Analitiki tej družbi za hipotekarno zavarovanje napovedujejo zelo obetavno rast.

Radian Group $RDN je hipotekarna zavarovalnica, ki ponuja vrsto hipotekarnih, hipotekarnih in nepremičninskih storitev. Podjetje me je pritegnilo že na prvi pogled, zato sem si podrobneje ogledal njegovo poslovanje. $RDN ohranja stabilno poslovanje, izplačuje dokaj spodobno dividendo, redno izvaja odkupe delnic, poleg tega pa ohranja nizko razmerje P/E in visoko donosnost kapitala.

Radian Group $RDN je visokokakovostna ameriška družba za zavarovanje hipotek.

Zaradi boljšega zavarovanja hipotekarnih posojil, močnega stanovanjskega trga in temeljite spremembe strategij za zmanjševanje tveganja je panoga hipotekarnih zavarovanj postala veliko močnejša kot v času, ko je med veliko recesijo usihala. Radian ponuja priložnost za lastništvo podjetja, ki je sposobno ustvariti skoraj 20-odstotno donosnost lastniškega kapitala (ROE) na delnico, ki se giblje okoli knjigovodske vrednosti delnice. $RDN je solidno dobičkonosno hipotekarno podjetje, ki je v letu 2021 ponovno doseglo močno rast.

• Razpršitev tveganja je velika sprememba v panogi po finančni krizi in zagotavlja precejšnjo zaščito pred večjim nazadovanjem.

Stopnja nezasedenosti enostanovanjskih stavb je najnižja v zadnjih 60 letih, zato je ponudba v primerjavi z nastajanjem gospodinjstev bistveno manjša. Standardi za hipotekarna posojila so bistveno bolj konservativni kot v času finančne krize, številni lastniki stanovanj pa imajo v svojih domovih precejšen lastniški kapital, kar jim omogoča, da v primeru nezmožnosti odplačevanja stanovanj le-teh prodajo, namesto da bi jih odplačevali. Glede na te pozitivne dejavnike višje hipotekarne obrestne mere vsekakor povzročajo upočasnitev stanovanjskega trga. Prodajalci morajo pogosteje zniževati cene, dražbe pa so redkejše. Rast cen, ki smo ji bili priča v zadnjih nekaj letih, ni zdrava, saj cenovna dostopnost tako pri najemu kot pri lastništvu stanovanj še nikoli ni bila tako nizka.

Oglejmo si številke $RDN

• V zadnjih štirih letih je družba Radian v povprečju ustvarila 568 milijonov dolarjev čistega dobička, njena trenutna tržna kapitalizacija pa znaša manj kot 4 milijarde dolarjev.

Njen naraščajoči portfelj zavarovalnih plač ustvarja stabilne in ponavljajoče se prihodke, zlasti ob manjšem refinanciranju, kar povečuje trajnost portfelja. Pritisk na cene je bil v zadnjem letu težava v panogi, vendar bi se lahko zaradi makroekonomske negotovosti ta trend nekoliko spremenil.

Od vrhunca pandemije se število neplačil in delinkventov zmanjšuje in je ob koncu drugega četrtletja znašalo le 21 861, kar je manj kot 40 464 v istem času lani in manj kot 25 510 v prvem četrtletju. Stopnja neplačil se je znižala na 2,2 %, medtem ko je lani znašala 4 %, v zadnjem četrtletju pa 2,6 %.

Vendar pa ima podjetje za njihovo kritje precejšnje rezerve in ustvarja visoke dobičke, kar pušča dovolj prostora za poslabšanje prejšnjih posojil, preden bi to povzročilo večje težave. Prihodki pred obdavčitvijo so lani znašali 764,8 milijona dolarjev, leta 2020, ko se je svet ''zaklenil'' v kovid, pa 479,4 milijona dolarjev, tako da bi bila potrebna precej velika recesija na stanovanjskem trgu, da bi glede na visoke in stalne prihodke podjetja dejansko nastale izgube.

Trenutni rezultati podjetja

• Družba Radian je v začetku avgusta poročala o zelo dobrem drugem četrtletju, v katerem je ustvarila 201,2 milijona dolarjev čistega dobička, kar je več kot 181,1 milijona dolarjev v prvem četrtletju in 155,2 milijona dolarjev v drugem četrtletju leta 2021.
• Prilagojeni (razredčeni) čisti dobiček iz poslovanja na delnico je znašal 1,36 USD, kar je več kot v drugem četrtletju, ko je znašal 1,17 USD, in 0,75 USD v enakem obdobju lani.
• Radianovaprilagojena neto donosnost poslovanja na lastniški kapital se je povečala na 23,6 % z 19,9 % v prvem četrtletju in 13,6 % v drugem četrtletju leta 2021.
• Družba je četrtletje zaključila z likvidnostjo holdinga v višini 772,5 milijona USD in naložbenim portfeljem v višini 5,9 milijarde USD.

