Prodaja Caesars za 17,6 milijarde dolarjev: največji dogovor v svetu kazinojev v zadnjem desetletju
Caesars Entertainment $CZR, največje kazino podjetje v ZDA, je sporočilo, da je sprejelo ponudbo za prevzem s strani Fertitta Entertainment.
Cena? 17,6 milijarde dolarjev v gotovini, od tega 11,9 milijarde dolarjev predstavlja prevzeti dolg Caesars. Delnice $CZR so se odzvale z rastjo približno 1 %, saj ponudba 31 dolarjev na delnico predstavlja le 7,7 % premije glede na včerajšnjo zapiralno ceno.
7,5 % je glede na razmere velikih transakcij skromna premija. In to veliko pove o tem, v kakšnem stanju se Caesars nahaja.
Za kaj gre
Caesars je ogromen konglomerat s 60 kazino resorti in igralnicami po ZDA, ki deluje pod znamkami Caesars, Harrah's, Horseshoe in Eldorado.
Ampak tu je ulov. Caesars je obremenjen z velikim dolgom. Na 30. septembra 2025 je imel Caesars skupni dolg v nominalni vrednosti 11,9 milijarde dolarjev. Celotni dolg znaša skoraj 25 milijard dolarjev. V primerjavi s tržno kapitalsacijo, ki ne dosega niti 6 milijard USD, je to izrazita razlika. In čeprav podjetje dolg aktivno odplačuje, je pri taki zadolženosti vsak večji upad prihodkov boleč. Obrestni stroški so v zadnjih četrtletjih požrli ves poslovni dobiček, podjetje pa beleži čiste izgube kljub zelo solidnemu prilagojenemu EBITDA.
Novi lastnik: Tilman Fertitta
Fertitta Entertainment je imperij teksaškega milijarderja Tilmana Fertitte. Vključuje omrežje restavracij Landry's z več kot 600 lokacijami, kazino Golden Nugget in zabaviščne parke. Fertitta si prizadeva za prevzem Caesars že dlje časa.
Z vidika sinergije to daje smisel. Caesars ima program zvestobe Caesars Rewards z desetinami milijonov članov. Fertitta ima veliko restavracijsko infrastrukturo. Povezava obeh ekosistemov je zato logičen korak.
Poleg tega digitalni segment Caesars hitro raste. V prvem četrtletju 2025 je ta segment dosegel EBITDA 43 milijonov dolarjev v primerjavi s komaj 5 milijoni v enakem obdobju prejšnjega leta.
Kaj to pomeni za delničarje
Posel vključuje tako imenovano "go-shop" obdobje do 11. julija, v katerem lahko Caesars aktivno išče boljše ponudbe. To je signal, da uprava ni bila povsem prepričana glede cene in pušča odprta vrata. Premija 7,7 % je nizka. Delnice $CZR so se pred nekaj leti trgovale precej višje, vendar je breme dolgov znižalo vrednotenje na trenutno raven.
Imate $CZR v portfelju ali ste stavili, da bo premija višja? In menite, da se bo med go-shop obdobjem pojavila konkurenčna ponudba?