različne službe plačevale za iste ali podobne tehnologije v različnih pogodbah, pogosto brez možnosti souporabe zmogljivosti. Tovrstno "zapravljanje licenc" je značilno za velike vladne organizacije in prav tu se skriva večina zatrjevanih prihrankov.
Politično ozadje: Dell, "Trumpovi računi" in Bela hiša
Vendar pogodba nima le tehnične in finančne razsežnosti, temveč tudi politično. Michael Dell, ustanovitelj in izvršni direktor podjetja Dell Technologies, je bil v zadnjih mesecih v središču pozornosti zaradi svojega aktivnega sodelovanja pri agendi administracije predsednika Donalda Trumpa. Dell je obljubil 6,25 milijarde dolarjev za financiranje naložbenih računov za otroke, imenovanih "Trumpovi računi", kar je vladna pobuda za spodbujanje dolgoročnega varčevanja in vlaganja za mlajše generacije.
Na nedavnem dogodku v Beli hiši je predsednik Trump javno pohvalil Michaela Della in izrecno pozval Američane, naj kupujejo računalnike in tehnologijo podjetja Dell. Michael Dell se je pridružil tudi Trumpovemu svetu svetovalcev za znanost in tehnologijo, s čimer je podjetje še bolj povezal s centrom političnega odločanja v Washingtonu. Zato čas objave tega naročila - kmalu po tem, ko je Trump javno pohvalil podjetje Dell - seveda sproža vprašanja o političnih povezavah in poštenosti konkurenčnega postopka, čeprav je bil ta formalno izveden po standardnih postopkih.
Za vlagatelje to pomeni, da je Dell postal ne le tehnološki, temveč tudi izrazito politični akter. Po eni strani to odpira vrata do več državnih naročil in večjih projektov modernizacije, po drugi strani pa povečuje občutljivost podjetja na morebitne spremembe v administraciji, politične prioritete in kongresne preiskave.
Dellove delnice na novih rekordih, Microsoft še vedno "poceni" glede na vrednotenje
Trg je pogodbo očitno sprejel pozitivno. Delnice družbe Dell Technologies so v podaljšanem trgovanju poskočile za 4 %, s čimer so dosegle novo rekordno vrednost in še en preboj nad 52-tedensko najvišjo vrednost okoli 312 USD. V zadnjem mesecu je delnica dodala približno 48 %.
Kar zadeva širši ekosistem, je treba omeniti tudi Microsoft $MSFT, katerega programska oprema je predmet pogodbe. Glede na metriko tipa GF Value (GuruFocus) se zdi, da je Microsoft pri ceni okoli 412-415 USD približno 25 % podcenjen glede na ocenjeno notranjo vrednost okoli 550 USD. Razmerje P/E je približno 24,5-kratno, medtem ko je petletna mediana več kot 34-kratna. To kaže, da trg sicer ceni Microsoftovo rast in kakovost, vendar glede na pretekla vrednotenja še vedno ne plačuje absolutne premije, ki jo je bil pripravljen plačati v zadnjih letih.
Za vlagatelje je morda zanimivo, da imata od pogodbe koristi obe strani - Dell ima neposredne koristi od prihodkov in marž v svojem zveznem oddelku, Microsoft pa krepi svoj "vgrajeni" položaj v kritični infrastrukturi ameriške vlade in pridobiva dodatno potrditev, da je njegova platforma de facto standard za velike institucije.
Posledice za zvezno IT: konec obdobja razdrobljenih pogodb?
Dellov posel je primer širšega trenda: logika konsolidacije, ki se je v zadnjem desetletju uveljavila v komercialnem svetu (SaaS, oblak, enotni licenčni okviri), se postopoma uveljavlja tudi v zvezni infrastrukturi. V okolju, v katerem že leta prevladujejo podvajanje, zastarele pogodbe, razdrobljenost agencij in nakupi po načelu "kupi, kolikor hočeš", je težnja po centralizaciji skoraj neizogibna.
Pentagon je zaprosil kongres za proračun v višini približno 1,5 bilijona dolarjev za proračunsko leto 2027 in se sooča z velikim pritiskom zakonodajalcev, da končno opravi čisto revizijo in dokaže vrednost za denar. Tehnologija, zlasti programska oprema za podjetja, je postala eno od najbolj vidnih mest, kjer je mogoče v razmeroma kratkem času najti prave prihranke, ne da bi to vplivalo na vojaške zmogljivosti v prvi liniji. Konsolidacija Microsoftovih licenc pod enim okvirom in enim integratorjem je logičen korak v tej strategiji.
Z naložbenega vidika ta pogodba dokazuje dvoje:
v okolju, kjer številni izvajalci obljubljajo "učinkovitost in prihranke", je zmagovalec tisti, ki lahko dokaže sposobnost delovanja v kompleksnem vladnem sistemu
posodobitev zvezne informacijske tehnologije še ni doživela velikega odmeva - ta pogodba lahko predstavlja precedens za podobne megazakupe v drugih ministrstvih
Kaj je v igri za vlagatelje
Za podjetje Dell:
USD, kar utrjuje položaj podjetja Dell Federal kot ključnega integratorja za vladno IT
Stabilni in dobro vidni prihodki v petletnem obdobju podpirajo višje vrednotenje v primerjavi s čistimi proizvajalci strojne opreme
Politične vezi z administracijo lahko odprejo dodatne priložnosti, vendar tudi povečajo politično tveganje
Za Microsoft:
Potrditev statusa standardne platforme v največji vojaški organizaciji na svetu
Dolgoročna varnost prihodkov iz licenciranja, oblaka in podpore v okolju, ki ne prehaja od enega prodajalca k drugemu
Z naložbenega vidika: kombinacija "kakovosti" in še vedno razmeroma zmernega vrednotenja glede na lastno zgodovino