Rheinmetall po 45-odstotnem padcu: Berlin potopil fregate in trg pokopava obrambnega prvaka. Upravičeno?

Še lani septembra je veljal Rheinmetall $RHM.DE za nedotakljivo zvezdo evropskih borz. Delnica je takrat prebila mejo 2.008 evrov, podjetje, ki je pred rusko invazijo na Ukrajino na borzi stalo okoli štirih milijard evrov, pa je napadalo tržno vrednost 90 milijard. Düsseldorfski koncern je medtem kupoval ladjedelnice, gradil tovarne streliva in njegov šef Armin Papperger je govoril o "globalnem obrambnem prvaku".

Devet mesecev pozneje je vse drugače. Delnica je 3. julija zaprla pri 1.093,40 evra, torej približno 45 % pod zgodovinskim vrhom, v zadnjih dvanajstih mesecih pa izgublja približno 33 %. Zadnji udarec je paradoksalno zadal največji kupec: nemška vlada je konec junija odpovedala program fregat F126, pri katerem naj bi Rheinmetall po prevzemu ladjedelnic NVL služil leta vnaprej. Delnica je v enem samem dnevu odpisala skoraj petino vrednosti, kar je bil po poročanju Bloomberg en najslabših trgovalnih dni v novejši zgodovini podjetja.

Pri tem pa poslovne številke pripovedujejo povsem drugačno zgodbo. Nalog za naročila je dosegel rekordnih 73 milijard evrov, marže rastejo že peto leto zapored, vodstvo pa potrjuje napovedi, po katerih naj bi letos prihodki poskočili za 40 do 45 %. Kaj torej Rheinmetall danes pravzaprav je: pregreta delnica, ki se končno vrača na realna tla, ali zdravo podjetje, ki ga trg kaznuje za eno odpovedano naročilo?