Medtem ko se je pri večini finančnih delnic knjigovodska vrednost na delnico zaradi AOCI (izgube AOCI, ki se poročajo kot posebne postavke), ki so posledica višjih obrestnih mer, precej zmanjšala, je bila knjigovodska vrednost na delnico družbe Radian razmeroma stabilna in je četrtletje končala pri 23,63 USD, kar je nekoliko manj kot 23,75 USD v prvem četrtletju. AOCI se je dejansko zmanjšal za 1,98 dolarja, vendar je povečan odkup delnic z diskontom glede na knjigovodsko vrednost na delnico zaščitil knjigovodsko vrednost na delnico.

Obseg primarnega zavarovanja se je povečal na 254,2 milijarde dolarjev s 249 milijard dolarjev v prvem četrtletju in 237,3 milijarde dolarjev v drugem četrtletju 2021, kar odraža 12,6-odstotno povečanje na letni ravni. Višje hipotekarne obrestne mere so posledično povzročile višjo stalnost hipotekarnih obrestnih mer, saj je na voljo manj možnosti refinanciranja.

Kakšno je vodstvo podjetja?

Dodeljevanje kapitala in odkupi delnic 👇

Vodstvo družbe Radian sprejema pametne odločitve o razporeditvi kapitala z odkupi delnic. V drugem četrtletju je družba odkupila 9,1 milijona delnic po skupni ceni 183,8 milijona USD, vključno s provizijami. Poleg tega je družba Radian julija 2022 odkupila dodatnih 4,8 milijona navadnih delnic po skupni ceni približno 97,5 milijona USD, vključno s provizijami. Od aprila do julija je Radian odkupil neverjetnih 7,9 % svojih navadnih delnic po zelo privlačnih in naraščajočih cenah. Pričakuje se, da bo podjetje nadaljevalo z odkupi do konca leta 2022, saj ima na voljo nekaj manj kot 100 milijonov dolarjev, delnice pa se še vedno zdijo poceni.

Dividenda 👇

Radian izplačuje četrtletno dividendo z zelo dobrim 3,58-odstotnim donosom pri nedavni ceni 23 dolarjev na delnico in od leta 2013, ko se je podjetje po težkih časih ponovno povzpelo, še ni zamudilo izplačila.

Vir.

Če pogledamo napovedi analitikov, ugotovimo, da je bilo napovedi bikov res veliko. Medtem ko letos ni videti tako privlačno z možno rastjo na 26-35 dolarjev na delnico, pa strokovnjaki v letu 2030 že vidijo veliko bolj privlačne številke (nekateri vidijo celo 300 dolarjev na delnico). To nam dejansko pove, da analitiki do leta 2030 pričakujejo več kot 1000-odstotno rast.

Končni vpogled v podjetje 👇

Jasno je, da je makroekonomska prihodnost negotova. Zato se cene začenjajo zviševati, da bi odražale povečano tveganje, ki obstaja zaradi recesije in inflacije. Višje obrestne mere zavarovalnicam, vključno z Radianom, omogočajo, da svoje premije vlagajo po višjih obrestnih merah, kar ustvarja višje neto naložbene prihodke. Preudarni in pravočasni odkupi delnic družbe Radian so povečali njeno knjigovodsko vrednost na delnico kljub zmanjšanju AOCI. Ta zmanjšanja AOCI bi se morala v tretjem četrtletju obrniti, saj so se desetletne obrestne mere državnih zakladnic precej močno znižale, kar bi skupaj z julijskimi odkupi in zadržanim dobičkom moralo zagotoviti lep porast knjigovodske vrednosti na delnico. Radian je z rahlim diskontom na knjigovodsko vrednost, skoraj 20-odstotnim donosom na kapital, 3,58-odstotno dividendo in odkupi delnic privlačna možnost v tem sektorju. Menim, da lahko delnica letos zlahka doseže napovedanih 30 dolarjev na delnico, saj se strahovi pred velikim upadom stanovanjske gradnje umaknejo. Jasno je, da je upočasnitev stanovanjskega trga še vedno "zdrava", vendar je med njo in zlomom, ki smo mu bili priča leta 2008, velika razlika, in Radian lahko še vedno uspeva ob pritiskih, s katerimi se sooča gospodarstvo.

Upoštevajte, da to ni finančni nasvet. Vsako naložbo je treba temeljito analizirati.