Odkup lastnih delnic je pogosto močnejše orodje za vračanje kapitala vlagateljem kot dividende. Kar tri velika ameriška podjetja – zabaviščni imperij Walt Disney, zavarovalnica Chubb in plačilni gigant Visa – so pravkar znatno povečala svoje programe odkupa lastnih delnic. Kaj to pove o njihovem zaupanju v lastno poslovanje, kje se skrivajo tveganja in kateri od njih dejansko največ vrne delničarjem?

Ko podjetje ustvari več denarja, kot ga lahko smiselno vlaga v lastno rast, ima v bistvu dve možnosti, kako ga vrniti delničarjem. Prva je dividenda, druga pa odkup lastnih delnic. Medtem ko je dividenda dobro vidna in redna, so odkupi običajno manj opazni, zato pa so lahko za dolgoročnega vlagatelja toliko bolj dragoceni. Zmanjšujejo namreč število delnic v obtoku, tako da vsak preostali delež predstavlja nekoliko večji delež podjetja in prihodnjih dobičkov.

Kazalnik, ki odraža ta učinek, je donosnost odkupa (buyback yield). Gre za vrednost odkupljenih delnic v razmerju do tržne…