Trump je objavil domnevni dogovor med Applom in Intelom, še preden ga je katera koli od podjetij potrdila. Delnice Intela so danes poskočile za več kot 10 %. Kaj lahko torej pričakujejo vlagatelji?
Danes zjutraj je zadostoval en sam prispevek na družbenem omrežju Truth Social in delnice Intela so v nekaj minutah zrasle za več kot 10 %. Donald Trump je napovedal, da se je Apple $AAPL dogovoril z Intelom $INTC o zasnovi in proizvodnji čipov v Združenih državah. Trg je takoj reagiral. Intel se je uvrstil med najbolj trgovane delnice dneva, njegova tržna vrednost pa se je v nekaj urah znatno povečala in dosegla zgodovinsko najvišjo vrednost okoli 700 milijard dolarjev.
Vendar pa je tu en zadržek. Niti Apple niti Intel nista potrdila obstoja takšnega sporazuma. Apple se ni hotel izjaviti o tej informaciji, Intel pa je navedel, da morebitnih pogajanj z Appleom ne bo komentiral. Novica o enem najbolj spremljanih dogodkov v polprevodniški industriji torej ni prišla od samih podjetij, ampak od ameriškega predsednika.
Predsednik, ki si prizadeva za rast
Ameriška vlada je lani v okviru podpore domače polprevodniške industrijepridobila 10-odstotni delež v podjetju Intel . Po takratnih ocenah je bil ta delež vreden približno 9 milijard dolarjev. Zaradi dramatične rasti vrednosti delnic se je njegova vrednost medtem povzpela na več deset milijard dolarjev.
Trump je v svojem prispevku sam opozoril na to dejstvo. Spomnil je, da je vlada pridobila desetodstotni delež v zameno za podporo podjetju, in poudaril strmo rast njegove tržne vrednosti. Hkrati je zastavil retorično vprašanje, kdaj je nazadnje kateri koli predsednik ameriškim davkoplačevalcem prinesel toliko denarja.
V običajnih okoliščinah bi podobna situacija sprožila razpravo o navzkrižju interesov. Predsednik javno podpira podjetje, v katerem ima država znaten delež, njegove izjave pa imajo dokazljiv vpliv na ceno delnic. Ko je vlada pridobivala svoj delež, je vrsta ekonomistov opozarjala, da gre za nenavadno povezavo med državo in zasebnim podjetjem. Današnje trgovanje je pokazalo, zakaj.
»Ko sem prevzel vodenje, so bili kot goreče smetnjake.«
Howard Lutnick, ameriški minister za trgovino
Kaj je obljubil Apple?
Tudi če bi se pogajanja med Applom in Intelom potrdila, njihov dejanski obseg zaenkrat ostaja nejasen. Analitik iz podjetja Bernstein, Stacy Rasgon, meni, da bi lahko šlo bolj za manjše in manj pomembne komponente kot za ključne čipe za iPhone ali Mac.
Po njegovem mnenju bo Intel moral najprej dokazati, da je sposoben proizvajati procesorje na vrhunski tehnološki ravni in v velikih količinah. Šele potem bi lahko pridobil pomembnejša naročila.
Tudi optimistični scenarij ne pomeni, da bi Apple v bližnji prihodnosti preselil glavno proizvodnjo svojih čipov s Tajvana v Združene države. Danes namreč večino proizvodnje zagotavlja TSMC $TSM, njen položaj pa ostaja izjemno močan. Morebitno sodelovanje z Intelom bi bilo bolj prvi preskusni korak, katerega rezultati bi se lahko pokazali najprej v letih 2027 do 2028.
Le nekaj ur pred Trumpovim objavom je direktor podjetja Apple Tim Cook opozoril, da se podjetje sooča z naraščajočimi stroški za pomnilniške čipe in da bo nadaljnje zvišanje cen izdelkov morda neizogibno. Premik proizvodnje v Združene države Amerike bi pri tem verjetno še dodatno povečal stroške.
Preobrat pri Intelu je resničen
Intel dejansko doživlja enega najbolj izrazitih preobratov v svoji sodobni zgodovini. Delnice podjetja so se v zadnjih dvanajstih mesecih povečale za več kot 460 %, tržna kapitalizacija pa je presegla mejo 600 milijard dolarjev.
Temelje tega preobrata je položil nekdanji generalni direktor Pat Gelsinger, ki je spremenil strategijo podjetja in začel graditi posel livarn, usmerjen v proizvodnjo čipov za zunanje stranke. Sedanji direktor Lip-Bu Tan nadaljuje s to strategijo, znižuje stroške in aktivno pridobiva nova naročila.
Poleg Appla se špekulira tudi o sodelovanju z Googlom $GOOG in drugimi tehnološkimi velikani. Intelu sta poleg tega znatno pomagala dva zunanja dejavnika. Eksplozivno povečanje povpraševanja po čipih za umetno inteligenco je povečalo potrebo po proizvodnih zmogljivostih v celotni panogi, TSMC pa se začenja približevati mejam svojih zmogljivosti. Velika tehnološka podjetja zato iščejo alternativne dobavitelje, Intel pa spada med redka podjetja na svetu, ki lahko ponudijo najsodobnejše proizvodne procese.
Še en pozitiven znak je bila novica, da jenovi proces 18A-P vstopil v fazo tvegane proizvodnje, torej v zadnji korak pred masovno proizvodnjo. Podjetje obljublja približno 9-odstotno višjo zmogljivost pri enaki porabi energije.
»Intel bo seveda moral dokazati svoje sposobnosti, preden bo pridobil pomembnejša naročila. A prvi korak je vedno najtežji in zdi se, da ga je podjetje pravkar naredilo.«
Stacy Rasgon, Bernstein
Kje se konča posel in začne politika
Intel je dosegel resničen tehnološki napredek, pridobiva nove stranke, njegovi poslovni rezultati pa se izboljšujejo. Vse to so legitimni razlogi, zakaj vlagatelji spet začenjajo zaupati podjetju.
Kljub temu se je izkazalo, da lahko že en sam prispevek predsednika o sporazumu, ki ga podjetja sama nočejo potrditi, znatno vpliva na ceno delnic.
Vse večjo vlogo igrajo tudi politika, vpliv medijev in sposobnost vplivanja na pričakovanja. In ko ceno delnice vpliva oseba, ki ima hkrati neposreden interes za njeno rast, je ločevanje dejstev od dejanskih rezultatov veliko težje kot prej.