Tihi vladar ameriškega dolga krvavi: Kaj stoji za 45-odstotnim padcem FICO

Malo katero podjetje na ameriški borzi je znalo tako dolgo združevati dolgočasje z izjemnostjo kot Fair Isaac Corporation $FICO . Podjetje, katerega štiričrkovna kratica je postala tako priljubljena, da večina Američanov misli, da je »FICO score« vladna statistika, je leta zviševalo cene, odkupovalo lastne delnice in njegov tečaj je rasel hitreje kot delnice tehnoloških velikanov. Konec novembra 2024 je zaključilo pri rekordnih 2.382 dolarjih in s približno stokratnikom letnega dobička spadalo med najdražja kakovostna podjetja na trgu.

Dvajset mesecev pozneje je vse drugače. Delnica se sredi julija 2026 trguje okoli 1.233 dolarjev, torej približno 48 % pod maksimumom, samo letos je izgubila več kot 24 %, aprila pa se je za kratek čas spustila celo na 870 dolarjev. Vse to v času, ko podjetje dosega najboljše rezultate v svoji zgodovini: prihodki v zadnjem objavljenem četrtletju so poskočili za 39 %, čisti dobiček za 63 %, vodstvo pa je sredi fiskalnega leta zvišalo celoletne napovedi.

Razkorak med poslovanjem in tečajem ima ime: VantageScore. Konkurenčna kreditna ocena, ki je v skupni lasti treh velikih kreditnih registrov Equifax $EFX , Experian in TransUnion $TRU , je prvič v zgodovini dobila enakopraven dostop do hipotekarnega trga s strani ameriških regulatorjev. In ker se prodaja za delček cene ocene FICO, je trg začel prevrednotiti vprašanje, ki je bilo dve desetletji tabu: kaj če eden najboljših monopolov v Ameriki preneha biti monopol?

Odgovor pri tem še zdaleč ni tako enoznačen, kot bi se iz grafa delnice lahko zdelo. Vodstvo FICO trdi, da letos ne bo izgubilo niti delčka obsega, številke mu za zdaj dajejo prav, podjetje pa je prešlo v cenovni protinapad, kakršnega od njega ni pričakoval nihče. Je torej padec za polovico pretirana panika, po kateri je ostalo izjemno podjetje po razumni ceni – ali pa trg pravilno sluti, da je obdobje brezskrbnega podraževanja končano?