Cena delnice se je znižala za 35 %, medtem ko se AUM rekordno povečuje. Kaj je trg spregledal?

Medtem ko se v zadnjih letih o Blackstonu in KKR govori kot o obrazih alternativnega upravljanja premoženja, je krono zasebnega kreditiranja potihoma prevzel še en igralec - podjetje iz Los Angelesa. Pod vodstvom soustanovitelja Michaela Aroughetija upravlja 644 milijard dolarjev sredstev in je v prvem četrtletju leta 2026 prvič v zgodovini preseglo 1 milijardo dolarjev provizij za upravljanje na četrtletje. Kljub temu je delnica v zadnjih dvanajstih mesecih padla za približno tretjino in se trguje precej pod ciljno ceno, ki so jo soglasno določili analitiki.

Trg se ukvarja s preprostim vprašanjem: ali je padec cene priložnost za nakup kakovostnega sklada z 20-odstotno rastjo dividend po razumni ceni ali opozorilni znak, da se zlata doba zasebnih kreditov končuje in se trguje po zasluženo skromnejših mnogokratnikih?

Najpomembnejše točke analize

• Rekordno prvo četrtletje 2026: AUM je dosegel 644 milijard dolarjev (+18 % na letni ravni), provizije za upravljanje so prvič v četrtletju…