Muskovo vesoljsko podjetje je vstopilo na borzo z največjo javno ponudbo delnic v zgodovini in takoj spremenilo lestvico najbolj vrednih podjetij na svetu. A to še zdaleč ni celotna zgodba.
Največja javna ponudba delnic v zgodovini – in presenečenje že prvi dan
Ko je SpaceX 12. junija vstopil na borzo Nasdaq pod oznako $SPCX, nihče ni dvomil, da bo to velik dogodek. Le redko kdo pa je pričakoval, da se bo iz tega razvila prava dirka. IPO je bil ocenjen na 135 dolarjev na delnico, podjetje je zbralo 75 milijard dolarjev – in takoj so vlagatelji izkoristili tako imenovano »greenshoe« opcijo, s čimer je skupni izkupiček poskočil na 85,7 milijarde dolarjev. S tem so presegli rekord podjetja Saudi Aramco iz leta 2019.
Že prvi dan so delnice zrasle za 19 % in se ob koncu trgovanja ustavile pri 161 dolarjih. Drugi dan so se zvišale še za 14 %, cena je presegla 220 dolarjev, tržna kapitalizacija pa se je približala 2,85 bilijona dolarjev. Tega nista dosegla niti Amazon $AMZN niti Microsoft $MSFT, ki ga je SpaceX v teku dneva za kratek čas prekosil.
Kako se raketno podjetje spremeni v tehnološkega velikana
SpaceX je dolgo veljal za vesoljsko podjetje, ki »naključno« izstreljuje satelite. Ključni sektor rasti je Starlink – satelitski internet z več kot 7 500 sateliti v orbiti in stotinami milijonov potencialnih strank v območjih brez fiksne povezave.
V zadnjih dvanajstih mesecih je podjetje zabeležilo prihodke v višini 19,3 milijarde dolarjev, pri čemer rast poganjata prav Starlink. Analitiki ocenjujejo, da bi satelitska divizija do leta 2030 lahko ustvarila znaten delež svetovnega trga širokopasovnih storitev v območjih, kjer druga infrastruktura ni na voljo.
Zanimivo je, kako vlagatelji ocenjujejo SpaceX v primerjavi s konkurenti:
Razmerje med ceno in prihodki (P/S) pri vrednotenju 2 bilijona dolarjev: 104x
Konkurent $ASTS AST SpaceMobile: 409-kratnik prihodkov
$RKLB Rocket Lab: 123-kratni prihodki
SpaceX je torej v primerjavi z manjšimi akterji v panogi relativno »poceni« – čeprav ustvarja večkrat višje prihodke kot oba omenjena konkurenta skupaj.
»Ena od stvari, ki SpaceX dela tako dragocenega, je prav višina njegove vrednosti. Pridobitev podjetja Cursor zaradi visoke tržne kapitalizacije znatno manj vpliva na razvodenitev delnic.«
Bill Ackman v svojem prispevku na omrežju X.
Cursor: 60-milijardna stava na umetno inteligenco
Štiri dni po prvem javnem ponudbi delnic (IPO) je prišlo do presenečenja. SpaceX je napovedal prevzem podjetja Anysphere – ustvarjalca priljubljenega AI-kodirnika Cursor – za 60 milijard dolarjev v delnicah. Celotna transakcija poteka izključno z delnicami: SpaceX ne izplača gotovine, temveč izda nove delnice, pri čemer se njihovo natančno število izračuna na podlagi povprečne cene delnice $SPCX v sedmih dneh pred sklenitvijo posla.
Muskova divizija za umetno inteligenco xAI se je do junija 2026 v bistvu razpadla – vseh 11 soustanoviteljev je do marca odšlo, sam Musk pa je priznal, da xAI »ni bila pravilno zasnovana in se gradi od temeljev naprej«. Namesto organskega razvoja se je podjetje odločilo za hiter nakup tržnega položaja.
Cursor pa ni le modna muha. Startup iz leta 2022 je lani presegel 100 milijonov dolarjev letnih prihodkov, letos 2 milijardi, na dan objave prevzema pa je dosegel letne prihodke v višini več kot 4 milijarde dolarjev z hitro rastjo v segmentu podjetij. Anysphere je ravno zaključil krog financiranja pri Andreessen Horowitz, Thrive in Nvidii z vrednostjo 50 milijard – SpaceX je ponudbo prebil za 10 milijard.
Transakcija naj bi bila zaključena v tretjem četrtletju leta 2026. Cursor bo postal del divizije xAI, njegovi modeli pa bodo trenirani na Muskovih infrastrukturnih zmogljivostih Colossus.
»SpaceX je v današnji objavi začel trgovanje z opcijami SPCX, s čimer vlagateljem ponuja dodatno orodje za vlaganje v prihodnost novo kotiranih delnic.«
CBOE, sporočilo za javnost, 16. junij 2026
Zablokirane delnice in kaj sledi
Euforija prvih dni ima eno past: trenutno se prosto trguje le približno 4 % delnic SpaceX. Muskova delež je blokiran za 366 dni. Širše sprostitev delnic se bo začela po objavi rezultatov za 2. četrtletje 2026 – takrat se bo lahko sprostilo do 20 % tako imenovanih »Early Release Eligible Shares«, pri čemer se bo dodatnih 10 % odklenilo, če se bodo delnice v 5 od zadnjih 10 trgovalnih dni pred tem datumom zaprle vsaj 30 % nad ceno IPO.
Pri trenutni ceni nad 220 dolarjev (tj. 63 % nad ceno ob prvem javnem ponudbi v višini 135 dolarjev) je drugi pogoj uresničljiv – vendar bo sprostitev zaloge delnic pritiskala na tečaj navzdol. Kako močan bo ta pritisk, je odvisno od apetita trga.
Na obzorju je tudi vključitev v indeks Nasdaq-100, kar bi SpaceX odprlo pot indeksnim skladom in pasivnemu kapitalu – po ocenah za dodatnih 7–10 milijard dolarjev nakupov.
Edino, kar SpaceX zaenkrat še ni uspelo preskočiti, so tri podjetja z vrednostjo nad 4 bilijoni: Nvidia $NVDA, Apple $AAPL in Microsoft $MSFT v polni moči. A tempo, s katerim Muskovo podjetje spreminja lestvice, kaže, da tudi to morda ne bo trajalo večno.