Ali je Intel res mrtvo podjetje?
Z eno besedo, grozno. To so bili Intelovi rezultati za drugo četrtletje, o katerih je proizvajalec procesorjev poročal pred približno dvema tednoma. Podjetje je znatno zmanjšalo prodajo in dobiček, kar je med vlagatelji takoj vzbudilo zaskrbljenost glede strategije preobrata podjetja. Ali so torej Intelove delnice zdaj res odpisane za več let ali pa smo na prelomnici?
Zmanjšanje donosnosti vloženega kapitala
Rezultati v drugem četrtletju so jasno vzbudili zaskrbljenost in zmanjšali zaupanje v sposobnost podjetja, da še naprej izvaja svojo strategijo preobrata. Družba Morningstar, ki se ukvarja s finančnimi storitvami, je o družbi Intel zapisala naslednje: "Znižujemo oceno za Intel $INTC, ker nismo več prepričani, da lahko podjetje v naslednjih nekaj letih ustvari presežno donosnost kapitala." Donosnost vloženega kapitala (ROIC) je izračun, ki se uporablja za oceno učinkovitosti podjetja pri razporejanju kapitala, ki ga nadzoruje, v donosne naložbe. Donosnost donosa na kapital daje predstavo o tem, kako dobro podjetje uporablja svoj kapital za ustvarjanje dobička. Za ponazoritev: trenutna Intelova donosnost kapitala znaša -1,1 %, kar je precej pod petletnim povprečjem družbe, ki znaša 8,8 %. Osebno menim, da je vse, kar presega 9 %, dobro.
Dolgoročna naložbena teza ostaja nedotaknjena
Vendar se napovedi za Intel niso bistveno spremenile. Pozitivno ocenjujem Intelovo strategijo IDM 2.0, ki bo ponovno usmerila proizvodnjo (kar bo omogočilo konkurenčnejše izdelke). Še vedno menim, da je delnica INTC podcenjena za dolgoročno posedovanje, vendar se zavedam, da bo naslednjih nekaj četrtletij za podjetje zelo burnih.
Hkrati še vedno verjamem, da ima Intel stroškovne prednosti pri načrtovanju in izdelavi svojih vrhunskih mikroprocesorjev in neopredmetenih sredstev, povezanih z licenco za arhitekturo nabora ukazov x86 in strokovnim znanjem o načrtovanju čipov.
Zaostajanje za konkurenti
Intelov konkurent na področju x86, AMD, in njegov partner, podjetje Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), sta združila moči, da bi na področju procesorjev višjega cenovnega razreda presegla Intel. Intel pa je v zadnjih letih izgubil tržni delež, zvišal cene ter se soočil z močnim zmanjšanjem bruto marž in donosnosti vloženega kapitala. Vendar obstaja možnost, da Intel v naslednjem desetletju zmanjša zaostanek za podjetjema TSMC/AMD in ustvari presežno donosnost kapitala. Vendar je treba povedati, da bo Intelova proizvodna podrejenost TSMC/AMD trajala še leto ali dve in morda še dlje.
Vprašanja za razpravo:
- Ali imate v lasti katerega od proizvajalcev/oblikovalcev čipov?
- Ali lahko Intel varno izvede svojo strategijo preobrata?
- Kako dolgo bo trajala prevlada podjetij TSMC/AMD?
IZJAVA : Vse tukaj navedene informacije so zgolj informativne narave in nikakor ne predstavljajo naložbenega priporočila. Vedno opravite lastno analizo.