Nike $NKE je v četrtek objavil rezultate za četrto fiskalno četrtletje in na prvi pogled gre za sijajno branje. Prihodki so dosegli 10,97 milijarde dolarjev v primerjavi s pričakovanimi 10,86 milijarde, dobiček na delnico pa se je povzpel na 0,72 dolarja, kar je večkratnik tega, kar je trg pričakoval (0,13 dolarja). Toda te številke imajo ulov, ki se skriva že v drugem odstavku sporočila za javnost.

Od kod ta čudež

Od teh 72 centov na delnico pripada 52 centov enkratni korist zaradi pričakovanega vračila carin, pobranih po ameriškem zakonu IEEPA, v vrednosti nekaj manj kot milijardo dolarjev. Brez tega bi bil dobiček na delnico 20 centov, kar sicer še vedno presega oceno okoli 12–13 centov, vendar ne deluje več kot obrat na boljše. Enak učinek se je odrazil tudi v bruto marži, ki se je medletno povečala za 890 bazičnih točk na 49,2 odstotka, pri čemer je približno 900 točk tega prav carinski bonus.

Kitajska še vedno boli, Converse pada

Pravo sliko poslovanja bolje kažejo regionalne številke. Prihodki na Kitajskem so upadli za 12 odstotkov na 1,3 milijarde dolarjev in za 17 odstotkov na valutno nevtralni osnovi, saj lokalne znamke še naprej kradejo tržni delež. Segment Nike Direct, torej lastna spletna trgovina in prodajalne, je padel za 7 odstotkov, pri čemer je digitalna prodaja upadla celo za 12 odstotkov. Converse se obnese še slabše, s padcem prihodkov za 32 odstotkov na 244 milijonov dolarjev.

Edina res spodbudna novica je Severna Amerika, kjer so prihodki zrasli za 3 odstotke, in veleprodajni kanal, ki se je izboljšal za 4 odstotke.

"Splošno rezultati še niso tam, kjer bi jih hoteli imeti."

Elliott Hill, CEO NIKE, Inc.

Kaj sledi

Za celotno fiskalno leto 2026 so prihodki znašali 46,4 milijarde dolarjev, medletno nespremenjeno, a na valutno nevtralni osnovi za 2 odstotka nižje. Čisti dobiček je upadel na 3,11 milijarde dolarjev s prejšnjih 3,22 milijarde, dobiček na delnico pa se je znižal na 2,10 dolarja. Uprava je za prvi dve četrtleti fiskalnega leta 2027 ponovno poudarila, da pričakuje praktično stagnacijo dobičkov, pri čemer naj bi se bruto marža rahlo izboljšala že v prvem četrtletju. Kljub temu je družba delničarjem v letu vrnila približno 2,5 milijarde dolarjev, večinoma v obliki dividend, ki so medletno zrasle za 5 odstotkov.

Moj pogled

Izogibam se segmentu izdelkov blagovnih znamk. Dolgoročno mi to ne dela smisla in menim, da bo "fast fashion" vedno bolj prevzemal tržni delež, zato trenutno nima smisla vlagati niti denimo v $MC.PA.

Kakšno je vaše mnenje o rezultatih?